等待监管“审视”？中天国富证券富申请“易主”？

“新主人”还没进门，中天国富证券等待监管“审视”

行家点将台——只为券商从业者而生的江湖录

一张行政许可受理表，关系着贵州籍券商中天国富证券未来五年的命运。在三个月的法定期限中，这家命运多舛的券商，是否能顺利迎来“新主人”？

一张易主申请表格

关注多时之后，曾经由贵州首富实控的中天国富证券，向证监会申请变更主要股东及实际控制人。

看到这里，行家恍然：这家贵州籍的券商，“新主人”还没进门。

今年10月10日，中天国富证券变更5%以上股权及实际控制人的申请材料被正式接收；四天后补正完毕。

按照《证券法》的规定，证监会应当自受理之日起三个月内作出核准或不予核准的决定。也就是说，最迟在2027年1月中旬之前，中天国富证券的“易主”将有新的进展。

这家命运多舛的券商，究竟会迎来一位来自大湾区的“金融老兵”，还是一位2023年才成立的杭州“新面孔”作为它的新主人，将有一个监管层面的答案。

可能的“敲门”选项

市场对中天国富证券新股东的猜测，几乎都指向了中天金融重整时引入的两方力量：粤民投另类投资（珠海横琴）有限公司（简称：粤民投另类），以及浙江金大通控股集团（简称：金大通）。

从公开报道来看，粤民投另类在2024年4月被管理人正式确定为战略投资者，金大通则是当时的“备选”。

备选不等于旁观。根据法院批准的重整计划，金大通以10亿元对价取得中天金融14.29亿股转增股票，并同步收购原大股东金世旗持有的部分股票，以确保其成为重整后中天金融的第一大股东；中天金融的实际控制人也将由罗玉平变更为金大通。与此同时，金大通明确承诺对中天国富证券增资，规模预计在10亿元以内。

粤民投另类走的则是另一条路：以10亿元认购转增股票，并接受10%表决权的委托，成为中天金融拥有表决权最多的核心股东，实际控制人状态变更为“无实际控制人”。

法院文件对此的表述极为直白：“重整完成后，二者会成为保险公司及证券公司的第一大股东或控股股东”，但股东资格均需证监会审批。

中天国富证券的下一任主人，大概率同时带着粤民投的产业整合基因和金大通的资本补给承诺。

而粤民投背后还有一层容易被忽略的棋局：它通过控股辽宁成大，已经是广发证券的间接第一大股东。如果粤民投系最终在中天国富的股东序列中占据关键位置，它所撬动的将不止是一家中小券商的命运。

时隔两年的“股东资格审查”

一个容易被忽略的时间细节是：中天金融的重整计划在2024年就已获法院批准，2025年完成实质合并重整。

然而，中天国富证券变更主要股东的申请，直到2026年10月才进入证监会受理环节。

这中间的两年，卡在同一个地方：金融机构股东的“准生证”不在法院手里，在监管手里。

法院裁定书写得很清楚：保险公司、证券公司股东资格属于行政许可事项，管理人已启动资格审查，但“尚未有审查结论”。换句话说，重整方案可以把股权怎么分、钱怎么出写得明明白白，但谁能最终坐上中天国富证券的股东席位，必须先过证监会这一关。

中天国富的申请，意味着这道审查终于从“管理人内部程序”进入了法定行政许可程序。

重整决定谁“想”当股东，监管决定谁“能”当股东。对于中天国富证券而言，真正的控制权交割，从2026年10月10日才算进入倒计时。

券商牌照背后的代价

审批时限是三个月，但中天国富留给新主人的“见面礼”并不轻松。

虽然审计机构天职国际为中天国富证券2025年报出具了带强调事项段的无保留意见。但从业绩数据来看，中天国富在2025年交出了一份不错的答卷：全年营业收入4.16亿元，净利润0.58亿元，连续两年盈利。总资产达到40.93亿元，净资产36.81亿元，总负债仅4.12亿元，资产负债率极低。

拆解这4.16亿的营收结构，呈现强烈的割裂感。

自营投资业务主动投资收益率高达37.01%，在震荡的权益市场中堪称惊艳，直接拉动公允价值变动收益和投资收益大幅增长。

投行业务中，债券主承销金额119.58亿元，在中小券商中算得上可圈可点。

而在财报发布前的2026年2月，证监会对中天国富证券债券业务内控问题出具了警示函。4月，因在东旭光电定增项目中未勤勉尽责，被河北证监局合计罚没4305.28万元，财务顾问业务许可被暂停6个月。

如此重击，是否能让这家券商缓过劲来，尚不得而知。

结语

券商的股权价值，并不只体现在营业执照上，还写在每一张罚单和每一份审计意见里。

新的股东，要拿到的不仅是是一张牌照，也是一个需要修复的内控体系、一条需要重建的投行信誉，以及与上海证券5.08%的存量股权共存的治理结构。

三个月的审批窗口，监管要回答的问题其实很简单：敲门的人，有没有能力让这张牌照重新值钱，同时不再添新的麻烦。

而对于围观这场交易的我们来说，这也是一个难得的观察样本：当一家券商机构的股权命运被嵌入一场企业集团的重整，法院的裁定书和证监会的核准函之间，隔着的才是真正的“定价时刻”。（作者：新浪财经）

Fintecdaily.com认为，中天国富易主卡在股东资格许可，说明法院重整只分股权与资金，不能代替监管对券商控制人的准入。两年后才进受理，间隔本身就是审查成本。新股东若带产业整合与增资承诺，仍要同时接内控修复、投行信誉与存量交叉持股。自营高收益托起利润，债券与定增处罚说明业务线冷热不均，牌照价值写在罚单与审计意见里，不在转增价格上。三个月窗口里，监管看的是能否稳住治理、不再添风险，而不是谁先签了重整协议。集团重整嵌套券商股权时，真正定价在核准函落地之后。