信达澳亚李博旗下产品半年回撤超33%，规模几近腰斩业绩倒数

2026年上半年公募基金业绩收官，A股市场极致分化的行情直接拉开了主动权益产品的收益差距。

一边是AI算力产业链相关基金年内涨幅屡创新高，头部产品净值翻倍；另一边则是部分押注消费、汽车赛道的产品深陷回撤泥潭。其中，信达澳亚基金经理李博管理的两只主动权益产品年内跌幅均超33%，位列全市场同类型基金倒数梯队，成为上半年业绩排位战中最受关注的掉队样本。

净值大幅回撤、规模快速缩水、持有人情绪不满的背后，既是单一赛道集中持仓策略在风格切换中的直接反噬，也折射出信达澳亚基金在规模承压、投研团队动荡与股东层面券商整合三重背景下的发展困境。

01半年跌去三成单月仅两个交易日收红

截至6月29日，李博管理的信澳博见成长一年定开混合A、信澳星奕混合A年内收益率分别为-34.84%、-33.46%，分别跑输同期业绩比较基准42.65个、41.36个百分点，不仅在信达澳亚内部排名垫底，在全市场主动权益类基金中也分列倒数第三、第六位。

短期回撤节奏更为极端。进入6月以来，信澳星奕混合仅录得3个交易日上涨，其余交易日持续走弱，单月净值回撤幅度超22%。

截至目前，该基金A类份额净值已跌破1元面值，2024年924行情以来的全部涨幅已基本回吐。基金社区内，持有人负面情绪集中释放，不少投资者表示已清仓离场，对后续净值修复持悲观态度。

这样的表现与一年前形成强烈反差。2024年四季度市场反弹行情中，李博旗下产品曾凭借对新能源、消费板块的布局实现净值快速拉升，2025年前9个月累计涨幅均超55%，信澳博见成长净值一度突破2元，成为市场关注度较高的成长类产品。但2025年10月市场风格切换后，两只产品净值开启单边下行，短短三个月跌幅均超17%，跌势延续至今。

业绩走弱直接引发资金赎回潮。2025年9月末至2026年3月末的半年间，信澳博见成长规模从4.57亿元缩水至3.31亿元，降幅超27%；信澳星奕混合规模从28.23亿元骤降至13.3亿元，接近腰斩。

目前李博管理总规模仅剩16.6亿元，较巅峰期大幅收缩。值得注意的是，信澳博见成长成立已满三年，A类份额近三年收益率跑输业绩基准16个百分点，按照行业常规考核机制，将直接触发基金经理薪酬下调。

公开资料显示，李博为清华大学电气工程专业硕士，2014年加入信达澳亚基金，2021年起担任基金经理，早期凭借新能源赛道行情创下过任职回报翻倍的业绩记录，一度被贴上“成长黑马”的标签。

02全仓押注弱势板块越跌越买暴露风险

业绩持续走弱的直接原因，是高度集中且与市场风格完全错配的持仓结构。

从一季报披露的前十大重仓股来看，信澳星奕混合前十大标的合计仓位占比接近88%，筹码高度集中于汽车整车、港股科技互联网、新消费三大板块。而这三大板块恰好是2026年上半年表现最弱的方向：汽车行业价格战持续加剧，行业盈利预期下修；恒生科技指数在全球主要股指中排名垫底；社零数据走弱也持续压制消费板块估值。

具体标的层面，前十大重仓股年内全线下跌，平均跌幅超35%。其中，江淮汽车、北汽蓝谷年内跌幅均接近40%，理想汽车、小米集团-W跌幅超28%，汽车产业链标的合计占比超三成，成为净值回撤的最大拖累；阿里巴巴-W年内跌幅超43%，石头科技、影石创新等消费电子标的跌幅均超37%；新消费标的毛戈平年内跌幅超35%，同样未能提供收益支撑。

比赛道错配更值得关注的，是下跌过程中缺乏风控约束的操作手法。以港股美妆品牌毛戈平为例，李博于2025年股价高位时建仓123万股，2026年一季度股价已下跌约15%的情况下，反而逆势加仓70万股，持仓总量升至195万股。

二季度该股再度下跌超30%，目前股价较其建仓成本接近腰斩。泡泡玛特的操作逻辑类似，高位入场后仅小幅减仓，随后选择长期持有，全程吃下下跌行情。

券业观研君认为，高位追涨、下跌途中持续加仓、无明确止损机制，已经不属于单次行情判断失误，而是投资框架与风控体系存在系统性漏洞。这种“押赛道+死扛”的模式，在风格顺周期时能快速放大收益，但一旦市场转向，也会造成远超行业平均的回撤。

