轻松健康2025年财报：保险失速、烧钱无度，比亏损更致命的是信任崩塌

3月23日，轻松健康集团（02661.HK）发布了2025年度业绩。从表面数据看，这份年报不乏亮点：全年总收入12.56亿元，同比增长32.9%，在港股上市后的首份年报中交出了一份规模增长的答卷。

然而，光鲜的增长数字之下，隐藏着三个难以回避的结构性危机：归母净亏损3.80亿元，由盈转亏；保险服务收入近乎停滞，同比增长仅1.6%；销售及营销开支同比增长34.6%，增速跑赢营收。这三组数据共同指向一个结论——轻松健康的增长模式正在陷入“失血性扩张”的泥潭。

但如果仅仅将问题归结为财务层面的“增收不增利”，则远远不够。比财务危机更深层的，是轻松健康赖以生存的“公益引流+商业变现”模式正在遭遇前所未有的信任反噬。

当“轻松筹”的用户在捐款救人时，发现自己悄然成为了“轻松保”的保费提款机，这种信任崩塌带来的品牌伤害，远非财报上的亏损数字所能衡量。

1、高速增长下的结构性危机

2025年轻松健康的总收入增长32.9%，看似亮眼，但拆解收入结构会发现一个危险信号：作为公司核心盈利来源的保险服务收入，全年仅实现3.27亿元，同比增幅仅为1.6%，几乎陷入停滞，与整体营收高增速形成强烈反差。

这意味着，公司整体营收的增长主要依赖于其他业务板块——主要是健康相关服务（如数字营销、健康商城等）。这些业务的利润率远低于保险业务，对盈利的贡献有限。换言之，轻松健康的“现金牛”业务正在失速，而公司不得不依赖低毛利业务来撑起营收门面。

2025年，轻松健康的销售及营销开支达到2.13亿元，同比增长34.6%，这一增速已经跑赢了32.9%的营收增速。这意味着，公司为了获取收入，需要投入越来越多的营销成本，营销效率正在下降。

这一趋势在2024年已经显现。招股书数据显示，2022年、2023年及2024年前三季度，轻松健康的营销费用占收入比重分别为32.7%、41.4%和42.9%，持续攀升。2025年这一趋势仍在延续。

这种“烧钱换增长”的模式在互联网行业并不罕见，但关键在于：当烧钱无法带来用户留存和收入增长的良性循环时，这种模式就变成了无底洞。 轻松健康目前面临的正是这种困境——营销投入越来越大，但核心保险业务却增长乏力，用户还在持续流失。

2025年，轻松健康录得归母净亏损3.80亿元，而2024年同期为盈利。这一由盈转亏的剧变，不仅仅是财务数字的波动，更反映了公司盈利能力的根本性逆转。

更值得警惕的是用户规模的萎缩。虽然财报披露注册用户数微增至1.686亿，但根据此前的招股书数据，其活跃用户已经从2022年的7050万名下降至2024年前三季度的5000万名，两年间流失了超过2000万用户。

尽管2025年全年数据未披露活跃用户具体数值，但鉴于保险服务收入的停滞，不难推测其用户活跃度和转化率并未得到实质性改善。

2、公益捐款变成保费扣款

如果说财务数据恶化是轻松健康的“表层危机”，那么用户信任的崩塌则是足以动摇其商业根基的“深层危机”。

这种信任危机，源于旗下核心产品“轻松保”利用用户的善心与疏忽，设计层层套路，实施违规扣费，诸多真实案例早已将其推上舆论的风口浪尖，相关投诉在各大平台持续发酵。

截至2026年3月，在黑猫投诉平台上，关于“轻松保”或“轻松保严选”的投诉累计超过1500条。其中，“诱导投保”“自动续费无通知”“退费困难”成为三大高频关键词。这些投诉并非孤立事件，而指向一个系统性的用户权益侵害问题。

2026年1月，上游新闻报道了一个典型案例。2025年10月6日，杨先生的妻子张某骑电动车探亲时遭遇严重车祸，陷入半昏迷状态。同年12月19日，当地工会为杨先生捐赠2000元善款。然而，当杨先生准备转账支付医疗费时，发现账户余额不足。

查询后他才发现，这笔钱被“轻松保严选”自动扣除了。原来，此前杨先生在轻松筹捐款时，在不知情的情况下“被投保”。从2025年10月到12月，除了首月0元外，后两个月被累计扣费739.36元，扣费方式均为自动扣费。

