谁在拖累兴业基金？

今年以来，公募行业发行市场切换至“繁忙”模式。Wind数据显示，截至6月2日，全市场有116只基金正在发行，还有40只基金处于等待发行阶段。

在此背景下，兴业基金频频“露脸”。

6月2日，兴业基金再次发布与新基金募集相关的公告，这次主角是兴业港通价值优选。资料显示，该基金是一只发起式基金，募集时间为6月15日至6月22日，拟任基金经理是张健先。

值得一提的是，张健先是兴业基金的基金经理“新人”，公募基金经理从业年限仅为0.12年。目前，他在管基金有1只，为兴业沪港深成长先锋，也是他首次担任基金经理并独挑“大梁”完成募集的产品。

在历史数据相对不足的情况下，“新人”基金经理如何在基金公司加持下吸引投资者认购？兴业基金“启用”新锐基金经理是看重灵活、有拼劲的特点，还是受限于权益投资人才短缺？

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“新人”张健先

作为即将进入发行“时间”的新产品，兴业港股通价值优选于今年4月21日获得“准生证”，是一只偏股混合型基金，权益仓位在60%至95%，投资于港股通标的的比例不低于非现金基金资产的80%。

“资市会”注意到，张健先拥有11年证券从业经验，于2024年3月加入兴业基金，从2026年4月22日开始管理兴业沪港深成长先锋，此前并无公募管理经验。同时，该基金也是他独自完成募集任务。

但是，张健先作为“新人”基金经理对于投资者吸引力并不大。兴业沪港深成长先锋成立于2026年4月22日，是一只发起式基金，首募规模为1027.73万元，其中来自外部投资者认购资金为25.6万元。

兴业沪港深成长先锋A的业绩也不好。Wind数据显示，截至5月29日（最新数据），该基金成立以来总回报为-4.68%，落后业绩比较基准6.6个百分点。

兴业沪港深成长先锋A交出如此堪忧的成绩单，或也对张健先管理的待发行的兴业港股通价值优选产生不利影响。

兴业基金选择“新人”基金经理担起新产品发行“重担”并非首次。2024年8月20日、2025年7月28日分别成立的兴业品质睿选（发起式基金）、兴业先进制造（发起式基金），基金经理分别是代鹏举、董令飞。彼时，二者在担任这2只基金拟任基金经理时皆是毫无公募基金管理经验的“小白”。

除此之外，兴业基金旗下正在发行或即将募集的产品有3只，分别为兴业中证全指指数增强、兴业中证细分有色金属产业指数、兴业恒生生物科技指数，均为权益类基金，拟任基金经理有2位，分别是楼华锋、徐成城，公募基金经理从业年限皆逾7年。

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布局向权益类倾斜

截至6月3日，今年以来兴业基金已先后成立7只基金，首募规模为75.17亿元，其中权益类基金（5只）规模为50.61亿元，产品首募规模平均值为10.12亿元，高于行业中同类产品6.38亿元的首募规模平均值。

兴业基金的权益类新基金似乎“支棱”起来了。

2023年至2025年，兴业基金旗下新成立基金中，权益类基金即使占据数量优势，首募规模却稍显惨淡。

根据Wind数据，2023年至2025年，兴业基金旗下分别有7只、13只、17只产品“诞生”，其中权益类基金分别有3只、6只、13只，在新产品成立增加的同时，权益类基金数量也逐年增长，占比更是大幅上升。

不过，权益类基金首募规模在兴业基金整体首募规模中占比未足五成。

上述阶段，该公司首募规模分别为158.38亿元、121.75亿元、97.78亿元，其中权益类基金规模分别为13.34亿元、21.19亿元、48.66亿元，权益产品首募规模平均值为4.45亿元、3.53亿元、3.74亿元，业内同类产品规模均值分别为4.18亿元、4.55亿元、5.1亿元。

