苦苦支撑的嘉银科技（NASDAQ: JFIN）

近日，嘉银金科公布一季报。一季度“净亏损6170万元”。这是自2019年以来第一次出现财报端亏损。

严定贵在财报电话会上表示主要受2025年的9号文助贷新规影响，而该文的核心就一条：贷款年化利率上限从36%压降到24%。并表示因为9号文，互联网助贷行业余额已下降超5000亿。

而随着近期高管离任、年终奖打5折发放、季报一再推迟，市面上关于嘉银流动性紧张的传言已经飞了两个月。而此时，嘉银正在推进第二轮裁员。

年终奖打折发放、裁员30%后，再裁50%

据媒体公开统计，近两月，嘉银科技CEO徐贻芳离职，同时辞去CRO职务。掌管资金业务的重量级高管嘉银科技总裁王李斌也退居幕后。还有媒体报道的CTO离任。

此前博哥提到4月完成了一轮大规模人员优化，裁员比例超过30%。近日嘉银金科年终奖打5折发放，这还没过几天，据悉嘉银金科已再次规划继续裁员50%。

公司预估的二季度交易量继续环比腰斩，日均放款1亿。而到了6月底，受到桔子事件影响，其放款量已再度暴降90，日放款只剩几百万。

桔子事件的发酵，已快成压垮助贷行业腰部贷超的最后稻草。首先是其除了截流客户外，正常用户大部分也无法正常还款，随之带来的客群多头、征信问题对整个行业来说都是致命一击。

更重要的是行业的信任危机，如果放款资金不是空中清分进存管账户，而是被挪用。这是在动摇金融行业的根基。

当然博哥以为，这类情况，一两个投诉就能观察到，2023年就有机构因此事暂停。机构决策者也难辞其咎。

赚的钱去哪儿了？

博哥疑惑的是，根据嘉银公告披露，最近两年利润超过25亿，但为何落得如此窘境。

看现金储备数据。截至2026年3月31日，嘉银科技现金及现金等价物仅剩4340万元。

而据其描述的可能亏损项，即一季度因为不良高企，产生了天价代偿金额。博哥未看到上市公司财报中未有体现该巨额代偿。

那么钱到底去哪儿了呢？翻看近两年的嘉银科技财报。嘉银金科预付费用从2024年四季度的3.78亿元激增至22.99亿元，占总资产比例从6.99%飙到26.89%。翻译一下，最近两年赚的钱，都变成了预付账款。

而嘉银金科预付账款加应收，不在兜里的资产占到了资产的70%。

以博哥经验来说，预付和应收高企通常不会同时出现在一个公司身上。毕竟上游弱势的一般对下游就强势。但上一下游都弱势的并不常见。

嘉银此时的状况就好比一家饭馆，需要预付2年的利润买菜，还有3年的利润没收回来。这是什么苦逼生意？

但以博哥理解，这个行业并不需要预付款。大头流量和资金，资金不存在预付的说法，以API获客为主的嘉银，也不存在流量预付。等于说业务不需要预付，但嘉银却有大量预付。难以理解。

在此之前博哥曾撰写过嘉银金科Q4：抵押总部大楼贷6亿、现金仅剩0.6亿 合作机构大半未上白名单，嘉银科技本身非上市体系盘根错节。所以上市公司财报不能完全体现真实情况。

不过比起那些已经倒下的平台，嘉银至少还在硬撑。裁员和压缩成本虽然残酷，但至少能把现金流撑住一段时间。（作者：互博财经）

Fintecdaily.com认为，嘉银金科一季度出现6170万元净亏损、自2019年以来首次录得财报端亏损的下行路径，与其预付费用由3.78亿元暴增至22.99亿元占总资产近27%、现金及现金等价物仅剩4340万元的趋势高度重合，直接暴露出这家互联网助贷机构在应对贷款年化利率上限压降至24%的9号文新规冲击、高管层集体离任裁员比例加剧及底层天价代偿非现场审计上的制度残局。虽然该机构此前依靠公告披露最近两年超25亿元的账面利润维持美股上市法人估值，但在业务并不需要流量和资金预付的硬现实下，这类不在兜里的资产占到资产总额70%且日放款量受外部事件冲击暴降90%的非典型助贷平台在面对穿透式审慎监管出清周期时，暴露出核心风控中后台功能性失调与系统性资产质量水分严重超标的生存残局。业务现金流几近枯竭导致不得不抵押总部大楼借款、非上市体系盘根错节涉嫌利用大额预付和应收项目隐匿资金真实流向，正使其面临关于全业务线财务数据真实性倒查与反洗钱合规审查的重压。日均放款量环比腰斩出现严重信任危机，说明其产品全生命周期合规传导与跨部门内控校验机制在非现场系统监测中已处于合规存疑的整顿红线。