停摆、托管、存疑！9家年报“难产”信托公司谁在裸泳？

在行业整体回暖的背景下，依然有9家信托公司未如期披露2025年年报。这些机构年报“难产”的主要原因在于：历史包袱还有待进一步卸解，经营与治理风险有待进一步出清。

 9家信托公司2025年报“难产”清单

数据截至2025年

注：表格展示部分存在信息披露异常的信托公司

01 信托业年报“难产”图谱

截至2026年4月30日，全国67家信托公司中，有58家披露了2025年年报，9家未能按时披露。分别为：中融信托、中航信托、光大信托、北京信托、天府信托（原四川信托）、华信信托、新时代信托、雪松信托、民生信托。

其中，华信信托、天府信托、新时代信托自2021年起，连续5年未披露；北京信托自2022起，连续4年未披露；民生信托、中融信托自2023年起，连续3年未披露；雪松信托、中航信托、光大信托（延迟）自2024年起连续2年未披露。

连续不披露年限揭示风险深度，谁是真正的裸泳者？

中融、中航、民生三家信托公司已被监管接管/托管，经营主导权移交，年报需经托管组核验，短期难出。

经营恶化+审计受阻（北京信托、雪松信托）：地产信托爆雷、大额减值，审计机构难出具标准意见。

原因存疑（光大信托）：央企背景却连续两年未披露，引发市场关注。

2025年年报未披露家数相比于2024年减少了2家：吉林信托、长安信托。

2026年4月30日，吉林信托发布的2025年年度报告显示，公司转型攻坚取得关键突破，信托资产规模首次突破千亿元，经营业绩持续修复，历史风险大幅压降，全年追缴绩效薪酬40.13万元，以严合规、强风控推动高质量发展。

2026年4月30日，长安信托披露的2025年年报显示，公司自2023年西安国资全面入主后，业绩稳步修复，渐入佳境，转型方向也日渐清晰，固有业务成为转型“压舱石”。2025年投资收益达到1.06亿元，同比大幅增长165.75%；全年累计备案77单慈善信托，规模超2.78亿元。

02 三重困境下的风险归因

一是监管强力介入，风险处置优先于信息披露。被接管、托管或进入破产程序是年报“难产”的首要原因。毕马威《2025年信托业报告》指出，在监管/托管机构介入期间，公司经营决策权移交处置机构，年报披露让位于风险化解。

典型案例：四川信托2020年风险暴露，2023年进入破产重整程序，2024年风险化解方案获通过，更名为天府信托；华信信托已于2025年11月开启了大连国有金融资本的牵头重组，目前风险处置已进入关键冲刺阶段；中融信托、民生信托、中航信托已先后被托管，均处于风险处置阶段。

二是内部治理失效，股东内斗与业绩暴雷。股东纠纷与实控人危机导致公司治理瘫痪。部分信托公司因大股东违规占款、大量关联方融资引发风险暴露，审计机构无法出具标准意见，业绩亏损也是不主动披露的动机。

典型案例：北京信托连续4年未披露，但产品仍在发售，存在“带病经营”嫌疑。

三是审计技术性障碍，数据真实性存疑。部分公司（如光大信托）因审计未完成、数据准确性存疑或延迟披露。违规操作如资金池运作不规范、自融、挪用资金等问题，使审计师可能拒绝审计或出具非标意见。

03 停摆、托管、延迟风险级别

实质停摆的高风险组（4家）：包括华信信托、天府信托、新时代信托、雪松信托。

华信信托、天府信托、新时代信托已连续5年未披露年报，已暂停新产品发售，处于破产重整或清算边缘；好消息是华信信托正在公开选聘法律顾问推进风险处置，天府信托的重整也在有序进行。最令人担忧的是，雪松信托实控人张劲于2024年被控制调查，公司陷入严重的信用危机。

托管与整改中的中风险组（4家）：包括中融信托、民生信托、中航信托、北京信托。公司被监管托管，产品暂停募集，风险处置方案制定中。中融信托因第三方同业投融资业务（实质资金池运作）发生严重信用危机。北京信托连续4年未披露年报但产品仍在销售，存在重大合规与信用风险。

低风险组延迟披露（1家）：光大信托作为央企背景的行业头部机构，连续2年未披露年报，颇令市场意外。其股东背景与风险状况不匹配，可能涉及内部治理或审计技术问题，但尚未进入实质风险处置阶段。2025年年报是否会延迟披露，市场正在等待答案。

