平安好医生的“围城”：七成收入靠平安输血，独立经营之路越走越窄

近日，平安健康医疗科技有限公司（即"平安好医生"，01833.HK）发布公告，执行董事、执行副总裁兼首席财务官臧珞琦因"个人工作安排"辞去所有职务，同时卸任董事会秘书、公司秘书及授权代表等多重关键岗位。

作为深度参与公司扭亏进程的核心财务负责人，她在2022年加入后一度被视为平安好医生治理结构中的关键稳定力量。

臧珞琦的离开绝非孤立事件。短短四年间，从CEO到CFO再到总裁级高管的密集更迭，已经让这家公司陷入了"换人—调战略—再换人"的循环怪圈。

每一次换帅都伴随着战略方向的剧烈转向，每一次转向又以组织震荡和人才流失收尾，始终未能走出一条清晰且可持续的独立发展路径。这不禁让人思考一个问题，平安好医生对于平安集团来说到底意味着什么？

01

四年三易主帅

战略摇摆中的组织内耗

平安好医生的战略摇摆史，几乎就是一部高管更迭史。从2020年至今，公司已完成三轮核心管理层更替，每一次都带来发展路线的根本性转向。

创始CEO王涛执掌的六年，是平安好医生最具"互联网底色"的时期。这位阿里出身的职业经理人带着典型的互联网平台思维，试图将平安好医生打造成独立的第三方在线医疗入口，通过免费问诊、流量补贴等方式快速做大规模。

那几年，公司用户数从千万级飙升至数亿级，但代价是连年巨额亏损，六年累计亏损超47亿元，核心在线医疗业务始终无法突破商业化瓶颈。2020年5月，王涛因"履行管理职责未达董事会预期"被免职，一个时代就此落幕。

接棒的方蔚豪是平安体系内部培养的典型高管，上任后迅速推翻了王涛的C端扩张路线，全面转向挖掘集团内部流量价值。在他主导下，平安好医生完成了从C端到B端/F端的战略大转向：不再追求独立用户规模，而是深度绑定平安寿险、产险、银行等内部生态，将医疗健康服务作为金融产品的增值权益打包输出。

这一转型直接塑造了如今公司依赖集团生态的业务格局，但也让平安好医生逐渐从"互联网医疗第一股"沦为集团内部的服务中台，市值从千亿港元高点一路缩水至两百亿港元区间。

2023年10月，平安系"少壮派"李斗接替方蔚豪，提出"综合金融+医疗养老"战略升级，将养老业务列为全新增长极。李斗任期内最大的功绩是2024年首次实现全年盈利，终结了公司成立十年的亏损历史，一度被外界誉为帮助平安好医生"上岸"的功臣。

但仔细审视这份盈利成绩单就会发现，其核心驱动力并非业务内生增长，而是激进的成本压缩，大规模裁员、砍研发、砍销售费用，本质上是用收缩换利润。更关键的是，李斗解决了"活下去"的问题，却从未真正打破"靠集团喂血"的生存惯性。

仅仅两年后，2025年10月，平安集团联席CEO郭晓涛空降出任董事会主席，前百度集团资深副总裁何明科出任CEO。这一"集团高管+外部技术专家"的搭配安排，释放出的信号十分明确：平安好医生的战略决策将更加紧密地与集团意志绑定，AI技术则被寄予了新一轮降本增效的厚望。

频繁换帅带来的最直接后果是战略连续性的断裂。四年间，从C端烧钱到B端绑定，再到AI+养老，公司的核心赛道几经切换，中层团队和业务方向随之反复调整，核心人才持续流失。

每一位新帅上任都急于推出自己的战略蓝图，却鲜少有人有足够时间将战略落地并验证效果。这种"走马灯"式的管理层更替，让组织始终处于适应和调整的动荡之中，难以沉淀出真正的长期竞争力。

02

集团依赖症

盈利表象下的独立性危机

如果说人事动荡是平安好医生的表层症状，那么对平安集团的深度依附就是其底层病灶。

2025年年报数据显示，平安集团及其关联方为公司贡献收入22.8亿元，同比增长近四成，占总收入比重升至41.7%，较上年提升超7个百分点。关联交易占比不降反升的趋势，意味着公司的"集团依赖症"不仅没有缓解，反而在持续加重。

从收入结构看，平安好医生的营收基本盘由两大板块构成：商保协同业务（F端）2025年收入32.96亿元，占比60.3%；企业健管业务（B端）收入13.06亿元，占比23.9%。两项合计贡献了超过八成的总收入，而这两大业务都高度依赖平安集团生态，F端客户主要来自平安寿险、产险、健康险等内部金融客户，B端企业客户也有超八成通过集团渠道获取。年报披露的前五大客户全部为平安系公司，包揽了约四成的总收入。

这种"内部循环"的商业模式，优势是短期业绩稳定、获客成本低，但致命缺陷是缺乏独立市场化能力。平安好医生更像是平安集团"综合金融+医疗养老"战略中的一个服务中台，而非具备独立品牌和获客能力的互联网医疗平台。一旦集团调整资源倾斜力度、收缩内部采购预算，或是金融主业出现波动，公司的营收根基将直接受到冲击。

