中国银行“逃税事件”后遗症显露：中银基金规模半年缩水逾千亿

当前，公募基金三季报已披露完毕，超过一半的公募管理人遭遇规模下滑。其中，规模减少金额最大的是中银基金，单季度缩水超600亿元。中银基金的管理规模已经连续两个季度大幅下挫，累计缩水超过1000亿元，跌破7000亿元关口。

中银基金的管理规模大跌，主要原因出在债券产品上。最近两个季度，债券基金规模连续大缩水，累计减少近1300亿元。多只债券基金遭遇机构极端赎回，或是因为中国银行“逃税事件”爆发后，中国银行规避通道业务风险而大举赎回。

公募市场规模调整，中银基金缩水最大

2026年公募市场规模整体出现回撤。据中基协发布的数据，2026年三季度末公募市场资产净值为39.32万亿元，较2026年中期减少3479.41亿元。公募市场规模缩水主要是出于股票基金和混合基金，两者资产净值合计减少10535.52亿元。

相比之下，债券基金资产净值保持增长趋势。截至2026年三季度末，债券市场资产净值达到12.64万亿元，较2026年中期增加5231.23亿元，再创历史新高。由此可见，权益基金市场规模调整较大，而债券基金市场规模保持增长，对总规模起到一定托底作用。

随着公募市场规模调整，超过一半的公募管理人的管理规模下滑。据Wind数据，2026年第三季度有94家公募管理人出现不同程度的规模下滑，占总数近六成。

值得注意的是，管理规模缩水最大的是中银基金，单季度规模缩水达到646.67亿元（剔除ETF联接基金市值，下同）。事实上，中银基金自第二季度以来，连续遭遇规模大缩水。

中银基金的管理规模在2026年一季度末增长至历史高点，达到7664.03亿元，到第二季度降至7276.92亿元，到第三季度再次降至6629.36亿元。由此计算，中银基金的管理规模半年累计减少1034.67亿元。

分产品类型来看，债券产品成为中银基金的一大拖累。2026年中期，债券产品规模降至2331.97亿元，环比减少631.86亿元；2026年三季度末，债券产品规模降至1682.78亿元，环比减少649.19亿元。两个季度下来，债券产品累计缩水1281.05亿元。

当前，中银基金的权益产品合计271.19亿元，较2026年一季度末减少25.42亿元。随着债券产品和权益产品规模下滑，中银基金的非货规模降至2070.37亿元，较2026年一季度末减少近1300亿元。

近些年来，中银基金的总规模快速增加，但是非货产品规模增长较慢。2021年末，其非货规模为2866.07亿元，到2024年中期才首次突破3000亿元关口。反观货币基金，长期成为其规模增长的最大动力。截至2026年三季度末，其货币基金规模达到4558.99亿元，占总规模比重68.52%。

中国银行大规模赎回，“逃税事件”后遗症显露

中银基金属于银行系基金公司，主要股东是中国银行股份有限公司和贝莱德投资管理有限公司。其中，中国银行的持股比重为83.5%，贝莱德持股比重为16.5%。

根据Wind数据梳理，中银基金的债券产品在最近两个季度规模缩水，主要是因为多只产品遭到中国银行大规模赎回，部分债券产品从百亿规模，下降至不足1亿元。也有债券产品的机构投资者几乎全部撤出，只剩下管理人的原始资金。

具体来看，中银丰和定期开放、中银睿享定期开放、中银悦享定期开放和中银丰润定期开放均从百亿规模大幅缩水至不1亿元。这四只产品都是定期开放债券基金，封闭期均为3个月，份额均由机构投资者100%持有。

图二：中银基金旗下多只债券基金的管理规模变化情况

数据来源：Wind

其中，中银丰和定期开放在2026年一季度末规模为463.95亿元，到2026年二季度末和三季度末分别降至263.40亿元和0.11亿元，成为中银基金旗下规模缩水最大的债券产品。

这四只产品对中国银行的依赖非常严重。2025年报显示，中国银行持有中银丰和定期开放435.41亿份份额，占总份额比重达到99.98%。中银悦享定期开放、中银丰润定期开放也是中国银行持有份额比重超过99%。

图三：中国银行持有中银丰和定期开放的份额

数据来源：中银丰和定期开放2025年年报

值得注意的是，上述产品的规模大幅缩水的原因，有分析指向中国银行“逃税事件”。2026年6月23日，据审计署发布的《国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，在重大风险审计情况金融风险一节中提到中国银行涉税违规问题。

报告指出，中国银行2023年4月至2025年8月，安排2家下属金融机构作为通道，通过装入大量出资1元至100元的本行员工等“凑人头”，将11只私募基金包装成公募基金，利用公募基金免收所得税的政策优惠逃避税23.67亿元。

图四：审计署在报告中指出中国银行“逃税”

文件来源：审计署官网

彼时，市场多有猜测，涉及的产品有中银丰和定期开放。“逃税风波”发生至今，中国银行对中银丰和定期开放等产品进行大规模赎回，导致中银基金的债券规模骤降，也从侧面反映出中国银行对通道业务风险的规避。

中国银行“逃税事件”爆发后，银行定制债券基金出现赎回压力。开源证券研报指出，“剔除中行数据后，2026H1银行整体自营赎回定制债基627亿份，Q1赎回641亿份，赎回规模较大的银行有邮储（-114亿份）、兴业（-181亿份）和杭银（-109亿份）。”

总的来看，中银基金的管理规模连续两个季度大缩水，债券基金规模减少超过近1300亿元。作为银行系基金公司，中银基金对控股股东存在很大的依赖，不少规模是由中国银行直接“输血”。最近两个季度，中银基金债券产品遭遇中国银行大规模赎回，或是因为“逃税事件”后遗症显露。（作者：股市动态分析）

Fintecdaily.com认为，规模腰斩主要来自银行定制债基被大额赎回，说明银行系基金对控股股东通道业务依赖过重。逃税事件后主动撤离，风险规避优先于规模维持。多只产品机构份额近乎清零，定制债基模式的脆弱性被集中暴露。货币基金仍占大头，非货增长长期偏弱，结构失衡没有根本改善。银行自营赎回定制债基并非个例，同类产品普遍承压。观察点在中银基金能否重建非银渠道与主动管理能力，以及银行定制业务是否进一步收缩。