高善文病逝，国投证券年度投资策略会因其主题演讲成为行业盛会

7月7日下午，国投证券前首席经济学家高善文因病去世，享年55岁。据财联社报道，高善文罹患外周T细胞淋巴癌逾一年，2025年1月左右出现早期症状。约在6月中旬，他还乐观地告慰亲朋：轻舟已过万重山。

高善文1971年出生于山西临汾南部丘陵地区的一个山村。1988年考入北京大学无线电电子学系，四年后获理学学士学位。理工科的训练为他日后经济研究中注重逻辑推演、强调因果验证的方法论奠定了底色。本科期间，他对物理学与科学哲学产生浓厚兴趣，这份跨学科视野让他始终习惯将经济现象置于更广阔的背景中审视。

本科毕业后，高善文转入北京大学经济学院国民经济管理系（现光华管理学院前身）攻读宏观经济分析专业，1995年获经济学硕士学位。同年进入中国人民银行总行办公厅工作。1999年至2005年，他在职攻读中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）国际金融专业博士学位，师从时任中国人民银行行长周小川。读博期间，他常年泡在国家图书馆翻阅英文原版文献，长期研读《经济学人》等国际刊物，日后被业内评价为兼具逻辑深度与表达张力的美式中文文风。

2000年底至2002年底，高善文受单位派遣赴日本进修，获日本国立政策研究大学院公共政策硕士学位，其间曾任亚洲开发银行研究所研究助理。这段经历让他对成熟经济体的运行规律有了更直观的认知。

2003年，已做好出国准备的高善文应北大同窗李勇博士邀请，加盟光大证券研究所担任首席经济学家，由此开启卖方研究生涯。次年5月，入行不到一年的他就在《新财富》杂志机构投资者投票评选中夺得宏观经济分析方向第一名，声名鹊起。

2007年5月，高善文转投安信证券出任首席经济学家。这一待就是18年。2023年12月安信证券更名为国投证券后，他继续担任首席经济学家，2024年12月新增国投产业研究院院长职衔。他的加盟极大提升了安信证券在研究领域的声誉，国投证券历年年度投资策略会因他的主题演讲成为行业盛会，被市场视为资本市场走势的重要风向标。

2025年11月，高善文从国投证券离职，中国证券业协会官网的从业登记信息注销。此后逐渐淡出公众视线。他的最后一次公开现身是2025年9月18日，以北京大学金融校友联合会会长身份，通过视频为北京大学全球金融论坛嘉宾欢迎晚宴致辞。

高善文最广为人知的理论贡献是2006年3月提出的资产重估理论。当时他从微观主体资产配置行为出发，结合贸易顺差扩张与银行信贷创造的宏观背景，判断中国广谱资产价格——包括股票和房地产——将经历一轮系统性重估。此后A股从千点起步上行至6124点历史高点，这一判断被市场验证，奠定了他在宏观研究领域的标杆地位。

他随后将理论应用于经验数据观察、因果关系找寻和趋势预测，不断丰富内涵，最终发展成资产重估理论体系。相关成果收录于《透视繁荣：资产重估深处的忧虑》（2007年）和《经济运行的逻辑》（2013年）等著作中，后者系统阐述了他的经济分析框架，成为当年财经畅销书，被众多从业者视为必读之作。

在《经济运行的逻辑》中，高善文对通货膨胀、经济周期、产业周期、资产重估等问题进行了系统论述。他还发展了基于国际收支平衡分析总供求变化的框架，可以对称地处理总需求和总供应的变化，改善传统总需求分析的有效性。时任全国人大财经委副主任委员、中国人民银行原副行长吴晓灵曾撰文评介此书。

2010年9月，高善文发布《上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀裂口》报告，提出中国已跨过刘易斯拐点，低端劳动力从过剩转向短缺，将推动通胀中枢系统性抬升，并拉低经济潜在增速。

这一观点在当时引发巨大争议，多数研究者认为中国农村仍有大量剩余劳动力。但此后数年的经济数据逐步验证了他的判断，农业劳动力工资自2005年出现持续上涨，推高农产品生产成本和市场价格，食品价格平均涨速提高使通胀压力较以往更大。这篇报告也成为中国劳动力市场转型研究中的经典文献。

同期，他还发表了《三十年未有之变局——中国潜在增速的趋势转折》，对2011年至2020年中国经济潜在增速进行估计，预判增速下台阶的趋势。

高善文是国内宏观研究领域因果推断方法论的坚定倡导者。2010年7月，他在经典演讲《光线是可以弯曲的——关于研究方法的一些体悟》中，系统辨析了相关关系与因果关系的边界，提出只有因果关系能够提供稳定的解释和强有力的预测。这一理念贯穿他所有研究的始终，面对纷繁复杂的经济数据，他始终警惕相关性分析的陷阱，坚持从底层机制出发推导结论。

围绕诸多重大宏观议题——中国是否通过刘易斯拐点、经济潜在增速估计、钱荒的成因和风险、人民币汇率变化拐点和方向、去杠杆政策检讨——他都提出过具有广泛影响力的判断。

在参与行业主流评选的周期内，高善文累计15次评选中11次斩获榜首。《新财富》杂志分析师排行榜中，2004年至2010年7次参与排名，其中2004、2005、2006、2007、2010年5次获得第一名。远见杯宏观经济季度预测误差客观排名中，2006年至2010年连续5年参赛，4次获得第一名。《证券市场周刊》水晶球奖中，2007年至2011年4次参与，3次获得第一名。2010年首次参与中国证券报与中央电视台金牛奖即获第一。

2012年后，高善文主动退出各类主观榜单评选，专注于研究本身。

行业里常将他比作诸葛亮式的分析师。这个比喻来自他自己——他曾将分析师比作诸葛亮，强调其客观分析能力，而买方投资者须具备刘备般的决策魄力。

他曾写过一副自嘲对联在金融圈广为流传：上联是解释过去头头是道，似乎有理；下联是预测未来躲躲闪闪，误差惊人；横批是经济分析。

2025年11月离职后，高善文公开信息渐少。据财联社报道，他在6月中旬仍向亲朋传递乐观信号。但从出现早期症状到最终不治，仅一年有余。

北大金融校友群中已有校友悼念。社交平台上，众多证券从业者纷纷发文怀念。

高善文深耕宏观研究近三十年，经历了券商研究业务从乏人问津到门庭若市的全过程。他的研究框架影响了数代青年研究者与投资者。如今框架仍在，人已不在。（本文为fintecdaily独家深度稿件，不构成任何投资建议。首发于 fintecdaily 官网。获取更多即时金融科技深度资讯，请访问 fintecdaily.com。）