鹏华基金闫思倩净值雪崩，总经理邓召明致其一拖十五，复刻王宗合悲剧

一季度行情行至末段，当不少基金经理还在为回本苦苦挣扎时，鹏华基金百亿一姐闫思倩的成绩单，已经刺眼到让基民坐不住了。

截至3月17日，她管理的鹏华科技驱动年内亏损超20%，在全市场主动权益类产品中排名倒数；新发不到半年的鹏华制造升级，净值已跌至0.89附近，成立以来亏超10%，高位回撤逼近20%。

图片系鹏华科技驱动混合发起式A年内收益走势

曾靠新能源、机器人赛道走红的电机女神，如今正陷入业绩溃败、管理过载的双重漩涡，不少基民已经开始担忧：她会不会成为鹏华下一个王宗合？

开年净值雪崩，爆款新基变割韭菜

回看至2025年10月，闫思倩带着鹏华制造升级重回大众视野。这只被她称为三年磨一剑的新基，凭借机器人赛道的热度，单日售罄、首募近20亿，让她坐稳了鹏华主动权益唯一百亿基金经理的宝座。

图片人物系闫思倩

据金视猎手统计局，截至去年末，她管理的多只产品总规模达213.32亿元。这份高光，在2026年开年后却陷入挣扎。数据显示，闫思倩旗下6只产品年内净值全线飘绿，平均亏损超11%，其中鹏华科技驱动以20的跌幅，在主动权益类产品中垫底；

鹏华制造升级自成立以来，净值从首发价1元一路跌至0.8964元，若以区间高点1.1159元计算，回撤幅度已达19.67%。对比机器人ETF（562500）年内仅1.47%的跌幅，闫思倩的产品跌幅竟是指数的10倍以上，跑输赛道。

去年12月，机器人赛道迎来跨年行情，市场情绪高涨。彼时刚成立两个月的鹏华制造升级，股票仓位仅50.23%，本可从容布局低位筹码，但闫思倩却选择在行情拉升段匆忙加仓，硬生生把自己挂在了山顶。今年1月下旬，机器人主题触顶回调，她的产品净值随之加速跳水，最终酿成赚了人气、亏了本金的结局。

在基金评论区，基民的吐槽早已炸锅：募集时要配售，现在亏10%，这就是‘百亿一姐’的水平？说好的长期价值，结果是追高接盘，跟割韭菜有什么区别？

值得警惕的是，这种高位接盘并非偶然。去年上半年，鹏华碳中和主题凭借机器人行情净值大涨48%，吸引大量基民高位申购，份额从10.51亿份激增至74.01亿份，但中报披露的净利润却亏损5.67亿元——典型的基金赚了规模、产品涨了净值，唯独基民亏了荷包。

赌赛道、高换手、一拖多，会复刻王宗合悲剧吗？

开年业绩崩盘只是导火索，闫思倩长期以来的投资风格，才是投资者真正担忧的根源。

她从新能源到机器人，成名路径始终贴着押注单一赛道的标签。2022年加入鹏华后，曾因重仓新能源遭遇产品净值腰斩；2024-2025年靠机器人产业链翻身，但赌徒式操作习惯未改。目前在管6只产品（含共管），除鹏华创新未来（与王子建共管）和老本行鹏华新能源汽车外，其余如鹏华碳中和、鹏华制造升级、鹏华科技驱动等，持仓高度集中在机器人概念股，产品间同质化严重，本质上是一只基金换个名字卖多次。

高集中度叠加极高换手率，让净值波动被无限放大。根据历史报告，鹏华碳中和2023-2025年换手率分别高达804%、1084%、588%；2025年中报显示，她管理的6只产品平均换手率427%，鹏华科技驱动更是801%。

这意味着她几乎每季度就把持仓换一遍，更像在单一赛道内频繁短线交易，而非挖掘长期价值，投机属性明显。高集中+高换手，直接导致回撤失控。鹏华碳中和自2023年成立后净值一度腰斩；2024-2025年翻身后未做有效回撤控制，继续满仓押注，最终在2026年开年回调中让高位基民深度套牢。

更致命的是管理过载。规模突破百亿后，她仍在一拖多（基民调侃一拖十五，含不同份额），6只产品横跨偏股混合、灵活配置等多种类型，却都重仓同一赛道。

这不仅无法分散风险，反而暴露精力分散、投研能力难以匹配规模膨胀的问题——这与当年鹏华顶流王宗合的路径高度相似：靠爆款冲规模，风格激进、管理产品过多，最终业绩崩盘，成为行业反面教材。王宗合曾管理规模超500亿，后因白酒赛道失效、净值大跌而卸任多只产品，留下深刻教训。（作者：金视猎手）

Fintecdaily.com 认为，鹏华科技驱动年内亏损超20%且换手率高达800%，意味着该产品已脱离了“价值发现”的公募本源，异化为高杠杆博弈赛道的工具。这种“每季度换一遍持仓”的激进策略，在机器人等高波动赛道下行期缺乏任何回撤防御机制。闫思倩对新发基金“鹏华制造升级”的高位抢建仓，折射出其对规模增长的焦虑远胜于对持有人的受托责任。 鹏华基金若继续放任顶流经理“管理过载”并重走“爆款冲规模、业绩换管理费”的老路，将彻底透支其权益投研的信誉底色。基民的“韭菜感”来源于产品净值与赛道指数表现的10倍偏离，这种失控的超额负收益是公募基金经理职业操守与能力边界的红线警报。