04   转型阵痛与行业发展趋势

促使监管主动刺破泡沫。毕马威报告指出，风险暴露本质是转型阵痛。监管以“业务分类—风险隔离—资本夯实”为链条，通过“严监管、高处罚、双罚制”倒逼行业规范。

据行业统计，2022-2025年，监管部门对信托机构开出罚单约149张，处罚总金额突破1.51亿元，单笔最高罚金达860万元，受罚机构涵盖头部与中小信托公司。

加速行业生态重构。59家已披露机构2025年年报数据显示：信托总资产达34.1万亿元，同比增长25%，多数信托公司规模与利润双增，行业整体复苏回暖，但分化十分明显，头部机构高光领跑与尾部机构巨额亏损形成鲜明对比，行业生态正在加速重构。

行业头部集中趋势日趋明显。形成了中信信托、华润信托、建信信托、外贸信托、中诚信托、上海信托、英大信托、江苏信托、平安信托9家万亿俱乐部，而资产规模不足千亿元的仍有华宸信托、中泰信托等6家信托公司。

固有资产不良率存量出清难度大。建元信托、杭州工商信托、山西信托、华澳信托、兴业信托等机构不良率突出，反映存量风险项目清收难度高。

人员流失，信托从业呈收缩态势。基于相同口径58家信托公司年报数据，2025年末从业人数16,581人，2024年末从业人数16,862人，二年同比减少281人，整体降幅约1.67%。由于9家公司未披露年报，实际数据可能有所差异，但信托从业人数整体呈小幅收缩态势。

未来三大趋势：风险处置加速，监管将推动更多机构进入破产重整或市场化重组程序；信息披露刚性化，对延迟披露行为可能采取更严厉监管措施；行业格局重塑，高风险机构退出，头部机构转型证券类信托、家族信托等本源业务。

05 未披露年报的风险警示

法律与合规风险。根据《信托公司管理办法》及《银行业监督管理法》第21条，信托公司负有法定年报披露义务。未履行披露义务涉嫌违规，损害投资者知情权。

投资者保护困境。连续不披露年报意味着信息不对称加剧，信托公司存在暂停业务或仍在违规销售产品，投资者不能享有知情权，难以评估信托公司真实风险。

风险处置周期拉长。从风险暴露到方案落地需数年，如四川信托从2020年风险爆发到2024年破产重整方案获批历时4年；中融信托多数投资者的权益兑现久拖3年仍悬而未决。

行业信任危机。年报“难产”机构从民营系（如雪松、川信）扩散至国资系（如北京信托），再到央企系（光大信托），无疑会动摇市场对整个行业的信任基础。尤其是光大信托作为“最不该出现在名单里的信托公司”，其延迟披露引发对头部机构风险管控能力的质疑。

9家信托公司年报未披露现象，是行业风险加速暴露、监管主动出清、公司治理失效三重因素叠加的集中体现。其本质是信托业从“影子银行”向“受托人”转型过程中，历史风险包袱的集中释放。

信托业的“至暗时刻”正在过去，但风险出清是行业健康发展的必要代价。对于投资者而言，连续多年不披露年报是最大的“红灯”。在信托打破刚兑的当下，远离‘带病经营’的机构，或许比追求高收益更重要。（作者：机构研究）

Fintecdaily.com认为，截至2026年4月底全国九家信托公司2025年年报再度“难产”，精准勾勒出信托业在去“影子银行化”周期中历史风险包袱释放的深水区图谱。华信、天府等机构连续五年未披露年报并陷入破产重组或实质停摆，直观证明了民营资本时代通过违规自融、资金池运作构筑的空壳信用已彻底瓦解。中融、中航、民生等机构被接管与托管，使得合规审计面临技术性瘫痪，说明监管层当前的展业重心已从表象的信息披露让位于最底层的风险穿透与资产保全。而光大信托作为央企背景头部机构的连续两年延迟，更是将治理裂缝与审计非标的隐忧从民营长尾端引渡至国资核心层。从行业格局重构看，59家已披露机构总资产逆势增至34.1万亿元，与九家掉队者的财务黑洞形成了鲜明的两极分化。中信、华润等九家机构稳居万亿俱乐部，印证了信托资源正加速向具备国资稳健背景和证券类、家族信托本源展业能力的头部梯队集中。与之相对，建元、兴业等固有资产不良率的高企，以及全行业从业人员的持续收缩，暴露出非标地产存量项目清收难度极大这一顽疾。