两位女高管“出走”背后，上市互金「嘉银科技」的牌照和代偿困局

7月23日，嘉银科技正式发布公告，官宣两位女高管已经提出辞职。

截图来自嘉银科技在SEC披露文件收到陆晓静、漆丹的辞职函目前尚未委任新任首席风险官，物色到新的人选再填补空缺

此前的文章，「一只互金鹅」也提及过——

一家公司的管理层持续动荡意味着经营战略的不确定性，不仅容易引发银行等资金方的风险忌惮，也会持续消耗资本市场的投资信心，大幅降低公司整体经营可信度。

如今，嘉银科技连续的公告高层离职的动态，真心让人难以琢磨——该平台之后的经营会走向何方？

近期，「一只互金鹅」在与部分从业者交流中，能感知到，大部分资金方以及头部的助贷平台非常担忧：

“如果再有一家助贷平台出现重大负面风险事件，或将透支整个互联网金融行业市场信用与公众信任。”

01 一开始就注定的结局

其实，很多事情一开始就写好了结局。

比如：“助贷新规”出台后，嘉银科技选定的业务方向，其实就已注定公司如今的局面。

「一只互金鹅」在嘉银科技近几年的季度财报解析文章中总会点出一些疑惑点：

（1）作为一家助贷平台，却从不对外披露贷款余额，就这一点，就很难让人信服。

为什么嘉银科技（你我贷）不再披露贷款余额数据？

（2）今年1月，“助贷新规”已经下发大半年的时间，嘉银科技在还在做APR36%的业务，其实就是没有给自己留后路。

嘉银科技「你我贷」的“天价”债务管理服务费

（3）多位高管从去年开始陆续离职，甚至近期，“风控话事人”都不干了——首席风险官接连“出走”（徐贻芳 → 漆丹）。

嘉银科技新CRO竟来自微众银行，但更大的压力在…

究竟是因为她们看到了什么数据？还是也觉得当前这个盘子已经无力拯救？

很难猜测。

（4）不管是海外业务，还是财报提到的转型车贷，其实嘉银科技从未披露具体的数据，一直只是提增长了多少百分比。

比如，2026年Q1的财报，只是在投资人电话会里提到“车抵贷全流程线上化”、“印尼环比增长20%”。

但是在需要承担法律责任的SEC文件和新闻稿里，0个单词提到车抵贷业务。

02 大财报里的：牌照、担保与逾期率

当我们在谈助贷的时候，一定会了解助贷平台背后是否有牌照作为展业主体。

关于嘉银科技真正持有的牌照，「一只互金鹅」查阅了其2025年大财报，发现：

其实嘉银科技旗下真正存在的牌照，目前只有一张融担牌照。

（一）持牌融担

海南银科融资担保有限公司（简称：「海南银科融担」）。

截图来自嘉银科技2025年大财报

这家公司成立于2021年8月，是嘉银科技的全资境内子公司（通过Geerong Yunke持有）。经过几轮增资，当前注册资本15亿元。

大财报也提及——

这家自有担保公司的担保杠杆受《融资担保公司监督管理条例》限制，担保余额不得超过净资产的10倍。

这意味着它的担保能力有硬上限，无法覆盖所有合作资金方的需求。

也就是说，「海南银科融担」15亿注册资本对应的担保天花板约150亿元。

截图来自嘉银科技2025年大财报

所以，问题来了——

这张牌照难以支撑嘉银科技担保数百亿的余额。

没关系，嘉银还有很多合作的第三方担保牌照，以及其上市主体体系外还有一张牌照——福建嘉喜融资担保有限公司（简称：「福建嘉喜融担」）。

（二）上市公司体系外融担

2021年7月，「福建嘉喜融资担保」成立，由福州卓群杰能100%控股，福州卓群由嘉银VIE主体上海嘉银金融科技全资持有；

2023年4月，嘉银科技发布公告：将福州卓群（含福建嘉喜）100%股权以3.95亿元出售给深圳融信保非融资性担保有限公司（简称：「深圳融信保」）；

2024年11月，「福建嘉喜融担」增资至10亿元，目前仍在正常经营（但已不属于嘉银）。

「深圳融信保」在嘉银科技的财报中被描述为一个独立的第三方（"an independent third-party"）。

虽然表面已经不属于嘉银科技上市主体，但穿透工商信息来看，和嘉银的人关系极大——

「福建嘉喜融担」→福建卓群→深圳融信保→广州广木→刘高峰（96.67%）、王俊（3.33%）

据悉，王俊就是嘉银的员工，并且工商信息显示是广西嘉数、广西广木资产等多个公司的法定代表人；刘高峰则是深圳融信保、广州广木等公司的法定代表人。

从借款用户截图反馈来看，“你我贷”、“极融”和「福建嘉喜融担」绑定极深。

这张牌照的绝妙之处在于：

嘉银科技把自己养的融担牌照“左手”卖给了和嘉银关系极大却不在上市主体的的另一第三方——「深圳融信保」。

「深圳融信保」成了"独立第三方担保公司"，为嘉银科技超出「海南银科融担」杠杆上限的贷款提供担保，而嘉银再以反担保的形式兜底。

注：严格来讲「深圳融信保」只是一家"非融资性担保公司"，真正持融担牌照做贷款担保业务的是其子公司「福建嘉喜融担」。