03

深陷产品结构失衡

兴业基金官网显示，公司成立于2013年4月17日，股东有2位，分别是兴业银行股份有限公司、中海集团投资有限公司，持股比例分别为90%、10%。

作为“银行系”公募基金公司，兴业基金历经十余年发展，依旧身陷产品失衡的“泥潭”。

据Wind数据统计，截至2026年一季度末，兴业基金旗下公募基金管理规模为4908.68亿元，其中股票型基金和混合型基金规模合计为222亿元，占比仅为4.53%。但是，该公司债券型基金和货币型基金规模高达4679.89亿元，占比为95.34%。

此外，债券型基金和货币型基金是兴业基金公募管理规模稳步增加的主要“贡献者”。从2021年末的2274.77亿元升至2026年一季度末的4679.89亿元，增幅约为106%。

但是，兴业基金旗下股票型基金和混合型基金规模却较为“悲惨”。从2021年末的261.66亿元降至2026年一季度末的222亿元缩水39.66亿元，主要原因是混合型基金规模减小67.21亿元。

值得关注的是，截至2026年一季度末，兴业基金旗下股票型基金和混合型基金合计为54只（各类份额合并计算，下同），产品平均管理规模为4.11亿元。

“资市会”还注意到，截至2026年一季度末，全行业有16家公募基金公司旗下股票型基金和混合型基金规模在200亿元至300亿元之间，但兴业基金旗下公募基金管理规模最大。

权益类基金管理规模上不去，与产品业绩密切相关，兴业基金旗下权益类基金中长期业绩良莠不齐。

截至6月3日，兴业基金可统计近三年、近五年收益率与业绩比较基准差值的权益类基金分别有31只、22只（只统计基金主代码），近三年、近五年收益率不敌业绩比较基准的产品分别有5只、6只，占比分别为16.13%、27.27%。

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兴业安保优选“高风险、低收益”

“资市会”发现，兴业安保优选A的中长期业绩在兴业基金存量权益产品中垫底。截至6月3日，该基金近三年、近五年收益率分别跑输业绩比较基准18.27个、60.59个百分点。

兴业安保优选A是典型的“高风险、低收益”产品。截至6月3日，该基金近三年最大回撤为-35.24%，高于同类产品-31.89%的平均值。同时，该基金近三年卡玛比率仅为0.02，同类产品均值为0.37。

从持仓来看，2021年一季度至2026年一季度，该基金前十大重仓股中持股标的所处行业历经变化，2021年和2022年，以电子、计算机板块个股为主，2023年一季度至2026年一季度，则偏爱国防军工股票。

Wind数据显示，2021年1月1日至2022年12月31日，电子、计算机行业跌幅分别为26.36%、24.45%。2023年1月1日至2026年6月3日，国防军工板块涨幅为24.29%。

不过，单一行业的大涨，并不代表个股表现也如预期。与2025年四季度相比，兴业安保优选2026年一季度前十大重仓股有4只个股调仓，分别是航天南湖、光威复材、广联航空、中航成飞。截至6月2日，这4只股票跌幅分别为18.25%、25.24%、10.16%、23.04%。

受产品业绩表现波及，2021年至2026年一季度，兴业安保优选的产品利润（各类份额合并计算，下同）为-2408.02万元。但这并不影响兴业基金收取管理费，2021年至2025年，该基金贡献1063.86万元管理费。

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陈旭、蒋丽丝严重拖后腿

权益类基金规模、业绩表现的背后，兴业基金权益投研能力存在的缺口更加引人深思。

兴业基金作为公募行业千亿梯队中一员，中长期权益投资能力表现欠佳。

Wind数据显示，截至6月3日，兴业基金旗下股票型基金近三年、近五年、总回报平均值分别为24.24%、-5.45%、32.26%，同类产品均值分别为34.2%、11.69%、392.1%；该公司的混合型基金总回报均值为179.47%，远落后于411.85%的同类基金平均值。

此外，从兴业基金的基金经理中或许可以看出端倪。

据统计，目前兴业基金现有30位基金经理中，管理产品以权益类基金为主的基金经理有15位，公募基金经理从业年限超过3年的有10位。其中，刘方旭公募基金经理从业年限最长，逾10年。这15位权益类基金经理所管基金规模皆低于60亿元。

