江南农商行股权结构再生变，业绩遭遇断崖式下滑，资产质量隐忧加剧

作为江苏省农信系统资产规模最大的地方法人银行，江苏江南农村商业银行(下称“江南农商行”)近期正经历多重考验。公开信息显示，该行持续八年的IPO进程仍未取得实质性突破，民营股东清仓退出、中小股东股权冻结等问题进一步加剧了股权合规难度。

证券之星注意到，江南农商行2025年营收出现近十年首次下滑，重组贷款余额翻倍增长，资产质量呈现结构性恶化趋势；2026年一季度，该行净利润同比暴跌66.4%，引发市场对其未来发展的广泛关注。

股权变局持续，上市“长跑”已近八年

自2018年7月31日启动A股IPO辅导以来，江南农商行的上市之路已走过近八个年头，至今仍未向证监会提交正式申报材料，股权问题始终是横亘在其面前的难题之一。

中信建投证券2026年4月14日报送的第二十九期上市辅导工作进展报告显示，该行“职工持股不满足财金97号文要求，部分职工持股超过50万股”的问题依然存在。这一问题自辅导首日就已被提及，在过去八年的29期辅导报告中几乎每期都被点名，从未消失。

为优化股权结构，江南农商行近期迎来了多笔大额股权交易。2026年5月25日，常州本土老牌民企江苏九洲投资集团将其持有的江南农商行1.91亿股全部转让给常州市武进区政府全资平台江苏武进经济发展集团，交易总价4.42亿元，折合每股2.31元，仅为该行2025年末每股净资产4.75元的0.49倍。交易完成后，九洲集团彻底退出股东名单，武进经发集团新晋为第九大股东。

交易完成仅三天后，常州市属国企常州投资集团旗下的高创科技小额贷款有限公司于5月28日挂牌转让其持有的江南农商行全部1663.3万股股权，挂牌价格在2.23-2.35元/股之间。

民营股东退出的同时，新的股权合规隐患也浮出水面。2025年年报显示，该行共有7户股东的质押股权被冻结。虽然这些股东均为中小股东，但股权冻结意味着存在明确的司法纠纷和权属争议，这与IPO要求的“股权清晰、不存在重大权属纠纷”原则或仍存相悖之处。

此外，该行仍有约2%的股权存在权属不清的历史遗留问题，第一大股东常州投资集团持股仅9.99%，无实际控制人，股权过于分散的问题也未得到根本解决。

经营业绩承压，营收接连下滑

股权困局未解，江南农商行的经营业绩也出现了明显波动。2025年年报显示，该行全年实现营业收入120.13亿元，同比下降6.42%，这是其成立以来首次出现年度营收负增长。

尽管通过成本管控和会计调节手段，该行实现了净利润42.90亿元，同比增长2.94%，但“减收增利”的脆弱性在2026年一季度暴露无遗。

2026年一季度报告显示，该行实现营收28.58亿元，同比大幅下降29.50%；归母净利润仅5.71亿元，同比暴跌66.4%。

业绩断崖式下滑的主要原因是投资收益的大幅波动。2026年一季度，该行投资收益同比大跌80.92%至2.33亿元，成为拖累业绩的最大因素。该行在财报中解释称，投资收益主要受市场波动影响，资金业务收入同比有所下降。

从2025年全年来看，营收下滑主要受三方面因素影响。一是增值税政策调整，由于注册地武进区属于“县改区”，该行自2025年4月起不再适用3%增值税简易计税方法，需执行6%一般计税税率，全年因此减少营收约3亿元。

二是银行业普遍面临的净息差收窄压力，2025年该行利息净收入同比下降4.14%，利息收入大幅减少19.09亿元。三是交易类金融资产表现不佳，公允价值变动收益从2024年盈利10.41亿元转为2025年亏损1.90亿元，形成超过12亿元的收益缺口。

值得注意的是，2025年该行利润增长和会计调节下的部分指标变化亦有一定关系。当年信用减值损失从33.69亿元大幅缩减至25.58亿元，降幅达24.1%；同时投资收益同比大增42.7%至27.04亿元。

资产质量存隐忧，风险后置特征明显

在业绩承压的同时，江南农商行的资产质量也呈现出表面平稳下的深层隐忧。截至2025年末，该行不良贷款率为1.23%，微升0.01个百分点，但贷款五级分类结构和风险迁徙指标却显示出明显的恶化迹象。

最为引人关注的是重组贷款的翻倍增长。2025年末，该行重组贷款余额达37.74亿元，较2024年末的18.79亿元同比激增100.85%。重组贷款是银行因借款人财务状况恶化而对借款合同条款作出让步的贷款，被业内公认为“不良贷款前置蓄水池”。

与重组贷款激增相对应的是关注类贷款的大幅攀升。2025年，该行关注类贷款余额从82.91亿元飙升至109.81亿元，净增26.91亿元，与重组贷款18.95亿元的增量高度重合。与此同时，次级类贷款余额不升反降，从27.45亿元减少至21.09亿元，与行业普遍趋势相悖。

不良贷款内部结构也呈现明显恶化趋势。2025年，该行可疑类贷款余额同比大增4.74亿元，增幅近60%；损失类贷款余额同比增加4.42亿元。风险迁徙指标进一步印证了这一趋势，可疑类贷款迁徙率从76.56%逆势上升至84.32%，意味着超过八成的可疑类贷款最终会转化为损失类贷款。

截至2025年末，拨备覆盖率为246.04%，较上年下降26.38个百分点，虽仍高于150%的监管最低要求，风险抵补能力有所降低。

作为常州本土最大的地方法人银行，江南农商行在服务地方实体经济、普惠金融等方面发挥着不可替代的作用。该行连续12年入围英国《银行家》全球银行1000强，2025年位列第256位，综合实力在全国农商行中位居前列。

但不可否认的是，该行当前正面临上市进程受阻、经营业绩波动和资产质量隐忧的三重挑战。未来，如何彻底解决股权历史遗留问题，在净息差持续收窄的背景下提升核心盈利能力，如何有效化解存量不良风险，将是江南农商行管理层必须面对的课题。对于这家千亿级农商行而言，转型之路依然漫长。（作者：证券之星）

Fintecdaily.com认为，江苏江南农村商业银行股份有限公司因职工持股不满足财金97号文要求、部分职工持股超50万股的硬伤在29期上市辅导中每期被点名，直接暴露出这家江苏省规模最大农商行在历史遗留股权规范、大额股东司法冻结纠纷及底层内控治理上的制度残局。虽然九洲投资清仓将其1.91亿股折价转让予武进经发集团，但2025年其营业收入同比下降6.42%至120.13亿元，迎来成立以来首次年度营收负增长，2026年一季度归母净利润更是同比暴跌66.4%至5.71亿元。这种在净息差收窄与税制政策调整的合规红线下，长期依赖压降信用减值损失实现减收增利，进而因一季度投资收益大跌80.92%导致业绩断崖式下滑的硬现实，深刻揭示了地方法人银行在宏观周期波动中缺乏核心盈利韧性的生存残局。重组贷款前置藏匿与非现场合规穿透审计失效相互交织，正使其面临穿透式合规倒查的重压。2025年末江南农商行重组贷款余额同比激增100.85%至37.74亿元，关注类贷款也飙升至109.81亿元，可疑类贷款迁徙率逆势上升至84.32%，风险后置特征极度明显。这种通过将大量财务恶化借款人挪入重组贷款前置蓄水池，人为平滑次级类贷款余额以掩盖真实资产恶化趋势的手段，极易在非现场穿透式核验中因拨备覆盖率骤降26.38个百分点触发系统性风控红线。