（三）已“逝”小贷牌照

嘉银科技也曾参股过小贷牌照——重庆众网小贷，但目前该牌照已经清盘注销。

重庆众网小额贷款有限公司成立于2016年8月，彼时大股东「百联投资」。

2017年：严定贵入主香港上市公司中国支付通（HK:08325），成为最大股东（持股约29.8%）。中国支付通旗下通过BVI壳公司Keen Best→ 香港百联投资，间接持有众网小贷，这是一张全国性的网络小贷牌照。

2020年3月：嘉银子公司Geerong (HK)以1.05亿港元（约9200万元人民币）从中国支付通手中购入Keen Best 35%股权。众网小贷在Keen Best名下三级子公司位置。

所以，当时嘉银只持有众网小贷的间接少数权益——既不能并表，也不能控股，更不是直接股东。

2023年：嘉银在财报中披露：已"不再能对Keen Best施加重大影响"，会计处理从权益法降级为成本减值法。同年9200万全额计提减值，账面归零。

2024年：Keen Best清盘解散，众网小贷注销。嘉银以清算分配形式收回6900万元，净亏约2300万。

这几年，嘉银科技旗下的产品「你我贷借钱」、「极融」在公众号等平台的运营主体「大连高新园区中融信小额贷款股份有限公司」，并不属于嘉银科技。

可以理解，嘉银科技的产品是以"合作运营"的名义挂靠在中融信小贷这张牌照下面。

但是嘉银科技的联席总裁王李斌又是该小贷公司的董事。可见二者深度绑定。

前些年，挂靠、租借小贷牌照的操作在互金行业并不少见。

不过，2025年下发的《小额贷款公司监督管理暂行办法》第二十一条明令禁止——出租、出借小贷牌照。

嘉银至今未做调整——从「你我贷」和「极融」的公众号、小程序、APP来看，仍然挂在「中融信小贷」名下。

其实通过这上面的一系列公司，不难发现一个问题——嘉银科技在近年来持续将关联实体“出表”。

（这一趴如果细说，真的太长了，感兴趣的朋友可以点赞，我回头单独梳理一篇）

03 嘉银助贷担保结构剖析

理清楚了嘉银科技的牌照，再来看其核心助贷业务目前最关键的困局。

嘉银科技的助贷业务，主要是兜底型助贷（或者称"重资产模式"）。

简单概括——借款人逾期后，由担保方对资金方先行代偿。

不过，嘉银的担保结构似乎更为复杂，双层嵌套的"套娃"模式：

模式一：自有担保

海南银科融资担保直接向资金方出具保证函，在借款人逾期约定天数后先行代偿。

但前面也提了——「海南银科融担」受《融资担保公司监督管理条例》约束，担保余额不得超过净资产的10倍。

——也就是说，这张牌的天花板很低。

模式二：第三方担保+反担保：

对于超出「海南银科融担」杠杆上限的贷款，由"独立第三方"融担公司（比如前面提到的「福建嘉喜融担」）对资金方承担代偿义务，而嘉银再以"反担保"或"承诺函"的形式，对这家第三方担保公司兜底。

——这种模式下，嘉银科技虽然没有直接对资金方的合约义务，但嘉银对第三方担保公司承担最终兜底。

Under the cooperation with licensed financing guarantee companies, these licensed financing guarantee companies initially reimburses the loan principal and interest to the institutional funding partners upon borrower's default. Although we and the VIE Group do not have direct contractual obligation to the institutional funding partners for defaulted principal and interest,

we and the VIE Group provide back-to-back guarantee to the licensed financing guarantee companies.

翻译：嘉银对资金方没有直接的代偿义务。借款人违约后，先由第三方融担公司赔钱给资金方；然后嘉银再向这些第三方担保公司提供"背靠背担保"（back-to-back guarantee）

——即：反担保兜底。

Starting from year 2024,

majorityof the new guarantee services provided by us are through our own licensed financing guarantee subsidiary.

