周紫光在管规模缩水八成，中信建投基金权益线怎么了？

2022年，周紫光押中新能源，成立不久的中信建投低碳成长A，短期净值增速一度在同类偏股基金中排名第一，个人在管规模冲到近35亿元，是券商系公募里少见的“权益面孔”。

截至2026年上半年末，他在管规模只剩约7.31亿元，较高点缩水近八成；中信建投低碳成长A成立以来仍亏损约62%，智享生活A净值一度跌到0.36元（截至9月28日收盘）。

旗下产品从阶段性跻身全市场前10%，落到同类排名末尾，这不完全是周紫光的问题。这次，中信建投基金“货基债基撑规模、权益产品撑门面”的老矛盾，再被摆到台面上。

赛道红利吃完，投研体系没接住

周紫光的起点属于典型的“赛道造星”，即拥有工学背景且聚焦于科技和新能源领域，在2021年底接过低碳主题基金后，尽管2022年上半年新能源行情尚在高位，但其管理的产品依然取得了接近40%的超额收益，于是公司顺势将其打造为权益业务的招牌人物。

但是新能源进入下行周期之后，主题基金仓位受限、调仓空间很小，低碳成长长期重仓锂电、光伏、储能，智享生活又先后试水低空经济、商业航天，没有抓住AI主线，因此净值大幅下跌、份额被赎回、规模也大幅缩水。

周紫光并非孤例。

截至2026年二季度末，中信建投证券半年报披露，中信建投基金公募管理规模为 1041.53亿元。万得（Wind）对旗下公募产品分类统计显示，其中货币基金 536.15亿元、债券基金313.84亿元，股票型基金6.81亿元、混合型基金60.24亿元，两类权益公募合计占公募总规模不足7%。

换句话说，公司并不靠权益赚钱，权益更像是“有产品线、有曝光度、有比赛名次”的附属业务。基金经理赌对风口能被包装成明星，赌错之后基民承担回撤，公司利润却仍由固收和货币托着。这种模式下，单个基金经理的荣枯，很难转化成整个投研平台的复利。

销售基因强，权益投研为什么留不住人

2026年4月，黄凌离任董事长，原总经理金强接棒并代行总经理职责。公开资料显示，金强长期在营业部、分公司、经纪业务条线打转，是典型渠道与销售型干部。在一家货基+债基占八成以上的公司里，权益团队在预算、编制、考核、产品发行节奏上的话语权天然偏弱。

图源：公司公告

信号已经出现。

从2026年3月23日到4月1日这十天里，共有八位核心员工的从业资格被注销，涉及权益研究、量化、传媒互联网、销售等多个领域；REITs刚刚被视作新的发展方向，相关的基金经理就出现了离职的情况。

市场未必把这些离职都解读为“坏事”，但是离职人数多、范围广，至少可以说明投资研究的生态环境不稳定。

对研究员和基金经理来说，若长期承受着“规模考核重、业绩容错低、资源倾斜少、明星走红之后还要背产品扩张的锅”这样的压力，那么他们理性的选择就会是跳槽到权益文化更加浓厚的同业机构、转为私募或是回到券商研究所。

中信建投基金是有机会的。

背靠中信建投证券，研究、投行、机构客户都不缺。但是“母公司要规模、子公司冲货基专户、行情好了再发权益产品”的模式不停循环下去的话，周紫光之后还会出现另一个被造出来的、又被风浪拍倒的基金经理。

千亿规模可以用货币和债券堆出来，可权益口碑、投研梯队和基民信任，从来都不是堆出来的。（作者：经理人网）

Fintecdaily.com认为，主题造星吃完赛道红利后净值与规模同步回撤，暴露的是货基债基撑体量、权益撑门面的结构矛盾。权益占比不足一成，预算与考核话语权天然偏弱，基金经理对了被包装、错了由基民与个人背锅，投研很难形成平台复利。销售背景掌舵与核心投研人员集中注销，说明资源仍向规模友好业务倾斜。母公司研究与机构客户本可反哺，若产品节奏仍跟风口发行，只会复制下一轮造星与缩水。千亿规模可用货币债券堆出，权益口碑与梯队要靠容错、编制与考核对齐长期业绩。区域或券商系公募若把权益当附属曝光，明星轮换停不下来，基民信任也堆不出来。