中山农商银行：净利三连降、关注类贷款占比升至4.74%

在粤港澳大湾区几何中心，深中通道开通带来的产业转移红利与区域经济下行的寒流正面相遇。作为中山本土市场份额第二的法人银行，中山农商银行正处在这场冷暖交汇的风暴眼之中。

截至2025年末，这家AA+评级的农商行交出了一份颇具迷惑性的成绩单：总资产2,165.30亿元，存贷市场份额分别达15.39%和15.11%，稳居全市前三。然而，表层数据的“稳”掩盖不了底层裂痕的加速扩张——净利润从2023年的18.07亿元滑落至13.51亿元，累计降幅达25.24%；关注类贷款占比从2.26%骤升至4.74%，三年翻逾一倍；无还本续贷贷款激增51.71%至150.30亿元，在总贷款中占比已达12.68%。展期、延期还本付息贷款合计32.62亿元，较年初大幅增长19.90亿元。两项合计182.92亿元，占总贷款比重达15.43%。

当评级机构在2026年7月的评级报告中同时写下“AA+稳定”与“易受地区和国际经济波动影响”这两句判语时，这家银行的真实处境便清晰起来——它正站在红利与风险的十字路口，经历着一场战略定力的严峻考验。

盈利“失速”：净息差失守1.30%，ROA仅剩0.63%

盈利指标的下滑轨迹，勾勒出中山农商银行最直观的困局。

2023年至2025年，该行净利润从18.07亿元缩至15.56亿元，再跌至13.51亿元，连续三年下滑，累计蒸发超过四分之一。净营业收入同步走低，从38.11亿元降至36.08亿元，同比降幅达7.94%。拨备前利润22.07亿元，同比大降11.60%，这意味着在计提拨备之前，核心盈利能力已在加速恶化。

真正的“病灶”在净息差。1.52%→1.37%→1.30%，三年累计收窄22个基点，绝对值在同类农商行中处于偏低水平。尽管该行多次下调存款挂牌利率试图稳住成本端，但负债端改善幅度远不及资产端收益率的下滑速度。在LPR持续下行、存量按揭重定价、对公贷款竞争白热化的三重挤压下，净息差跌破1.30%只是时间问题。

雪上加霜的是非息收入的全面溃退。2025年债券市场利率波动导致金融投资公允价值变动损失和投资收益合计减少，非利息净收入同比下降20.82%。受此拖累，综合收益总额从2024年的16.87亿元骤降至10.32亿元，缩水近四成。

盈利能力的下滑在资本回报率上体现得更为残酷。平均资本回报率从2023年的11.45%骤降至7.68%，平均资产回报率仅剩0.63%。这意味着每100元资产全年仅创造0.63元净利润——这一水平在大湾区银行业中已处于中下游。对于一家资产规模逾2000亿元的银行而言，这样的回报率意味着资产扩张几乎不创造股东价值，内生资本补充能力正在被持续侵蚀。

关注类贷款三年暴涨136%，不良“大进大出”

2025年末，该行不良贷款率1.72%，较上年微降0.01个百分点。但这并非资产质量好转的信号——不良余额仍在增长，由19.21亿元升至20.39亿元。2025年全年新增不良21.75亿元，核销、批量转让等处置手段齐上阵才勉强“稳住”不良率。这种“大进大出”的模式说明，资产质量并未根本好转，只是在不断“洗盘子”。

真正刺眼的数据在关注类贷款。从2023年末的23.78亿元，到2024年的43.38亿元，再到2025年的56.14亿元——三年暴涨136%，在总贷款中占比达到4.74%。关注类贷款是不良的“前哨站”，池水水位持续抬高，意味着未来不良生成的压力仍在积聚。关注/不良比高达275.36%，即每1元不良背后有2.75元的“准不良”在虎视眈眈。

逾期贷款同样不容乐观。39.84亿元的逾期贷款较年初增长13.93%，在总贷款中占比已达3.36%。（不良贷款+关注贷款）/总贷款已达6.46%，较2023年的3.50%几乎翻倍。实际承担风险的信贷资产比例正在快速扩大。

拨备覆盖率从2023年的275.55%一路降至170.08%，三年下降超100个百分点，距离150%的监管红线仅一步之遥。若不良加速暴露，缓冲空间将迅速收窄。170%的拨备覆盖率虽然仍在监管红线之上，但考虑到关注类贷款占比高企、展期续贷类贷款中隐含的劣变风险，实际风险抵补能力已大幅削弱。

150亿续贷“灰犀牛”：被延期的风险正在加速积聚

这是整份财报中最值得警惕的信号。

截至2025年末，该行展期和延期还本付息贷款合计32.62亿元（较年初大增19.90亿元），无还本续贷高达150.30亿元（同比增长51.71%），两项合计182.92亿元，占总贷款的15.43%。

评级报告中给出了明确警示：无还本续贷贷款主要划分为正常类，但“在宏观经济复苏不及预期和房地产市场景气度较低环境中易转化为不良”。这182.92亿元被“续”住的贷款，相当于悬在该行未来报表上的达摩克利斯之剑。

更值得警惕的是结构。32.62亿元的展期和延期还本付息贷款中，关注类达26.98亿元、不良类1.59亿元，关注类占比高达82.7%。这批贷款在宏观经济复苏不及预期的环境中，具备向不良快速迁徙的潜质。而150.30亿元的无还本续贷虽当前主要划分为正常类，但其本质是“借新还旧”——企业若经营状况未能根本改善，风险只是被后置而非化解。