翻译：2024年起，大部分（不是全部）新增担保由嘉银自己的融担子公司（即「海南银科融担承担」）。

——即：剩下的部分仍然走第三方融担公司。

在嘉银科技2025年的大财报中披露了两组关键数字：

直接担保的最大潜在赔付额为94亿元，较2024年底的28亿一年暴涨3.36倍；

As of December 31, 2024 and 2025, the maximum potential future payments, including all outstanding principal and interest for which we and the VIE Group providesprimary guarantee, were RMB2.8 billion and RMB9.4 billion (US$1.3 billion), respectively.

表外承诺函覆盖的贷款余额为331亿元，较2024年292亿继续攀升。

For certain off-balance sheet loans facilitated between borrowers and institutional funding partners, we and the VIE Group may providecommitment letters to the institutional funding partners or the third-party licensed financing guarantee companies… As of December 31, 2024 and 2025, the outstanding loan balance for which we and the VIE Group provide commitment letter was RMB29.2 billion and RMB33.1 billion (US$4.7 billion), respectively.

这两者合计425亿元——这是嘉银必须承担最终信用损失的总盘子。

财报将这331亿承诺函归类为"Secondary guarantee"（次级担保），全年仅计提328.6万元的担保负债，不到底层风险的万分之一。

94亿直接担保敞口对应的担保负债或拨备也未见同比例扩张。

也就是说一旦底层贷款违约率上行，资金方的代偿请求将穿透多层担保结构，最终全部涌向嘉银的资产负债表，而当前的拨备水平对此几乎毫无缓冲。

嘉银科技的逾期率上升，据财报——

截至2026年3月31日，90天以上逾期率为2.25%；2025Q1财报这一数字是1.13%。

也就是一年时间大概翻了一倍。

所以，担保敞口扩大、收入减少、底层资产恶化，几件事叠加，真的很难想象……

盘点到此，就不难理解，为什么首席风险官会出走了。

04 谁能救嘉银？

市场上一度有从业者坦言，如果老板严定贵左右手倒腾一下，或许就能让嘉银科技渡过难关。

这句话背后其实是在讲一个关键点——

“你我贷”、“极融”相关业务的很多赚钱实体，其实都在严定贵的私人手中。

很多媒体以及用户都提及过嘉银科技的“你我贷”和“极融”产品会使用广西广木资产管理有限公司、上海忱臻科技有限公司来收取"管理服务费""担保费""权益费""增值服务费"等费用。

今天本文不聊这些费用将客户的综合融资成本推到多高。

今天想细说一下，这几家公司究竟是谁的？

通过工商信息穿透可以发现：

广西广木，总经理王俊其实就是嘉银科技的一名员工，广西广木关联企业上百家，其母公司广州广木旗下控股着深圳融信保和深圳催客（你我贷的核心催收合作方）——而这两家公司，就是前述嘉银"双层担保嵌套"结构中最核心的环节。

但，不管是「广西广木」、「广州广木」、「上海忱臻」，还是「深圳催客」，这些实体在嘉银科技的大财报里从未出现。

换句话说，从各项隐形服务费，到到担保层的"代偿兜底"，再到催收层的"贷后处置"，一整套表外"影子体系"全都在嘉银上市实体外。

究竟属于谁，懂得都懂了。

上市公司对SEC未有任何关于这些公司的披露。

如果严定贵把钱拿出来也就是愿意把历年分红所得的资金重新注入上市公司，嘉银科技可以渡过难关吗？

粗略算一笔账：

嘉银科技分别在2023年7月、2024年1月、2024年8月、2025年5月有过分红，大约1.104亿美元。

严定贵的持股比例——1,360,000股A类+ 108,000,000股B类= 52.2%（按转换后口径），投票权91.5%。

严定贵大约到手 5760万美元 ≈ 约人民币4.2亿元。

以及，大财报还记录了——2018年3月，嘉银从新三板摘牌前，向全体股东分红4亿元人民币。如果彼时严定贵持股约80%，那到手又是3.2亿。

嘉银面临的是：94亿元直接担保敞口，331亿元表外承诺函，以及单季度亏损千万元……

要拿出数百亿的资金，恐怕不是简单的事。

嘉银科技能否渡过眼前的困局，似乎很难推测。

可以确定的是——

嘉银当前面临的难题，其实本质上是助贷行业"兜底刚兑"模式走到尽头的一个缩影。

市场上不排除还有类似的企业。（作者：一只互金鹅）

Fintecdaily.com认为， 嘉银科技两名高管包括首席风险官提出辞职。公司主要依赖融担牌照与第三方反担保结构。直接担保敞口升至94亿元，表外承诺函覆盖331亿元。90天以上逾期率升至2.25%。小贷相关牌照已退出或外部挂靠。助贷平台在新规下需简化担保安排，提升风险拨备与信息披露。嘉银科技面临高管变动与敞口扩大，需优化业务模式与合规管控，控制信用风险传导。