健康险被玩成幽灵扣费，小弟众惠和白鸽在线继承平安、众安衣钵

之前，菜菜介绍了贷款的保险玩法，由平安创造和近年来众安的发扬，算是正面案例。

但实际各个行业都存在劣币驱逐良币的情况，保险牌照在当下，已经被玩成了和“幽灵扣费”紧密相连。

一家贷款行业绕不开的保险公司就是众惠相互。

2025年，众惠财产相互保险社保险业务收入46.94亿元，净利润1.66亿元。46.94亿保费里，45.17亿来自健康险，占比96.24%；信保？保证保险的保费收入是0。

这96%的健康险保单，是怎么卖出去的？黑猫投诉上的关键词高度一致：分期乐借款、莫名被扣、不知情、查不到保单。

翻完它家年报，菜菜认为最关键的点是三项数据：综合赔付率12.39%，综合费用率80.47%，承保利润2.2个亿。

什么概念？收100块保费，赔出去12.39块，竟然花掉高达80.47块的费用，仅剩2块多利润。

正常卖健康险，钱应该花在理赔上。众惠这100块保费里，真正赔给借款人的只有12块，大头80块在销售环节就被分走了，渠道、经纪、平台，层层抽佣。

这笔钱随保费爆发式增长，2025年众惠业务及管理费33.60亿元，是2023年5.59亿的6倍，2024年已高达20.82亿。

这笔钱给了谁？众惠自己的股东名单可能就是答案。发起会员里，深圳市分期乐网络科技出资占比12%，和永泰能源、联合创业集团并列前三。21世纪经济报道报道，众惠旗下金桔保险经纪把短期健康险产品嵌入安逸花、分期乐等平台的借款流程。

借款人在助贷平台点借款，默认勾选一份众惠的医疗险，保费从借款里扣。平台和保险经纪是自己人，保费进来、佣金回去，一条龙。

黑猫投诉上与众惠相关的投诉超3800条，高频词是"无通知、不知情被投保、被扣款、查不到保单"。

白鸽在线是另一个典型样本。这家2026年6月在港交所上市的保险科技公司，不做承保、不碰理赔，做的事情只有一件：把保险产品嵌入各种生活场景。

其中最大的场景，就是借款。

白鸽在线招股书中写明，当用户在助贷平台申请贷款时，它为借款人配置意外伤害保险，出借机构为受益人——借款人因意外身故或残疾无法还款，保险公司直接向放贷机构赔付未偿贷款，产品名叫“借款人意外险”。

招股书披露：2025年白鸽在线普惠金融板块的平均佣金费率为69%。100块保费，69块成了白鸽在线的收入，剩下31块留给保险公司去赔付、去运营。反观保险中介行业的平均佣金费率是多少？20%到25%。

招股书列的合作场景伙伴包括小花钱包、省呗、时光分期等助贷机构。

黑猫投诉上，这些借款场景的投诉高频出现：有用户在“小花钱包”借款后，被白鸽宝保险经纪分两次强制扣取保费146元和216.75元，“未勾选、未同意、未被告知”；

有人在“省呗”借钱时弹出保险页面，不小心碰到就扣了119.4元，“扣的钱还是借的钱里面扣的”；

还有人在“时光分期”借款4800元失败，贷款没放下来，126元保费照样被划走。

平安、众安的模式是融资性保证保险：银行放款，保司出保单兜底，借款人逾期，保险公司先赔钱再追偿。保险公司赚的是风控的钱，赔穿了也是自己的。人保2019年信保赔款70.72亿，阳光2025年保证险承保亏15.13亿，都是真金白银赔出去的。

但众惠相互、白鸽在线这写公司完全反过来，玩成了扣费险。

借款人买的是医疗险、意外险、重疾险，保的是他自己生病、意外。他借不借钱、还不还钱，跟这份保险赔不赔，没有半点关系。 保险公司不向银行兜底，不碰信用风险，逾期了照样该催催收、该上征信上征信。

那保费买的是什么？买的是借款流程里一个默认打勾的位置。

所以这门生意的本质，是用保险的名义，收24%利率红线之外那部分利息。

助贷新规之后，综合融资成本卡在24%以内，担保费、服务费都要计入。

平台想多赚，利息动不了，就动保险费——保险费在保险公司账上走一道，看起来是独立的金融产品，实际上是资金的过账通道。借款人感知到的就是“利息低、批款快”，而成本实际是每月自动划扣的几百块保费。（作者：菜菜说金融）

Fintecdaily.com认为，众惠相互保费近半百亿、九成以上健康险，综合赔付率仅十二、费用率超八十，承保利润靠渠道分走大头。发起会员含分期乐等平台，短期健康险嵌进借款默认勾选，投诉集中在不知情扣款与查不到保单。白鸽在线不做承保，普惠金融佣金费率近七成，远高于中介常态，合作场景直达助贷入口。与融资性信保真金白银赔信用风险不同，这类产品保的是借款人自身意外医疗，与能否还款无关，本质是利率红线外的费用过账。综合融资成本明示后，保险费若仍可拆出不计，穿透监管会被架空。保司与经纪要回答费用给了谁、投保是否真实合意，否则牌照只会变成扣费通道。赔付低、费用高的结构本身就是预警。