华夏基金公募规模缩水近2000亿：宽基ETF回撤，主题产品难补缺口

近日，中信证券披露2026年一季报显示，华夏基金利润端仍保持增长，但公募基金管理规模出现回落。

据中信证券一季报，2026年1月至3月，华夏基金实现净利润6.32亿元，高于2025年同期的5.61亿元。而Choice数据显示，截至2026年一季度末，华夏基金公募基金管理规模为20450.30亿元，较2025年四季度末的22354.62亿元减少超1900亿元，环比下降8.52%。从2023年以来的季度数据看，这是华夏基金公募规模首次环比下降。

规模下降主要来自股票型基金。Choice数据显示，2026年一季度，华夏基金股票型基金规模由2025年四季度末的9239.52亿元降至6662.15亿元，单季减少2577.37亿元；同期，货币市场基金规模增加542.40亿元，债券型基金规模小幅增加22.01亿元，但仍难抵消股票型基金缩水带来的冲击。

进一步看，沪深300ETF华夏、上证50ETF华夏、中证100ETF华夏、A500ETF华夏四只大盘宽基产品一季度资产净值合计减少约3063亿元，成为规模回落的主要变量。

宽基ETF缩水，持有人结构变化引关注

华夏基金一季度公募规模回落，并非各类产品同步下滑，而是主要由股票型基金拖累。

Choice数据显示，2026年一季度，华夏基金股票型基金规模减少2577.37亿元，是各类型基金中降幅最大的品类。其中，沪深300ETF华夏一季度资产净值减少1384.38亿元，上证50ETF华夏减少1091.91亿元，中证100ETF华夏减少427.59亿元，A500ETF华夏减少159.49亿元。四只大盘宽基ETF合计减少约3063亿元，其中沪深300ETF华夏、上证50ETF华夏两只产品合计减少约2476亿元，构成最主要拖累。

但从基金季报看，净值波动并不足以解释如此规模缩水的缘由。2026年一季度，华夏沪深300ETF份额净值增长率为-3.73%，同期业绩比较基准收益率为-3.89%；华夏上证50ETF份额净值增长率为-6.64%，同期业绩比较基准收益率为-6.76%。两只ETF的资产净值降幅均远高于净值跌幅，说明规模回落原因并非单纯市场下跌。

而份额变化，或更能说明问题所在。2025年末，沪深300ETF华夏基金份额为474.25亿份，到2026年一季度末降至194.38亿份，单季减少279.87亿份；上证50ETF华夏份额则从566.65亿份降至230.23亿份，单季减少336.42亿份。

也就是说，华夏基金一季度宽基ETF缩水的核心原因，是大资金调仓带来的份额变化，而不是产品跟踪表现异常。

持有人结构的变化，也指向同一逻辑。2025年末，中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司分别持有华夏沪深300ETF 44.47%、44.15%的上市份额；在华夏上证50ETF中，中央汇金投资、中央汇金资产管理分别持有50.81%、35.24%的上市份额。到2026年一季度末，两只产品均披露，报告期内无需要披露的单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

这一变化不能直接等同于中央汇金相关主体清仓或完全退出。虽然一季报并不披露前十大持有人，也无法确认具体赎回主体和资金流向。但从2025年末持有人结构高度集中，到2026年一季度末无单一投资者超20%的披露状态，再结合两只产品份额大幅下降，可以推断：两只产品的大额持有人集中度已明显下降。

主题、商品ETF获得增量，但难补宽基缺口

除核心宽基外，华夏基金旗下部分行业主题ETF也出现缩水。

Choice数据显示，科创50ETF华夏一季度资产净值减少74.74亿元，机器人ETF华夏减少55.13亿元。不过，与沪深300ETF华夏、上证50ETF华夏等宽基产品的千亿级流出相比，这类产品对整体规模的拖累相对有限。

与此同时，华夏基金旗下部分主题、商品和策略类ETF获得增量。电网设备ETF华夏一季度资产净值增加261.99亿元，自由现金流ETF华夏增加98.57亿元，有色金属ETF华夏增加63.03亿元，黄金ETF华夏增加51.78亿元。

