成立以来最佳单季业绩表现之际，爱心人寿一初创股东准备清仓离场

2026年6月10日，北京产权交易所挂牌了一则产权转让公告——五方天雅集团有限公司拟转让其持有的爱心人寿保险股份有限公司全部15,000万股股份，占总股本的6.47%，转让底价为25,050万元，折合每股均价约1.67元。

五方天雅不是第一个出售爱心人寿股权的创始股东，也不太可能是最后一个。这家公司股权的流转故事，某种程度上正是中国中小寿险公司股权生态的缩影：创始团队散场，产业资本入局，而始终如影随形的，是盈利的渴望与资本金之间的无尽拉扯。

五方天雅是成立于2005年的北京本土集团，起家于专业市场运营。创始人程文龙从木樨园天雅服装大厦起步，陆续操盘雅宝路天雅大厦、红桥天雅珠宝城，最知名的项目是30万平方米的五方天雅汽配城。集团总资产一度宣称超百亿，后拓展至金融投资、文化传媒，曾参投京东、360、蚂蚁金服等明星项目。

2017年，它作为创始股东之一，参与发起设立爱心人寿，将其视为金融版图的核心布局。然而，时隔九年，五方天雅的持股比例已从最初的8.82%被逐步稀释至6.47%，最终选择彻底离场。与其一同消失的，还有当初那份“保险情怀”。

创始股东的撤退并非孤例。爱心人寿成立于2017年6月，注册资金17亿元，创始团队多来自阳光保险，董事长张延苓、总经理潘华刚均为阳光系老兵。

彼时股东阵容颇为豪华：北京保险产业园、五方天雅、同心基金、中投中财、吉林煤业（后更名为吉林省能源投资集团）等11家机构共同出资，无单一实际控制人。

彼时，保险牌照在市场上炙手可热。在利率相对较高、资本市场向上、保费规模快速扩张的背景下，“拿到牌照就等于拥有长期现金流”成为不少资本入局的核心动力。然而，这种"众筹式"的股权格局也为日后的变动埋下了伏笔。

理想丰满，现实骨感。爱心人寿成立后的头几年，保费规模迅速攀升。2017年至2020年，保费收入从0.44亿元飙升至33.13亿元，2020年同比增速高达329%。但亏损同样同步扩张：2017年至2020年，累计亏损超过8亿元。

2021年初，股东阵营开始松动。最先行动的是国资股东北京保险产业园。其在北京产权交易所挂牌转让所持1亿股股份，转让底价2.5亿元，洛阳龙鼎铝业一度有望成为接盘方，背后关联忠旺集团，彼时忠旺正被监管追责资金占用问题，背景存疑，转让未获批。 

紧随其后，另一家国资股东吉林能源投资集团也宣布出清其所持1.5亿股。两家国资股东心生退意，迅速引发了连锁反应，同心投资、中投中财及多博投资等中小股东也纷纷跟进，拟将所持股权转让。

2022年是爱心人寿股权史中最重要的转折点。

这一年，公司的偿付能力已经到了危险边缘。2022年二季度末，核心偿付能力充足率降至62.95%，综合偿付能力充足率为125.91%。而根据公司预测，若无增资，四季度末的核心偿付能力充足率将滑落至23.80%，综合偿付能力充足率仅47.60%，补血刻不容缓。

危急关头，产业资本新里程健康“白衣骑士”般入场，以3.2亿元认购3.2亿股，成为持股15.84%的第一大股东。此后两年，新里程健康又连续两次增资，合计投入约6.2亿元，持股比例升至26.72%。三次增资，全部由其独自买单。

2026年一季度，爱心人寿交出了成立以来最好的一份季报：保费30.22亿元，同比增37%；净利润5.6亿元，扭亏为盈。但这能否持续仍是未知数。截至2025年末，核心偿付能力充足率仍不足90%，核心资本缺口存在，下一轮“补血”几乎难以避免。

对于五方天雅而言，此时退出或许是在大股东持续增资预期下的理性选择，与其被动稀释，不如趁季报亮眼、估值相对合理时落袋为安。而对于新里程健康，一个持股不足27%的相对控股地位，能否支撑其“医康养保”闭环的宏大叙事，仍有待时间检验。（作者：机构之家）

Fintecdaily.com认为，五方天雅集团有限公司2026年6月在北京产权交易所挂牌转让其持有的爱心人寿保险股份有限公司全部6.47%股权，拟以25,050万元底价彻底离场，直接暴露出这家阳光系老兵组建的中小寿险公司在众筹式股权格局散场后，创始股东、国资股东与产业资本交错退出的治理残局。虽然爱心人寿2026年一季度保费达30.22亿元且净利润扭亏为盈至5.6亿元，但其成立初期前四年累计亏损超8亿元，北京保险产业园、吉林能源投资集团等创始股东早在2021年便流露退意，同心投资、中投中财等中小股东亦密集跟进。这种由大股东新里程健康连续三次独资、合计投入约9.4亿元才勉强维持其26.72%相对控股地位的硬现实，深刻揭示了中小险企前期保费盲目扩张与长周期资本消耗之间的转型沉疴。资本充足率贴线运营与非现场风险校验正使其面临穿透式合规倒查的重压。