国海富兰克林基金上半年：营收净利双降，QDII利润贡献超半数

公募基金行业费率改革持续推进，中小基金公司的盈利承压正在财务数据中显现。

国海证券（000750.SZ）2026年8月28日披露的半年报显示，其控股子公司国海富兰克林基金管理有限公司2026年上半年实现营业收入2.51亿元，同比下降2.85%；净利润5334.80万元，同比下降12.27%。这是该公司继2025年全年营收5.40亿元（同比-5.76%）、净利润1.48亿元（同比-5.73%）之后，连续第二年出现收入与利润双降。

不过，该公司旗下QDII基金在上半年表现亮眼。据Wind数据统计，国海富兰克林旗下QDII产品上半年合计为投资者赚取47.98亿元利润，在全市场基金公司中排名第二，仅次于广发基金的71.32亿元。

费率改革冲击管理费收入

国海富兰克林基金的经营压力，是整个公募行业费率改革的缩影。

2025年，公募基金行业费率改革深入推进，管理费下调对基金公司收入端形成直接冲击。据国海证券2025年年报，国海富兰克林2025年基金管理业务净收入4.68亿元，同比下降1.22%；而2024年该项收入为4.74亿元，同比下降高达20.91%，两年累计降幅显著。

从行业横向对比看，国海富兰克林属于少数营收与净利双降的基金公司。据澎湃新闻统计，2025年共有4家基金公司出现营收与净利双双下滑，国海富兰克林位列其中。而证券日报报道显示，2026年上半年，在至少70家已披露经营数据的公募机构中，国海富兰克林是少数净利润同比下降的公司之一，与华泰柏瑞基金（-8.12%）、创金合信基金（-48.72%）等一同出现在下滑名单中。

值得注意的是，利润下滑并未伴随规模萎缩。截至2025年末，国海富兰克林境内公募和专户资产管理规模合计924.27亿元，其中公募基金规模889.07亿元，同比均大幅增长。至2026年6月末，这一数字进一步增至978.89亿元，其中公募基金规模953.79亿元，逼近千亿关口，旗下管理50只公募基金和10只特定客户资产管理计划。

规模创新高但利润持续下降，折射出管理费收入与规模之间的传导效率正在被费率改革压缩。

QDII成差异化利润引擎

在传统管理费收入承压的背景下，国海富兰克林的QDII业务成为一大亮点。

据Wind数据，2026年上半年，国海富兰克林旗下QDII基金合计为投资者创造利润47.98亿元，位列全市场第二。其中，国富全球科技互联混合（QDII）人民币A上半年利润达35.06亿元，国富亚洲机会股票（QDII）A上半年贡献10.78亿元。

值得注意的是，国海富兰克林的QDII投资额度仅为13.9亿美元，占基金证券类机构总额度的1.38%，产品仅有4只，却创造了仅次于广发基金的利润规模，盈利效率远高于额度更大、产品更多的竞争对手。上述QDII产品均有基金经理徐成参与管理。

从业绩排名看，截至2026年9月，国富亚洲机会股票（QDII）A近一年收益达78.86%，国富全球科技互联混合（QDII）人民币A近一年收益达66.36%，在QDII同类产品中排名靠前。截至报告期末，该公司旗下共有12只基金获得晨星中国四星及五星评级。

在2026年半年报中，国海证券表示，下半年国海富兰克林将"借力股东优势拓展国际业务，推进香港互认基金业务"，QDII及海外投资业务有望进一步扩展。

基金经理调整与产品分化

上半年，国海富兰克林在投研团队方面有所调整。

2026年5月26日，基金经理高燕芸结束产假恢复履职，重新接管富兰克林国海成长动力混合、国海新趋势混合、国海天颐混合、国海兴海回报混合等4只基金的管理工作。

2026年9月4日，固收基金经理吴楚男因个人原因离任，不再转任公司其他工作岗位，其管理的国富恒利债券（LOF）和国富中债绿色普惠金融债券指数分别交由刘怡敏和沈竹熙管理。吴楚男自2023年10月入职以来，管理产品合计为投资者创造盈利3.29亿元。

从产品结构看，国海富兰克林近年来着力布局债券基金和指数产品。2025年至2026年期间，公司陆续成立了国富国证港股通科技指数、国富恒安30天持有期债券、国富恒泽90天持有期债券、国富港股通核心增益混合等新基金。截至2026年9月，公司旗下共有61只基金。

但部分老产品仍面临规模偏小的问题。国富恒利债券（LOF）截至2026年6月末净资产仅4529.85万元，国富成长动力混合最新规模仅0.34亿元。

股东结构与战略定位

国海富兰克林成立于2004年11月，注册资本2.2亿元，注册地为广西南宁，办公地位于上海。公司由国海证券持股51%、邓普顿国际股份有限公司（Franklin Templeton旗下）持股49%，是典型的中外合资基金公司。

据联合资信2026年度跟踪评级报告，2025年国海证券投资管理业务板块收入7.19亿元，其中公募基金管理业务虽受费率下行影响净收入呈下降趋势，但仍是重要的收入来源。

在2026年半年报的展望中，国海证券表示，国海富兰克林将"聚焦主动权益和海外业务打造差异化竞争优势，丰富场外被动权益产品线，推动固收规模适度增长"，客户数在过去五年持续增长的情况下继续保持增长，上半年有效客户数增幅约28%。

截至2026年6月末，国海富兰克林总资产15.75亿元，总负债2.35亿元，净资产13.40亿元，资产负债率14.93%。（本文为fintecdaily独家深度稿件，不构成任何投资建议。首发于 fintecdaily 官网。获取更多即时金融科技深度资讯，请访问 fintecdaily.com。）