颇具反差的是，李博近期公开市场观点与实际持仓存在明显偏离。其在6月公开发声中多次表示，看好服务消费、文旅演艺等体验型消费赛道，以及AI手机、智能硬件等创新方向。

但从一季报持仓来看，组合内几乎没有纯正的服务消费标的，权重仍集中于传统整车制造、商品消费与互联网平台，认知判断与实际持仓的脱节，进一步加剧了业绩的偏离度。

事实上，信达澳亚内部并非没有抓住市场主线的产品。同公司老将曾国富管理的信澳产业升级混合，凭借重仓半导体、光通信等AI算力产业链标的，年内涨幅超70%，近一年净值翻倍。同一家基金公司内部业绩的极端分化，既凸显了今年赛道行情的极致特征，也反映出公司投研体系并未形成统一的共识与协同，个体判断的权重过高。

03规模利润双缩水投研团队持续动荡

李博的业绩滑铁卢并非孤立事件，而是信达澳亚基金整体权益投资能力疲软的一个缩影。

数据显示，信达澳亚公募管理规模在2024年末重回千亿后持续回落，2026年一季度末约为1145亿元，较年初下滑近3%，行业排名第61位。产品结构失衡问题突出：货币型基金占比超51%，债券型占比近22%，权益类产品合计占比不足27%，非货币基金规模仅560.34亿元，行业排名第70位，主动权益管理能力尚未形成核心竞争力。

迷你基金批量涌现，清盘风险持续上升。截至一季度末，公司旗下有29只非发起式基金规模低于5000万元，其中16只为混合型基金；信澳颐远养老目标2055五年持有FOF规模不足1400万元，距离三年考核期仅剩两个多月，清盘压力迫在眉睫。

业绩层面，公司旗下超半数成立满三年的基金跑输业绩基准，6只主动权益产品成立以来累计收益为负，账面浮亏合计超19亿元。业绩持续疲软引发连锁反应：2025年公司实现净利润6608.71万元，较2024年同比下滑34.35%，相较于2022年2.13亿元的净利润，三年间缩水近七成。

投研团队的动荡进一步削弱了业绩稳定性。2025年全年，公司共有8名基金经理离职，同时新聘16人，人员更迭节奏明显加快。其中，原副总经理李晓西、2025年业绩表现突出的基金经理刘小明先后离任，核心投研力量的流失对公司投研体系造成直接冲击。据统计，2023年以来，信达澳亚已有8位副总经理级别的高管先后离任，管理层的持续变动，也让投研策略与公司战略的连贯性受到考验。

04公募牌照面临治理重构

更大的变局来自股东层面。本月中旬，中金公司、东兴证券、信达证券同步公告，换股吸收合并申请已获上交所受理，国内头部券商“三合一”重组进入实质推进阶段。

按照公募基金“一参一控”的监管规则，合并完成后，中金基金、东兴基金与信达澳亚基金三家公募主体将面临整合，信达澳亚的股权结构与公司治理将迎来深度重塑。

券业观研君认为，近期信达澳亚密集的高管与投研人员变动，一定程度上与重组整合预期相关，属于整合前的人员优化与架构调整。

长期来看，并入中金体系后，信达澳亚有望获得更雄厚的资本金支持、更规范的治理架构与更完善的风控体系，渠道端也有望得到补强。但股东层面的整合红利无法直接传导至投资端，无法解决当前权益业绩疲软、产品结构失衡的短期问题。

在行业人士看来，2026年的极致分化行情，本质是对公募基金投资框架的一次压力测试。依靠单一赛道押注实现短期业绩爆发的造星模式，正在风格快速轮动的市场中不断暴露风险。

对基金经理而言，能否跳出赛道依赖、构建均衡且有风控约束的投资体系，决定了业绩的可持续性；对基金公司而言，如何在行业竞争与股东整合的双重变量下稳住投研团队、打磨长期投资能力，远比短期的规模与排名更重要。（作者：券业观研君）

Fintecdaily.com认为，信达澳亚基金经理李博管理的信澳博见成长与信澳星奕混合年内跌幅均超33%、位列全市场主动权益类同类型基金倒数梯队的下行路径，与其前十大重仓股合计仓位接近88%全仓押注汽车、港股科技和新消费板块，导致单月净值巨幅回撤超22%的趋势高度重合，直接暴露出这家千亿持牌公募在应对单一赛道集中持仓风格反噬、投资框架风控约束虚化及底层交易标的高位追涨逆势加仓非现场审计上的制度残局。虽然该机构此前依靠老将重仓AI算力产业链实现年内涨幅超70%的局部财务指标，但在其近半年内核心产品规模几近腰斩、两只产品规模合计仅剩16.6亿元的硬现实下，这类过度依赖押赛道和死扛模式放大短期收益、缺乏总行层面统一投研共识与协同约束的持牌法人在面对穿透式审慎监管出清周期时，暴露出核心风控中后台功能性失调与系统性投研梯队严重断层的生存残局。高位建仓毛戈平、泡泡玛特并在下跌途中无明确止损逆势加仓，正使其面临关于全业务线风控体系漏洞倒查与产品全生命周期合规传导的重压。短期频繁出现认知判断与实际持仓脱节，说明其产品适当性管理与跨部门内控校验机制在非现场系统监测中已处于合规存疑的整顿红线。