中信信用卡的失速与掉队：从增长引擎变成利润“拖累项”

近日，中信银行公布了一份光鲜的2025年业绩：总资产首破10万亿大关，归母净利润706亿元再创历史新高，分红212亿元更是创下史上最大规模。

亮丽业绩背后是，零售业务的失色。2025年中信银行零售业务营收同比降幅高达8.53%，利润贡献度更是跌至6%，导致零售业绩大打折扣的“元凶”，当属信用卡业务的失速。

2025年，中信信用卡呈现出"发卡增、交易降、收入跌"的失衡状态，与招商银行等同业的差距正不断扩大：全年交易额2.18万亿元，同比下滑10.66%；实现信用卡业务收入477.49亿元，同比下降14.6%。这系列数据反映出新增卡户活跃度不足，部分账户趋于“沉睡”，对收入贡献有限。

然而，我们要理解中信信用卡2025年的困境，不能孤立地看待其自身数据——它是在整个行业深度调整的大背景下，以一种“逆势扩张”（发卡量增加）的姿态撞上了行业周期的南墙。

零售投入产出严重倒挂

2025年，中信银行整体财务数据依然维持了体面。

年报显示，该行全年实现营业收入2124.75亿元，同比微降0.55%；归母净利润706.18亿元，同比增长2.98%。总资产达101310.28亿元，首次跻身“10万亿级银行”行列。

但拆开来看，结构上的失衡已十分明显。按业务分部口径，2025年中信银行公司银行业务营业收入988.29亿元，同比增长3.77%；分部税前利润543.24亿元，占比从61.6%大幅提升至64.6%；金融市场业务同样正增长。而零售银行业务却成为三大分部中唯一营收、利润双双下滑的板块。

具体到零售板块，2025年零售银行业务营业收入793.67亿元，同比下滑7.37%，占比降至37.3%；税前利润53.03亿元，同比降幅达42.55%，占比从2024年的11.4%跌至6.3%；零售资产占全行23.2%，却仅贡献个位数利润，投入产出严重倒挂。

从行业对比来看，2025年主要股份制银行零售业务整体呈现"稳中有升"态势，而中信银行零售利润的大幅下滑和占比骤降，意味着零售业务的投入产出比严重失衡，零售业务从“利润中心”滑向“成本中心”。

风险层面同样承压。截至2025年末，全行不良贷款率虽为1.15%，但个人贷款不良率由1.25%升至1.32%，个人消费贷款不良率同比上升0.66个百分点至2.80%。

该行零售业务呈现出典型的“规模稳增、营收下滑、利润暴跌、风险攀升”特征。

信用卡核心指标全面走弱

作为零售板块的重要支柱，该行信用卡业务的全面走弱是零售业务利润近乎腰斩的核心原因。

2025年，中信信用卡累计发卡量达到1.29亿张，同比增长4.6%，表面仍在扩张。在行业整体收缩、消费需求疲软的背景下，单纯追求发卡量不仅没有带来业务的同步增长，反而拖累了运营效率和资产质量。

信用卡业务的核心竞争力，最终体现在用户活跃数、收入、单卡效益、不良率等指标上，而中信信用卡在这些关键指标上的表现不尽如人意，甚至出现"负增长"态势。

第一；交易额与收入双降，增长动力枯竭

全年交易额2.18万亿元，同比大幅下降11%，相当于一年少刷了2700亿元。中信银行的降幅远超行业平均，反映出其客户活跃度严重不足；业务收入477.49亿元，同比下降14.6%，降幅远超交易额下滑幅度，说明收入结构存在严重缺陷，抗风险能力薄弱。

第二；单卡效益大幅下滑，规模扩张缺乏质量

根据数据大致测算（总交易额除以流通卡量），2025年中信信用卡单卡交易额约1.69万元，同比下降15.2%，而招商银行单卡交易额达4.19万元，是中信的2.5倍左右。

单卡效益的巨大差距，说明中信银行的发卡扩张属于"粗放式增长"，新增卡片并未转化为有效交易和收入，反而增加了运营成本。

第三；信贷投放收缩，盈利空间进一步压缩

该行信用卡贷款余额4621.17亿元，较上年末减少257.65亿元，同比下降5.28%，下降幅度超过了股份制银行的平均水平。

信贷投放收缩的背后，一方面是客户需求不足；另一方面是中信银行出于风险管控的考量，主动收缩信贷，但这也直接导致利息收入下滑。

第四；风险指标恶化，资产质量承压明显

尽管中信信用卡不良贷款余额121.18亿元，较上年末减少1.19亿元，但这主要是由于信贷规模收缩导致的"分母效应"，实际资产质量并未改善，反而持续承压：不良率2.62%，较上年末上升0.12个百分点。

