长沙银行光鲜数据的B面：综合服务能力不足，逾期和迁徙率已发出预警

2026年8月底，长沙银行交出张曼董事长上任以来第一份完整的半年度报告：营业收入137.80亿元，同比增长4.01%；归母净利润45.48亿元，同比增长5.06%；不良贷款率1.15%，与上年末持平。

在城商行普遍承压的当下，这样的数据足以让不少长沙银行投资者松一口气。

然而，把这份半年报拆开看，长沙银行的经营质地远没有利润表呈现的那样美好。存款增长近乎停滞、零售中收不升反降、资金业务利润大幅回撤、逾期与迁徙率等前瞻性风险指标全面转弱——这些藏在报表深处的问题，正在形成一个链条：资产扩张仍在加速，负债基础和收入结构却未相向而行。

综合金融服务能力不足

长沙银行2026年上半年最值得警惕的一组数字，不是利润，而是存贷增速的失衡。

今年6月末，长沙银行发放贷款和垫款本金总额6576.49亿元，较年初增长7.51%；而吸收存款本金总额7978.95亿元，较年初仅增长1.17%。

存贷比由2025年末的72.45%急升至77.77%，流动性覆盖率由316.47%下滑至274.68%，流动性比例从95.62%降至91.77%。

监管指标固然远未触碰红线，但资产投放对稳定负债的消耗速度，已经显著快于存款积累的速度。同时也说明了长沙银行的贷款派生存款的能力已经明显走弱，贷款派生的资金并未有效沉淀在行内。

结构问题是关键。2026年6月末，长沙银行两类活期存款合计较年初下降约2.5%：公司活期存款下降3.47%，个人活期存款下降1.02%；两类定期存款合计反而增长约4.7%，其中公司定期存款增长6.39%。

这意味着长沙银行存款成本的整体下降，主要是利率下行周期里“旧高息存款到期重定价”带来的价格红利，而非长沙银行自身结算能力、客户黏性提升带来的负债组织能力红利。

虽然上半年长沙银行存款平均成本率从1.61%降至1.34%，降幅可观，但活期存款不增反降的事实，暴露出长沙银行在客户结算主账户、现金管理、代发工资和供应链资金闭环上的留存能力不足，存款增长更多依赖主动营销和价格竞争，而非低成本的结算性资金沉淀，以至于公、私客户资金均未真正沉淀为低成本活期负债。

这与管理层此前的公开表态形成了直接的反差。在2024年张曼上任长沙银行行长的三个月之前，长沙银行召开的股东大会就提到要关注代发业务的整体运营状况、存在的问题及其成因，围绕进一步优化代发业务策略、提升客户黏性、增强市场竞争力开展课题调研。

张曼任职行长之后的2025年3月，长沙银行接受机构调研，被问及吸收存款的核心策略，长沙银行办公室回答的第一条就是做工资代发，通过新获代发单位及存量代发单位的维护来吸引低成本资金。后续长沙银行2024年报、股东大会均着重提到代发工资。

之所以如此重要，是因为银行业如今普遍认为，代发工资已从传统的“结算工具”演变为各大银行“公私联动”和“客户全生命周期经营”的核心战略支点，好处之一是为银行带来大量低成本负债，是应对净息差收窄、压降负债成本的重要工具。

张曼上任长沙银行董事长后，长沙银行发布的2025年报三次提到了“代发”，很明显“代发工资”为整个管理层看重。

最近多家大型银行的半年报显示，在面对息差收窄、高吸揽储的当下，均把代发工资作为信贷员工作的头等大事，与此同时，这些银行也不断升级数字金融生态，增强个人和企业的业务粘性，最终精细化拓展存量公司客户的信贷增量，以及公、私存款增量，成效卓著。

再结合长沙银行的公司贷款增长7.98%，供应链融资余额增长16.03%，但公司存款仅增长1.14%，公司活期存款下降3.47%，对公客户数仅增加0.61万户。

这说明长沙银行仍然非常擅长向企业投放贷款，但从贷款关系进一步转化为企业主办行关系、结算沉淀和综合服务收益的能力，并没有同步跟上。用“融资链”跑得快、“资金链”留不住来概括，并不为过。

本质上来说，是代发工资业务的推广成绩并不够亮眼，以至于存款结构没改善，“体内循环”的目标在存款端尚未兑现，更没有跟公司客户形成综合金融服务关系。

如果这种模式延续，长沙银行最终只能越来越多地依赖同业负债、金融债和存单等高息成本融资来支撑资产端，客户存款的护城河反而会变浅。

县域金融作为长沙银行的“一号工程”，同样暴露了重资产、轻负债的倾向。县域贷款半年增长7.84%，达2,521.45亿元；县域存款仅增长0.48%，为2,645.83亿元。县域客户数达736.22万户，网点覆盖全省86个县域，如此庞大的客群和网络，却换不来同等强度的存款沉淀，县域战略的“资金闭环”价值在2026年上半年几乎可以忽略不计。

零售背后财富管理赚不到

长沙银行2026年半年报中，零售业务的标题从2025年同期的“零售业务进阶发展”变成了“零售业务精细管理”。措辞的降档并非毫无来由，它是数据下滑的提前注脚。

个人贷款余额1,882.09亿元，较年初仅增长0.55%，较2025年同期还有约2%的同比下降。细看结构，信用卡垫款较年初下降11.22%，个人经营性贷款下降1.01%，住房按揭下降2.94%；唯一明显扩张的是个人消费贷款，增长6.25%，贡献了约49亿元的增量，掩盖了其他板块的收缩。如果不算消费贷，零售信贷几乎是在全面退缩。