与B端/F端的繁荣形成鲜明对比的，是C端业务的持续萎缩。曾经作为公司核心叙事的个人用户业务，如今已逐渐边缘化。

在京东健康、阿里健康凭借流量优势和供应链能力占据医药电商主流市场的背景下，平安好医生既没有建立起有效的自有流量闭环，也缺乏差异化的服务壁垒，独立C端市场的生存空间被持续挤压。

03

信任透支

服务短板与合规风险的双重考验

流量可以靠集团导入，营收可以通过内部协同做大，但用户信任一旦透支，修复起来却极为困难。遗憾的是，平安好医生在用户体验端积累的问题，正在持续消耗其品牌信誉。

黑猫投诉平台上，涉及"平安好医生"的投诉累计已超2700条，投诉内容集中在体检卡退款难、服务不专业、霸王条款等方面。大量消费者反映，购买的体检卡未激活未使用，却因"过期"为由被平台拒绝退款；还有用户投诉体检套餐宣传项目与实际服务严重不符，可选择的体检机构极少，核心检测项目缩水。这类预付式消费纠纷看似零散，实则反映出平台在产品设计、客服体系、消费者权益保护等方面的系统性短板。

服务体验的下滑，与公司持续降本、人员收缩不无关系。当客服团队、服务运营团队被大幅精简，用户诉求的响应效率和解决质量自然难以保障。

对于医疗健康服务而言，信任是最核心的资产。用户愿意为健康服务付费，前提是相信平台的专业性和可靠性。而大量退款纠纷、服务投诉的积累，正在不断侵蚀这份信任基础。

比服务投诉更严重的是数据合规风险。2025年5月，国家网络安全通报中心通报65款违法违规收集使用个人信息的移动应用，"平安健康"App赫然在列。通报指出，该应用在向其他个人信息处理者提供个人信息时，未向用户告知接收方的名称、联系方式、处理目的、方式和信息种类，也未取得用户单独同意。作为一家掌握海量用户健康医疗数据的平台，在个人信息保护这一核心底线上出现合规漏洞，暴露出公司在数据治理和合规管控上的深层缺陷。

尽管事后平安好医生迅速整改，并在2026年初宣布通过国家级个人信息保护认证，但合规认证只是起点，而非终点。健康数据属于高度敏感的个人信息，用户对数据安全的容忍度极低。

一次通报事件造成的信任裂痕，远非一纸认证证书就能完全弥合。尤其在监管对医疗数据合规要求持续收紧的大背景下，AI技术应用、数据共享、第三方合作等环节都面临更严格的合规审查，这也给平安好医生寄予厚望的AI降本路径蒙上了一层不确定性。

结语

平安好医生正处在一个尴尬的十字路口。

从财务数据看，它确实“活下来了”，2025年营收54.68亿元，连续两年盈利。但这种“活下来”的代价是：彻底放弃独立发展的可能性，深度捆绑平安集团，成为集团生态中的一个功能模块。从市值千亿的互联网医疗明星，到如今依附于集团的“内部服务商”，平安好医生的故事，某种程度上也是整个互联网医疗行业从狂热到理性的缩影。

但行业的理性回归，不意味着每一家公司都能找到自己的位置。人事动荡暴露的是治理结构的深层问题，集团依赖揭示的是商业模式的根本脆弱，而用户体验和数据合规的危机，则指向了更本质的困境。

当一家医疗健康服务平台既失去了独立面对市场的能力，又未能建立起用户的深度信任，它存在的价值究竟是什么？

这个问题，平安好医生的历任CEO都没能回答。（作者：资本透镜）

Fintecdaily.com认为，平安好医生因CFO臧珞琦辞职导致高管密集更迭与四年三易主帅的下行路径，与其在2025年关联交易占比升至41.7%、前五大客户全为平安系公司的趋势高度重合，直接暴露出这家互联网医疗机构在应对金融产品网络营销管理办法关于禁止变相转委托监管红线、战略频繁摇摆与核心团队流失合规传导以及非现场审计关联交易真实性穿透核查上的制度残局。虽然该机构此前依靠平安集团寿险及产险等内部生态流量注入、连续两年盈利维持持牌医疗健康大厂体面，但在C端业务持续萎缩、2025年5月因违法违规收集使用个人信息被国家网络安全通报中心通报的硬现实下，这类过度依赖集团内部喂血而缺乏制衡、缺乏公司层面的刚性跨部门消保合规质检与数据安全全生命周期合规约束的持牌法人在面对穿透式审慎监管出清周期时，暴露出核心风控中后台功能性失调与系统性网络医疗合规机制全面失速的生存残局。前端高管频繁更替伴随战略频繁切换产生组织团队治理断层、后端因体检卡退难等服务体验下滑遭遇黑猫投诉平台超2700条集中诉诸消保维权更将平安好医生推向消保合规倒查的整顿红线，正使其面临关于全业务线承保前端操作风险穿透合规倒查与资产质量核查的重压。营收高度依赖商保协同与企业健管说明其产品全生命周期合规传导与跨部门内控校验机制在非现场系统监测中已处于合规存疑的倒查红线。