这一不良率水平与招商银行等头部同业形成鲜明对比，甚至高于平安银行（2.24%）、浦发银行（1.92%）等同业。

从追赶到掉队，差距逐渐拉大

中信信用卡与同业的差距并非一日形成，而是战略定位摇摆、客户经营粗放、风险管控滞后、数字化转型缓慢、场景布局不足等多方面综合作用的结果，尤其是在行业从"规模扩张"向"质量提升"转型的背景下，中信银行未能及时调整经营策略，导致差距不断扩大。

当行业从“跑马圈地”全面转向“质量优先”时，中信信用卡仍在2025年选择增加发卡量。这种策略在增量时代或许奏效，但在存量博弈阶段，单纯的规模扩张无法解决交易活跃度下降、收入下滑和资产质量恶化等深层问题。

这带来的结果就是“发卡增、交易降、收入跌”的尴尬局面：新增的卡片大量沦为休眠卡，不仅没有带来业务增量，反而增加了管理成本和潜在风险敞口。

从具体经营上看，中信信用卡在客户分层经营和价值挖掘方面存在明显短板，长期陷入"重发卡、轻留存、轻价值"的粗放式经营模式，这是其单卡效益低、客户活跃度不足的核心原因。

该行过度依赖线下地推、第三方渠道获客，为了追求发卡量，降低了客户准入门槛，新增客户以中低收入群体为主，这类客户消费能力弱、还款能力差，不仅无法带来稳定的交易和收入，还增加了风险隐患；而招商银行等主要通过线上数字化渠道、财富管理客户转化等方式获客，新增客户以中高收入群体为主，客户质量更高。

另外，存量客户运营不足也是一大问题。中信银行缺乏完善的存量客户分层体系，对不同收入、不同消费习惯的客户缺乏差异化的产品和服务，无法满足客户的个性化需求；积分体系和权益设计吸引力不足，且经常调整权益规则，导致客户忠诚度低，大量存量客户逐渐流失或沦为休眠客户。

2021年，中信银行曾立下“两到三年内零售收入占比超50%”的目标，但始终徘徊在40%左右。2025年业绩发布会上，董事长方合英明确表态“公司业务挑大梁，零售业务稳贡献”，曾经的“零售第一战略”不再提及。

相比之下，招行长期坚持零售战略定力，即便行业下行，仍坚守零售阵地，其零售业务对利润的贡献仍占据半壁江山，管理零售AUM已达16.03万亿元。战略上的摇摆，使得中信在行业转型的关键窗口期缺乏清晰的行动路线图。

结语

中信银行跨入10万亿俱乐部，固然是历史性成就。但零售业务的失速，尤其是信用卡板块的多项核心指标恶化，暴露了其在风险管控、经营质量、经营策略等方面的深层隐忧。

当行业从增量竞争转入存量博弈，比拼的不再是发卡量和资产规模，而是精细化运营能力和可持续的盈利模式。对中信银行而言，如何稳住信用卡基本盘、加速零售业务的结构性转型，将是下一阶段真正的考验。（作者：资本透镜）

Fintecdaily.com 认为，中信银行2025年零售业务的“失色”，本质上是其在行业下行周期中，试图以“路径依赖”的惯性思维对抗“存量竞争”的客观规律所致。首先是战略错配，当同业纷纷压降规模、转向“减量增质”时，中信依然执着于发卡量增长，这种背离周期的逆势扩张，直接导致了资源错配与无效成本激增；其次是客群错配，过度依赖粗放渠道获客，使得低价值、高风险的“下沉客群”占比过大，在经济波动期，这类客群迅速从增量贡献者转变为风险导火索，推高了个人消费贷不良率；最后是价值错配，单卡交易额仅为招行的四成左右，反映出其场景粘性与数字化运营已出现系统性掉队。董事长方合英对零售战略表态的转弯，标志着中信银行在零售转型上的“战略撤退”。但在“10万亿”之后，若无法通过精细化运营解决零售板块投入产出倒挂的顽疾，仅靠公司业务“挑大梁”恐难维持估值的长期溢价。中信亟需从“规模崇拜”转向“单客价值掘金”，否则其零售业务可能进一步滑向利润贡献的边缘。