蚂蚁集团季度利润47.36亿，环比增317%

8月20日晚间，阿里巴巴在港交所披露业绩公告，博哥从权益法核算的投资收益里，把蚂蚁集团的最新利润扒了出来。阿里巴巴持股蚂蚁集团33%，延后一个季度计入损益。

按这个口径反推，蚂蚁集团2026年一季度净利润约47.36亿元，同比基本持平，环比去年四季度11.36亿元的低点，反弹了约317%。而在利润触底的背后，博哥更想扒的，是蚂蚁集团压在出海这张牌上的筹码。

AI烧钱利润跌六成

蚂蚁集团这笔利润，得先看它前一年摔得有多狠。2024年，蚂蚁集团全年净利润约383亿元。到了2025年，全年净利润只剩约153亿元，同比暴跌60%。这个跌幅，博哥在蚂蚁集团身上，上一次见还是整改期。

利润暴跌的根源，是蚂蚁把真金白银砸进了AI。博哥从公开信息看到，2025年蚂蚁及子公司的科技研发投入达到289.8亿元，占营收比重超过15%，投入规模和占比都创了历史新高。蚂蚁集团全面推行AI化，锚定有钱花、有命花两条战略线，AI支付、AI健康这些新业务，个个都是吞金兽。

烧钱最狠的时候，在去年四季度见底。博哥按阿里巴巴财报反推，蚂蚁集团2025年四季度净利润只有约11.36亿元，同比暴跌78.7%，是近几年的最低点。一家年赚383亿的平台，单季掉到11亿，AI烧钱的力度可见一斑。

不过根据博哥的观察，其AI更多的是为整个阿里体系去摇旗呐喊，其核心产品蚂蚁阿福在目前市场中，整体并未有什么波澜。

为求上市 出海成第二增长曲线

蚂蚁集团的出海，博哥先看基本盘。蚂蚁国际2025年营收约37亿美元，同比增长约25%，连续八个季度盈利。这个体量，大约占蚂蚁集团整体营收的十分之一，却是蚂蚁系增速最快的一块。

博哥从公开信息看到，蚂蚁国际已经在2025年7月完成了约12亿美元的A轮融资，资金明确投向全球业务扩张、AI研发和跨境支付产品。

跨境支付这张网，织得最密的是万里汇。这家2004年成立于伦敦、2019年被蚂蚁收购的跨境收付兑平台，在新兴市场，万里汇商户在RCEP国家、中东、拉美、非洲的交易量，同比增幅都超过了300%。

链接全球钱包的Alipay+，同样在扩容。截至2025年底，Alipay+已经和亚太地区40个电子钱包、11个国家二维码网络建立合作，服务覆盖全球100多个市场，连接超过1.5亿商户和18亿消费者账户。面向商户收单的Antom，聚合了300多种支付方式，覆盖200多个国家和地区。

除此之外，还有蚂蚁的信贷出海。蚂蚁国际旗下的Bettr，做的是嵌入式金融和普惠信贷，服务覆盖20个市场，中小微企业客户超过11万家，累计为超过3000万中小微企业和个人提供融资。

今年，Bettr还在拉美做了战略投资，入股嵌入式贷款基础设施商R2，把触角伸向拉美的小微信贷。

博哥以为，当其整体上市具有不确定性的的时候，出海这条线，成了蚂蚁集团最确定的增长叙事。这也是为什么蚂蚁国际、蚂蚁数科、OceanBase三家子公司接连传出融资消息，蚂蚁系的分拆上市，一直在路上。

一方面，蚂蚁集团有着庞大的战投群体，另一方面，基于稳定核心团队来说。蚂蚁都确实有迫切的上市需要，拆分海外，或许是最快捷的方式。（作者：互博财经）

Fintecdaily.com认为，蚂蚁集团2025年净利润约153亿元，同比降六成，主因AI研发投入近290亿元、占营收超15%。四季度利润见底后，2026一季度环比明显回升。蚂蚁国际2025年营收约37亿美元、增25%，连续八个季度盈利，成为确定性较高的增长板块。万里汇、Alipay+、Antom与Bettr覆盖跨境支付与嵌入式信贷，新兴市场交易量增长较快。整体上市路径仍存不确定性，海外业务与子公司融资更易形成独立叙事。AI投入短期压制利润，出海提供规模与估值弹性。后续关键在于AI商业化进度与国际业务能否持续贡献利润，而非单纯依赖国内存量。