量化私募黑马星阔投资被罚：擅自代签协议、差别对待投资者

代客签字？区别对待？这是星阔投资干出来的事？好歹昔日也是成功登顶过百亿私募的，星阔投资这操作，多少有点“草率”了吧？

从0到百亿

星阔投资的起点在当时那是相当让人羡慕，2020年星阔投资成立，2020年成立，创始人邓剑，北京大学计算数学系博士，先后在九坤投资和因诺资产担任基金经理、阿尔法策略投资总监。

2021年2月才发首只产品，9月规模就破了50亿，12月直接冲破百亿大关。从0到百亿，只用了10个多月，创下当时备案时间最短的百亿量化纪录。那一年，星阔以29.48%的收益率跻身百亿量化年度收益榜第六，

更拉好感的是，2021年8月，星阔主动封盘，暂缓500指增和市场中性策略的募资。彼时市场一片叫好，夸它有节制、有远见，投资者负责。

转折

然而，让人意想不到的是在2022年，星阔投资一头扎进“本命年”。好买基金网数据显示，当年公司股票型产品平均亏损13.72%，市场中性产品也亏了5.76%。到2024年初，旗下已有6只产品累计净值跌破0.85，最惨的一只成立仅6个多月就亏掉23.58%。

业绩一崩，资金自然用脚投票。2024年3月，星阔一口气提前清算4只产品，清一色都是2021年高速扩张期的“老产品”。

但确实2024年A股大小盘风格剧烈分化、监管收紧程序化交易、微盘股调整拖累量化策略……这些客观存在。同期的百亿量化私募虽然也有回撤，可像星阔这样从百亿直接跌到十几亿的，还真不多见。

规模有起伏，这本是私募行业的常态。做投资嘛，有高峰就有低谷，谁也做不到永远站在山顶上。这一点，咱们都能理解。

可有些事情，就让人有点摸不着头脑了。

看不懂

按理说，星阔也是登顶过百亿宝座的机构。创始人北大博士出身，核心团队八成有博士学位，投研人员占比近六成——这样的团队配置，什么该做、什么不该做，心里应该跟明镜似的吧？

但偏偏，它“栽”的地方，让人有些意外。

7月底，青岛证监局一纸警示函，把星阔和邓剑一起记入了证券期货市场诚信档案。

未经投资者同意，代投资者签署基金补充协议。看到这挺不理解的。一家“百亿”级别的私募，流程规范应该是最基本的底线。补充协议需要投资人亲笔确认——这难道不是行业常识吗？还是说在某些情况下，“效率”两个字，比“程序”更重要？咱也不是当事人，不好妄下定论。

其次就是不公平对待同一私募基金的不同投资者。同一只产品，不同投资者拿到的条件不一样。至于具体哪里不一样，监管没说太细，但“不公平对待”这四个字，在资管行业的分量，懂的都懂。

邓剑作为法定代表人、总经理，被认定为“未能恪尽职守、勤勉尽责”。这八个字的分量，大概比他想象中要重得多。

然而就在被处罚前不久，星阔投资不仅荣获相关机构评选的2026年一季度“新晋宝藏私募管理人”，还入选了2025年《中国私募基金年鉴》优秀私募管理人。

策略可以慢慢修复；但合规中的信任修复起来，难如登天。平野虽阔，还需脚踏实地；大江奔流，更得行稳致远。（作者：券业智库）

Fintecdaily.com认为， 星阔投资2021年规模突破百亿，当年收益率29.48%。随后业绩回撤，多只产品净值跌破0.85，2024年提前清算4只产品，规模降至十几亿元。青岛证监局对其出具警示函并记入诚信档案，问题包括未经同意代签基金补充协议及不公平对待同一基金投资者。邓剑被认定未能恪尽职守。私募基金需强化投资者适当性与协议签署规范，确保公平对待。星阔投资在规模波动后应完善合规流程，提升内控与投资者权益保护水平。