中再寿险一季度亏损2.5亿，营收降超七成，正经历人事地震

一季度，中再寿险经历了一场人事地震与业绩滑坡的双重考验。

中再寿险2026年第一季度偿付能力报告显示，截至报告期末，公司新增一名副总经理何瑛，任职资格尚待监管核准，目前何瑛兼任产融创新事业部总经理。加上此前多位高管职务调整，该公司自2月至今累计有6人次涉及纪委书记、副总经理、总经理助理、总精算师、财务负责人等多个职务变动，是中再集团旗下子公司中人事调整最为密集的一家。

人事变动的脉络在二季度进一步清晰。

2月底，中再寿险官网悄然撤下了关于总经理助理张楚“拟任，待监管批复后履职”的表述，该人事安排宣告终止。4月初，党委委员、纪委书记、总经理助理敦浩卸下总助职务，仅保留党委委员和纪委书记身份。4月23日，总精算师、财务负责人林蕊同时退出高管序列——精算和财务两项职责被拆分，其中董事会秘书、兼任精算评估部总经理顾顼获任临时总精算师，资产管理部总经理汪洋获任临时财务负责人，上述二人的任职资格均于5月7日正式获批“转正”。

值得注意的是，林蕊卸任前已担任中再寿险总精算师和财务负责人多年，其职务的突然拆分与双人头接任，在再保险行业人事变动中并不多见。

人事震荡背后，业绩端传来的信号同样不容乐观。

中再寿险一季度实现营业收入24.79亿元，同比下降71.57%，这一跌幅在同期上市险企中属于罕见水平。2022年至2025年同期，营业收入曾经历过剧烈波动——2022年一季度新会计准则IFRS 17落地时，当季营收高达208.81亿元，同比增幅达809%；2024年一季度因准则切换导致的收入基数调整，使当季营收降至91.98亿元，同比下降60%。进入2026年，营收再度大幅下滑至24.79亿元，主要原因在于再保险业务的收入确认节奏在IFRS 17框架下存在季度间不均衡特征，但71%的同比跌幅仍超出市场预期。

归母净利润的走势更为直观。一季度由盈转亏，录得净亏损2.51亿元，而上年同期净利润高达11.47亿元，同比降幅达121.90%。2022年和2023年同期，该公司归母净利润均为负值，分别亏损0.92亿元和1.07亿元；2024年扭亏至1.80亿元，2025年一季度冲高至11.47亿元的历史高点，2026年再度陷入亏损。这一轮由盈转亏，核心原因指向投资端承压——当季投资收益率为1.42%，综合投资收益率仅为0.71%，难以覆盖负债成本。

偿付能力指标也出现明显消耗。综合偿付能力充足率由上季度的超过200%降至185.39%，环比下降14.85个百分点；核心偿付能力充足率从上季度的约149%降至135%，环比下降13.71个百分点。偿付能力的连续下滑，与当季亏损导致净资产下降直接相关——期末净资产为244.01亿元，较上年末减少1.37%。最近两期风险综合评级结果均为BB。

承保端则维持相对稳健。一季度综合成本率为96.97%，同比优化1.29个百分点，继续保持承保盈利阶段。其中综合赔付率为55.54%，同比优化10.71个百分点，赔付端改善明显；但综合费用率达41.43%，同比增加9.42个百分点，费用率上升削弱了降赔的正面效果。当季保险业务收入156.10亿元，业务规模仍在高位。

中再寿险是国内唯一一家专业人寿再保险机构，业务结构以长期寿险再保为主。一季度A股和港股主要指数均出现不同程度下跌，沪深300指数累计下跌3.9%，恒生指数累计下跌3.3%，这与2025年同期港股大涨15.3%的行情形成鲜明反差。在IFRS 9和IFRS 17双重会计准则框架下，权益资产的市值波动直接作用于当期利润表，放大了投资业绩对净利润的影响。摩根大通在一份研报中指出，中再寿险一季度核心偿付能力充足率135%，高于50%的监管最低要求，资本仍然充足，但国内再保险业务以合约比例结构为主，在低利率环境下的承保利润率受到结构性制约。

高管密集调整叠加业绩由盈转亏，中再寿险眼下面临的挑战既有市场周期性因素，也有管理层稳定性方面的压力。（本文为fintecdaily独家深度稿件，不构成任何投资建议。首发于 fintecdaily 官网。获取更多即时金融科技深度资讯，请访问 fintecdaily.com。）