“资市会”根据Wind数据梳理发现，截至6月3日，邹慧、蒲延杰、楼华锋、刘方旭、张超、张诗悦（公募综合）、高圣、陈旭、蒋丽丝、徐成城（公募综合）等10位的投资经理指数近三年收益率分别为67.24%、26.96%、43.03%、19.91%、51.98%、35.75%、46.11%、-10.72%、-9.48%、11.72%，落后业绩比较基准的有刘方旭、陈旭、蒋丽丝、徐成城等4位基金经理，其中陈旭、蒋丽丝为负。

若将统计时间延长至五年，兴业基金可统计投资经理指数的权益类基金经理有9位，投资经理指数近五年收益率为5正4负，接近五五开了。

正的5位分别是高圣、楼华锋、蒲延杰、邹慧、徐成城，投资经理指数近五年收益率分别为29.98%、39.85%、22.78%、54.22%、18.95%。负的4位分别是陈旭、蒋丽丝、张诗悦、刘方旭，该数据分别为-30.66%、-35.78%、-17.21%、-13.87%。

由此可见，刘方旭作为兴业基金在职权益类基金经理中的投资老将，公募基金经理从业年限与权益投资能力显得“德不配位”。

从Wind数据来看，截至6月3日，刘方旭掌舵的兴业国企改革A、兴业龙腾双益平衡、星爷睿进A等3只基金近五年收益率分别为-11.18%、3.84%、-14%，分别落后业绩比较基准20.97个、0.05个、14.69个百分点。

刘方旭管理产品带领投资者赚钱也不现实。2021年至2026年一季度，兴业国企改革、兴业睿进、兴业龙腾双益平衡、兴业均衡优选（任职时间2024年9月10日）的产品利润（各类份额合并计算，下同）合计为-1635.46万元。2021年至2025年，这4只产品为兴业基金贡献8376.8万元管理费。

表现最出色的则是邹慧。当下他管理3只基金（兴业兴睿两年持有A任职时间2024年9月10日），截至6月3日，他掌舵的兴业研究精选A、兴业能源革新A的近三年收益率分别为106.87%、33.59%，业绩比较基准分别为24.43%、50.02%。

邹慧所管3只基金为投资者赚取丰厚利润。2021年至2026年一季度，这3只基金产品利润合计为17.91亿元；2021年至2025年，给兴业基金带来1.78亿元管理费收入。

2021年3月，兴业基金曾引入业内明星基金经理钱睿南，但是2024年3月，他因工作安排离任公司副总经理，2024年9月13日先后卸任兴业兴睿两年持有、兴业均衡优选的基金经理。截至卸任，这两只基金的任职回报均告负。（作者：资市会）

Fintecdaily.com认为，兴业基金近期频频发布新基金募集公告并由公募年限仅0.12年的新人张健先担纲兴业港股通价值优选，这一“新人挑大梁”的现象直接暴露出这家千亿级银行系公募在权益投资人才短缺与产品结构严重失衡的泥潭残局。截至2026年一季度末，该行旗下公募管理规模达4908.68亿元，但固收类资产占比高达95.34%，股票与混合型基金合计仅222亿元且较2021年末缩水近40亿元，依赖固收撑门面、权益边缘化的特征极度明显。在存量权益产品中长期业绩良莠不齐的背景下，公司执意启用无历史数据支撑的新人强行募资，导致张健先首只产品外部认购仅25.6万元且成立以来回报为-4.68%。这种为了完成发行指标而将毫无经验的基金经理推向市场第一线的做法，本质上是对投资者适当性管理与长期特许经营定力的双重让渡。兴业基金核心投研能力的结构性缺口，正因部分明星基金经理离任与老将德不配位的平庸表现而进一步放大。近五年可统计的权益经理指数中，负回报者占比接近一半，老将刘方旭管理的多只产品近五年收益全线跑输基准，并在过去五年内导致产品利润合计亏损超1600万元，却旱涝保收地为公司贡献了8376.8万元管理费。长信安保优选等产品同样陷入高回撤、低收益的负反馈循环，一季度逆市调仓国防军工个股后跌幅均超10%。