2026年正值这批集中续贷的到期高峰。如果宏观经济未能显著回暖，展期和续贷类贷款向不良的转化速度将决定该行拨备覆盖率能否守住监管红线。这是一头体型庞大的“灰犀牛”，它正在加速奔来。

区域经济“双刃剑”：深中红利与房地产寒流正面交锋

中山农商银行的命运，与中山这座城市的经济底色深度捆绑。

红利端是确定的。深中通道2024年通车后，深圳制造业企业加速向中山迁移或增资，2025年全市规模以上先进制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.9%和18.6%。该行顺势而为，2025年对公贷款同比增长13.37%至681.96亿元，其中制造业贷款占比突破30%，成为最大单一行业投向。

但“双刃剑”的另一面同样锋利。中山市经济对外依存度高，2025年货物进出口总额2,872.1亿元，对美贸易规模波动直接影响出口增速。作为地方性中小银行，该行业务发展和资产质量与区域经济高度绑定，国际经济波动和贸易政策变化对其影响直接而剧烈。

房地产链条的风险传导更为凶险。2025年中山市房地产开发投资同比下降30.5%，楼市持续低迷。截至2025年末，该行房地产业、建筑业和个人住房按揭贷款合计占总贷款的24.47%，其中个人住房按揭贷款占比15.06%。抵押物以住宅和厂房为主，占抵质押贷款的66.33%。在房价地价下行周期中，抵押物面临较大的市场风险，处置回收率承压。

批发零售业贷款占比17.55%，客户多为出口导向型中小微企业，贸易政策变动对其资产质量的冲击不容忽视。个体户经营效益下降、居民收入增长放缓，个人经营性贷款和住房按揭贷款的风险均在上升。

“中山农商行这几年确实抓住了深中通道的红利，制造业贷款做得很猛。但问题在于，它把大量信贷资源押注在了房地产抵押物上——厂房、产业园、住宅，这些资产在当前市场环境下，变现能力已经大打折扣。”一位当地银行人士的评价一语中的。

存款底盘：唯一的“压舱石”

在诸多隐忧之中，负债端是为数不多的亮点。

个人存款三年持续增长：1,019.58亿元→1,079.09亿元→1,136.62亿元，在总存款中占比升至77.12%。定期存款占比60.48%，较高的定期占比意味着负债稳定性较好。该行在中山市营业网点众多，中老年客群和农村客群基础扎实，“户户通”工程的推进也持续巩固了零售存款的基本盘。

但隐忧同样存在：对公存款连续三年下滑，从343.93亿元缩至324.10亿元，村级存款流失、企业留存资金减少，折射出同业竞争加剧下对公客户粘性的弱化。国有大行、股份制银行借助科技优势和资金成本优势持续下沉，中小银行的“本土优势”正在被稀释。

展望2026—2027年，中山农商银行面临三大约束。

约束一：净息差仍有下行空间。LPR下调对资产端收益的滞后影响将在2026年进一步体现，而负债端存款重定价的空间正在收窄。净息差跌破1.30%关口只是时间问题。

约束二：资产质量迁徙压力未消。关注类贷款56.14亿元是不良余额的2.75倍；逾期贷款39.84亿元远超不良余额。展期与续贷类贷款合计超180亿元，这批“带病运行”的贷款如何在未来两年消化，将直接决定拨备计提力度和净利润走向。

约束三：资本补充压力隐现。核心一级资本充足率从2023年的14.17%降至13.53%，资本充足率从15.33%降至14.69%，连续三年下滑。净利润下滑直接削弱内源性资本补充能力，若风险加权资产继续扩张，资本缓冲垫将进一步摊薄。

一条主线：如何在“深中红利”与“地产寒意”之间找到新的平衡点。

评级报告中有一句颇具分量的判断——“信用质量无显著恶化趋势”。AA+的评级还在，但守住这个评级需要的不仅是存量底盘，更是穿越周期的资产质量管控能力。

中山农商银行的故事，本质上是中国优质城商行、农商行群体在宏观经济换挡期的一个缩影：依托本土产业根基和存款底盘守住了规模和市场份额，但息差收窄、不良承压、资本消耗三座大山压在肩上，每一步都不轻松。

深中通道的红利是确定的，但制造业转移、产业升级的“果实”能否转化为优质的信贷资产，取决于其风险定价能力和客户筛选水平。从目前数据来看，对公贷款增速虽达13.37%，但伴随的是整体资产质量的同步恶化——增量并未等价于优质。

当净利三连降、不良持续攀升、150亿续贷“灰犀牛”加速逼近同时发生，考验的不仅是这家农商行的经营能力，更是其在“增长”与“质量”之间的战略定力。 （作者：财评社）

Fintecdaily.com认为， 中山农商银行2025年净利润13.51亿元，连续三年下滑累计降幅25.24%。净息差收窄至1.30%，ROA为0.63%。不良贷款率1.72%，关注类贷款升至56.14亿元占比4.74%。无还本续贷150.30亿元，展期延期贷款32.62亿元，合计占总贷款15.43%。拨备覆盖率降至170.08%。农商行在区域产业转移中需控制续贷风险与贷款迁徙，优化净息差与资产结构。中山农商银行依托本地存款底盘，需平衡深中通道红利与房地产及出口风险，提升风险定价能力。