上述产品分别对应产业主题、策略指数、资源品和商品资产方向，说明一季度ETF市场资金偏好并非单向撤出，而是在不同资产和主题之间重新分配。

但这些产品的增量，仍难弥补宽基流出的缺口。上述4只增长产品合计增加约475亿元，而沪深300ETF华夏、上证50ETF华夏、中证100ETF华夏、A500ETF华夏四只宽基产品合计减少超过3063亿元。

两者之间的量级差距，决定了即便部分主题、商品和策略类ETF获得增量资金，也无法改变华夏基金ETF整体缩水的结果。

从首只ETF到国家队重仓，华夏为何成为典型样本

沪深300ETF、上证50ETF这类产品，长期承担大资金配置和市场稳定工具的角色。资金流入时，它们会推高头部基金公司的管理规模；资金调仓时，也会成为规模回撤最集中的出口。

华夏基金在这轮宽基ETF回撤中受到较大影响，或与其ETF业务的历史位置有关。尤其是上证50ETF。

上证50ETF并不是一只普通老产品，而是中国内地首只ETF。

上交所大事记显示，2004年12月30日，国内首只ETF上证50ETF成功设立，首发规模达54.35亿份。华夏基金前总经理范勇宏曾在《21世纪经济报道》访谈中回忆，ETF设立初期缺少明确法律依据，最终经国务院特批、证监会批复，由上交所推出ETF；2004年7月，上交所正式确定华夏基金为首只ETF产品的基金管理人。

这只产品的发行并不轻松。范勇宏回忆称，2004年11月29日，上证50ETF正式发行，但发行“仍极为困难”。在上交所支持下，他陪同时任上交所总经理朱从玖拜访社保基金、中国人寿等机构投资者；发行最后一天，又从早上7点半开始拜访国泰君安、光大等8家券商负责人，希望其兑现协议、完成任务。

这段往事说明，华夏上证50ETF从诞生起就不只是一只普通基金产品，而是交易所制度创新、基金公司产品能力、券商渠道和机构资金共同托举出的首批场内指数化工具。此后，上证50ETF又成为场内期权等衍生品的重要基础资产，进一步强化了其机构交易、套保、做市和风险管理属性。

这种历史先发位置，长期为华夏基金带来规模、流动性和品牌优势，也使华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF更容易承接长期资金、配置资金和稳定资金。

但在大资金调仓时，这种优势也会反向放大波动。一季度，华夏基金净利润仍保持增长，说明经营端并未失速；但公募基金管理规模自2023年以来首次环比下降，说明其ETF优势正在呈现另一面：过去，宽基ETF帮助华夏基金放大规模红利；如今，当稳定资金撤出、市场偏好转向商品、资源和主题方向时，宽基ETF也会反向放大规模回撤。

对华夏基金来说，ETF仍是优势业务，但如何降低对少数核心宽基和大资金进出的依赖，已成为其在3万亿元管理规模关口附近必须面对的新问题。（作者：时间财经）

Fintecdaily.com认为，中信证券一季报披露华夏基金净利润逆势增至6.32亿元，但公募管理规模却骤降超1900亿元，创下2023年以来首次环比规模缩水，这一反差精准刺破了头部公募在通道化大资金腾挪下的规模虚胖幻象。单季减流超2500亿元的股票型基金，完全是由沪深300ETF与上证50ETF等四只核心大盘宽基合砍超3063亿元的资产净值蒸发所致。基金季报中份额净值微跌与总份额几近腰斩的极端背离，叠加季报清空单一投资者超20%持股披露的现实，无一不指向汇金等国家队主力资金在完成阶段性护盘任务后的调仓与份额压降。这种由大资金集中赎回引发的规模回撤，恰是华夏基金作为内地首只ETF管理人、长期享受政策特批和头部通道红利反噬的典型样本。电网设备与黄金ETF等主题商品代币虽录得四百亿申购增量，但在千亿级宽基失血面前犹如杯水车薪，坐实了场内资金从宏观大盘向细分红利、策略资产结构性搬家的技术路径。虽然依靠管理费固收惯性保障了季度利润的账面体面，但核心宽基单一持有人过度集中的硬着陆，直接给躺在规模功劳簿上的华夏基金敲响了警钟。