更令人愤慨的是，老年人成为轻松保违规扣费的重点目标。一位用户投诉称，其父亲作为老年人，对保险业务不了解，2022年8月被轻松保以“首月1元”为诱饵，在未明确告知、未获得本人及家属确认的情况下，被开通保险并设置自动续费，截至投诉时，累计扣费长达三年多，每月扣款约119.6元，金额达数千元，且存在同一月份重复扣款的情况。

深入梳理这些案例不难发现，轻松保的“隐秘扣费”套路有着高度的相似性：以“免费领保险”“首月0元”“1元投保”等为诱饵，利用用户在轻松筹捐款或求助时的善心与疏忽，通过默认勾选协议、隐藏扣费提示、简化投保流程等方式，诱导用户开通自动续费，且在领取过程中，将“输入验证码即同意自动续费”的关键提示隐藏，用户往往在不知情的情况下就被绑定了代扣服务。

轻松保通过“捐款页面跳转+默认勾选+自动续费”的组合拳，实质上绕过了监管要求。用户在捐款场景下的善意行为，被转化为商业变现的流量来源，这种“公益搭便车”的商业模式，在法律和伦理层面都存在巨大争议。

3、“公益引流+商业变现”的信任悖论

轻松健康的故事，绕不开“轻松筹”。

这个2014年成立的众筹平台，曾以“大病救助”的公益形象赢得公众信任，迅速汇聚了庞大的用户流量，短短几年就积累了上亿注册用户。

轻松健康的商业模式，正是建立在这一公益信任基础之上。2024年，出于上市合规需求，轻松健康将轻松筹业务剥离，出售给创始人杨胤实际控制的中朗集团。从法律层面看，两家公司已属不同实体，轻松健康不再持有轻松筹的任何股权。

但从实际业务运作看，这种切割更像是“左手倒右手”的障眼法。据信网等媒体测试，在“轻松筹”微信小程序捐款成功后，页面会自动跳转至“轻松保严选”界面，且用户姓名、身份证号等信息已被自动填入，直接引导购买保险。这种高度协同的导流机制，使得轻松筹依然是轻松保最核心、最精准的获客渠道。

这种“明剥离、暗协同”的操作，不仅引发了监管层面的潜在风险，更让“公益引流+商业变现”的模式争议达到顶峰。

轻松健康的模式困境，本质上是一个“信任悖论”：

公益的本质是建立信任。轻松筹之所以能吸引捐款，是因为用户相信这是一个纯粹的救助平台，捐款能真正帮助到有需要的人。这种信任是公益平台的立身之本。

商业变现的本质是消耗信任。当用户发现自己的捐款行为被平台利用来推销保险，甚至被隐秘扣费，他们感受到的不是平台的善意，而是“被套路”的愤怒。这种愤怒会直接转化为对平台的不信任。

更致命的连锁反应：当越来越多的人因为担心“被扣费”而不敢在轻松筹上捐款，轻松筹的公益功能就会受到损害；而轻松筹的公益形象受损，又会反过来削弱轻松保的流量来源。这是一个自我强化的恶性循环。

对于轻松健康而言，真正的危机不是当前的亏损，而是品牌资产的持续贬值。

在资本市场，一家公司的估值不仅取决于当期利润，更取决于其品牌价值和用户信任。当“轻松”这个品牌与“套路”“隐秘扣费”“诱导投保”等负面词汇深度绑定，其品牌资产就在持续贬值。

用户流失是这种贬值的直接体现。这些流失的用户不仅是未来的潜在投保人，更是轻松健康品牌价值的承载者。当用户“用脚投票”选择离开，公司的长期增长基础就被不断侵蚀。（作者：资本透镜）

Fintecdaily.com 认为，保险服务收入仅增长1.6%，远低于34.6%的营销开支增速，说明其获客边际成本已突破临界点。当“首月0元”等低价诱导噱头被监管严查，且用户对众筹场景下的保险推销产生免疫甚至抵触时，轻松健康的流量转化效率出现断崖式下跌。这种“烧钱维持规模”的模式，在缺乏核心精算能力与长期服务支撑的情况下，极易陷入亏损扩大的恶性循环。黑猫投诉上超1500条关于“隐秘扣费”的记录，折射出该平台在适当性义务履行上的系统性缺失。利用用户捐款时的感性心理进行“搭便车式”投保，不仅侵害了消费者的知情权，更触碰了保险销售行为准则的红线。2026年，随着消保监管进入“穿透式”阶段，这种靠消耗品牌公信力换取的短期保费，将面临巨额罚单与司法追责。