两天之内，天风证券股份有限公司（601162.SH）连收三份监管文件，不仅因违法为原大股东当代集团融资超93亿元遭顶格罚款，其私募子公司被暂停业务，更因涉嫌永安林业持股变动信息披露违规被证监会立案调查。这场持续三年的违规融资游戏，最终以公司被罚1500万元、9名高管合计被罚3480万元、3人终身市场禁入收场。

93亿违规融资曝光

2026年2月13日至14日，天风证券密集发布三份公告，揭开了其2020至2022年间系统性违法违规行为。湖北证监局《行政处罚事先告知书》显示，天风证券为原第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称当代集团）及关联方累计违法融资93.26亿元，其中直接为当代集团提供融资85亿元，通过“股权意向金”等形式为光谷融资租赁、文峰股份关联方薛健分别提供5亿元、3亿元融资，且上述融资均未按规定披露，2020至2022年年报存在重大遗漏。

伴随行政处罚的，还有严厉的业务限制。湖北证监局对天风证券采取暂停代销私募金融产品业务2年的监管措施，其私募子公司天风天睿因“经营突破业务范围、私募基金运作不规范、私募债非市场化发行”，被暂停新设私募基金产品1年并出具警示函。经查，天风证券还存在违规销售福升安心稳健1号私募基金、员工推介非代销金融产品、与当代系公司协同违规开展业务等多项问题。雪上加霜的是，2月14日天风证券再收证监会立案告知书，因涉嫌福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息披露违法违规，被正式立案调查，成为其两日之内收到的第三份监管文件。

9名高管集体被罚

本次处罚中，监管层对天风证券及当代集团相关责任人员的追责堪称严厉，9名董监高合计被罚3480万元，其中3人被实施终身证券市场禁入。当代集团实际控制人艾路明、天风证券原董事长余磊、原财务总监许欣，因在违法融资中起核心作用，均被终身禁入。其中，艾路明利用实控人地位指示天风证券通过“非关联化”手段规避监管，被罚500万元；执掌天风证券18年的余磊，同时担任当代集团执行董事，知悉并协助组织违规融资，被罚800万元，其还因牵涉湖北前任高官蒋超良案于2025年2月被留置调查，后续或面临背信损害上市公司罪的刑事指控；财务总监许欣具体执行违规融资并挪用客户资产，被罚600万元。天风证券总裁王琳晶、常务副总裁翟晨曦、冯琳分别被罚300万元、330万元、300万元，当代集团副总裁易仁涛、总裁陈海淳等3名高管也被罚200万-250万元不等。据财新报道，除王琳晶外，其余8名被罚人员均已被湖北有关部门调查，其中易仁涛已于2021年末外逃西班牙，2024年登上“红通”名单。

年报造假三年

监管调查显示，天风证券为当代集团融资的手段极为隐蔽，通过自有资金+管理客户资产双渠道，以多种“合规外衣”掩盖违法本质，且连续三年未披露相关关联交易，年报存在重大遗漏。在自有资金层面，2020至2022年天风证券通过子公司资金划转、指定投资纾困项目、私募基金购买当代系债券、自营逆回购等方式，为当代集团提供55.02亿元融资；在客户资产层面，其通过认购集合信托、一级市场购债、与私募基金开展债券逆回购等方式，再提供30.24亿元融资，两项合计85.26亿元。此外，其还以“股权意向金”“受让债权”等名义，向当代系关联方提供8亿元融资，累计涉案金额达93.26亿元。上述行为直接造成当代集团对天风证券的非经营性资金占用，2020年末、2021年末占用余额分别达12.08亿元、19.03亿元，占当期净资产的6.92%、7.58%，但天风证券未在年报中披露。2020至2022年间，其通过私募基金购债、受让债权、增资扩股等形成的多笔重大关联交易，也均未履行披露义务，甚至在2020至2023年发行的13只公司债券募集说明书中，引用了存在重大遗漏的年报数据。

Fintecdaily.com认为，天风证券本次连收三份监管文件，揭示其2020-2022年间系统性违规融资93.26亿元，不仅暴露公司治理与合规机制的长期薄弱，还凸显中小券商在股东主导下易陷入关联交易隐瞒的结构性风险。处罚力度顶格，包括1500万元罚款、9名高管合计3480万元罚金及3人终身禁入，反映监管对年报造假与资金占用的零容忍态度，可能加速行业对券商公司债发行与信息披露的审查升级。深刻洞察在于，此案中“非关联化”手段与客户资产挪用链条的隐蔽性，警示中小券商需重构内部控制体系，否则在资本补充压力下，类似事件或反复出现，放大市场对板块估值的下修预期。