“零售资产蓄势发力”是半年报中与数据最相悖的一句话。零售贷款发不了力的原因，既有行业性的按揭收缩和消费信贷价格战，更有风险成本的现实约束。个人贷款不良率从2025年末的2.43%进一步升至2.49%，远高于公司贷款的0.65%。在这样的风险收益比下，长沙银行选择放慢零售信贷步伐，虽然可以理解为审慎，但也意味着“零售优先”的战略口号与实际行动之间的距离正在拉大。

财富管理则呈现出一种“客户资产在增长、银行收入在倒退”的背离状态。零售AUM达到5,407.78亿元，增长4.26%；财富客户数154.73万户，增长4.52%，单看规模指标并不差。

但手续费及佣金净收入仅7.89亿元，同比下降18.55%；其中顾问、咨询、理财产品手续费收入下降38.72%，银行卡手续费下降17.76%，担保及承诺手续费下降21.60%。

更有戏剧性的是，2025年同期手续费及佣金净收入还是同比增长25.59%，一年之内中收趋势发生了逆转。

AUM增长本应带来财富中收的增长，这是轻型化转型的核心逻辑。长沙银行组织架构层面确实在推进财富管理改革，投研团队、分层分群、企业家客户等动作不断，但至少从2026年上半年的财务结果看，财富管理更多扮演了“保存款、稳客户”的工具角色，尚未成为真正意义上的“轻资本、高中收增长引擎”。

对于一个把“重点做强交易银行、财富管理、投资银行”写进战略的银行来说，这样的中收表现显然是一种战略执行上的延迟。

逾期和迁徙率已发出预警

如果说存款和中收的问题仍属于“成长烦恼”，那么风险指标的内部变化则需要投资者拿出更高的警惕。

表面看，长沙银行的不良贷款率1.15%，与年初持平；拨备覆盖率281.43%，甚至还略升0.57个百分点。但如果只看这两个滞后指标，会错过2026半年报中最关键的几组数据。

逾期贷款从2025年末的101.34亿元增至121.09亿元，占贷款总额的比例从1.66%升至1.84%，半年余额增长约19.5%，远高于贷款总额7.51%的增速。

其中逾期1—90天的贷款从43.83亿元增至58.49亿元，增加约33.5%——这个期限段的逾期更接近资产质量的“入口”，往往是未来不良生成的前兆。逾期3年以上的贷款从2.21亿元翻倍至4.58亿元，处置难度最大的长账龄逾期正在累积。

贷款迁徙率则全面转弱。正常类迁徙率从2.65%升至2.99%，关注类从25.68%升至37.27%，次级类从65.17%升至91.45%，可疑类从45.92%升至75.43%。

尽管2026半年度的迁徙率数据按监管口径做了年化处理，不能机械等同于全年损失率，但方向性的恶化十分清晰——风险在向下迁徙，而且速度在加快。

不良内部结构也在变差。关注类贷款余额增加6.01%，可疑类增加23.63%，损失类增加10.15%。这意味着长沙银行未来一段时间的核销、清收和拨备压力不会减轻。

事实上，今年上半年长沙银行已计提贷款减值43.85亿元、核销34.19亿元，这样的消耗速度与1.15%的静态不良率形成了一种微妙的张力。

这些数据与管理层“从源头严控新增风险劣变”的表态之间，存在明显的落差。

长沙银行2025年报曾提出“风险出清”，巡察整改通报更是明确要求强化贷款“三查”和问责机制，但至少到2026年6月底，风险的前瞻指标并没有与管理层承诺的方向一致。

资金业务则是半年报中“文字表述乐观、数字难看”的条线。长沙银行2026半年报将其命名为“金融市场业务稳步发展”，投资业务“稳中有进”，并列举了一连串可观的业务量增长：代客外汇交易量增长43.91%、中小微企业票据贴现量增长52.66%、投行承销金额增长38.68%。

但分部数据暴露了真相：资金业务营业收入13.63亿元，同比下降约18.9%；分部利润11.03亿元，同比下降约34.1%。投资收益下降10.27%，非息净收入整体下降3.44%，汇兑损失扩大至1.24亿元。业务量在放大，单位业务的利润贡献在缩水，“流量起来了，钱没赚到”成为这条业务线的尴尬处境。

在低利率和债市高波动环境下，过去依靠金融市场业务提供盈利弹性的模式正在变得不可靠。

把这三个问题放在一起，长沙银行2026年上半年的真实状态就清楚了：资产扩张仍然凶猛，负债基础却追不上；零售和财富管理口号响亮，收入和风险却不同步；不良率看似风平浪静，水面下的逾期和迁徙率已经暗流涌动；而资金业务这个曾经的利润稳定器，正进入盈利退潮期。

长沙银行的问题恰恰在于，它在战略表述上给出了比同业更高的期待——“本土化、轻型化、数字化、场景化”“现代生态银行”“价值创造”“零售优先”“做实县域”——而2026年上半年的数据显示，这些战略的落地速度远不及资产规模扩张的速度。换句话说，旧的扩张模式仍在惯性滑行，新的价值模式还没能真正接上引擎。（作者：财经野武士）

Fintecdaily.com认为，长沙银行利润小增掩盖不了存贷增速脱节。贷款扩张快于存款，活期下降、定期上升，成本改善更多来自重定价，而非结算与代发沉淀。公司与县域放贷强、存款弱，说明融资关系未转化为主办行资金闭环。零售贷款几乎靠消费贷撑量，个人不良仍高；AUM上涨而中收下滑，财富管理更像留存工具。逾期与迁徙率全面走弱，静态不良率滞后于真实风险入口。资金业务量升利降，再难当利润稳定器。战略口号已领先，执行仍停在资产惯性。下一阶段关键看负债结构能否跟上投放、逾期能否压住，而不是再扩多少贷款规模。