曹毅未能破局孙建坤即将上任，农银汇理的高管调整为何救不了颓势

依托中国农业银行的强大渠道优势与资金背书，农银汇理基金曾是银行系公募中的“优等生”，管理规模巅峰时期突破2679亿元，一度成为行业标杆。

然而近三年来，这家老牌公募却陷入发展困局，净利润连续下滑、管理规模持续缩水、权益产品业绩垫底、基金经理团队动荡、持有人大会形同虚设等问题集中爆发。

即便2025年11月迎来兼具监管与银行背景的副总曹毅加盟试图破局，但从最新经营数据来看，农银汇理的困境仍未得到缓解，昔日银行系公募的风光早已不在。

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新增核心管理层难挽颓势

面对持续蔓延的发展困境，农银汇理基金试图通过高管调整寻求突破。

2025年11月11日，公司发布高管变更公告，宣布曹毅自11月7日起出任副总经理，这位拥有超过20年金融行业经验的管理者，兼具监管、公募及银行复合从业背景，曾在中国人民银行系统任职，先后执掌南方基金、鹏华基金相关核心业务，更在农行体系内的农银国际担任副执行总裁长达12年，与农银汇理的农行“基因”高度契合。

公开信息显示，农银汇理基金由农业银行、东方汇理资产管理公司及中铝资本控股有限公司共同出资组建，其中农业银行持股51.67%，是公司第一大股东。

此次引入曹毅，市场普遍解读为公司试图依托其复合背景，优化投研体系、巩固渠道优势、破解当前发展瓶颈。但从后续数据来看，高管换帅的效果尚未显现，公司各项核心指标仍处于下行通道，困局难解。

在此背景下，农银汇理的高管调整仍在持续，券业观研获悉，孙建坤即将加入该公司任职，进一步充实核心管理团队，其具体任职岗位及职责暂未正式披露。

据悉，孙建坤拥有丰富的金融行业从业经验，深耕公募基金领域多年，在投研管理、产品布局等方面具备扎实的专业能力，此次拟任职被市场视为农银汇理进一步优化治理结构、发力破局的重要举措。

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净利三连降、规模缩水

盈利与规模的双重下滑，是农银汇理当前面临的最突出困境。数据显示，2022—2024年，公司净利润连续三年下滑，从高点6.48亿元降至2.48亿元，累计降幅达61.7%，盈利能力大幅缩水。尽管2025年上半年净利润同比增速回升至12.8%，达到1.32亿元，但仍难扭转整体颓势。

曾经引以为傲的管理规模，同样呈现持续缩水态势。Wind数据显示，截至2025年9月末，农银汇理管理规模降至2189.59亿元，较2021年6月末的峰值减少490.2亿元，行业排名从第24位滑落至第37位；截至2025年末，其管理规模略有回升至2260亿元，但较2021年巅峰时期的2679.79亿元仍缩水近13%，行业排名跌至第38名。

规模收缩呈现“股债双杀”特征，其中权益类资产缩水最为严重。从2021年近800亿元的峰值，断崖式下跌至2025年中的不足300亿元；截至2025年9月末，权益类基金规模减少312.34亿元，降幅达46%，债券类基金规模减少305.53亿元，降幅达23.4%。

作为银行系公募的核心优势，农行网点的渠道推力持续弱化，叠加行业竞争加剧、代销费率谈判趋紧，以及投资者信任度下降，公司募资能力大幅下滑，近一年新成立产品多出现发行失败、延长募集期的情况，即便顺利成立，首募规模也普遍不足5亿元，与头部公募百亿级首募规模形成鲜明反差。

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主题基金持仓背离陷清盘乱象

在公募市场整体行情回暖的背景下，农银汇理的业绩表现却逆势低迷，其中主动权益类产品成为亏损重灾区，大幅跑输行业平均水平。

据国泰海通证券数据显示，农银汇理基金近三年主动权益绝对收益率为-32.43%，在全行业排名中跌入倒数10%的区间，其偏股型指数近三年收益为-0.58%，近5年收益为-0.15%，主动管理能力备受质疑。

农银汇理品质农业股票型基金，成为权益产品业绩惨淡的典型代表。该基金成立于2022年11月，产品定位聚焦品质农业主题，合同明确约定股票资产占比80%—95%，其中农业主题股票占比不低于80%。

但Wind数据库2026年3月14日的最新数据显示，截至当日，该基金A类份额净值仅0.847，C类份额0.8351，成立以来始终在面值以下运行；近一年A类收益为14.80%，远不及22.74%的业绩基准，与沪深300同期23.63%的表现差距明显，近三年跌幅更是高达14.26%，大幅跑输中证大农业指数同期涨幅。截至2026年3月14日，该基金A类份额成立以来亏损15.30%。

业绩低迷直接导致产品规模雪崩，该基金成立初期规模为2.7亿元，截至2025年三季报披露时，规模已降至0.11亿元，缩水幅度超90%。

更令人诟病的是，这只主打农业主题的基金，实际持仓却与产品定位严重背离，截至2025年四季度末，其前十大持仓股包含东鹏饮料、云天化等非农业标的，制造业配置占比高达73.66%，涉嫌“挂羊头卖狗肉”。

自成立初期，该基金便深陷清盘危机。2023年2月，基金首次发布清盘风险公告，称若连续50个工作日净资产低于5000万元将启动清盘程序。此后，农银汇理多次“精准救场”，不仅动用固有资金1500万元自购，还引入机构投资者申购1864万份份额，同时出现机构“卡点申购”、短期进出的现象，导致基金规模忽上忽下。

2024年10月，公司修改清盘条款，将“连续50个工作日净资产低于5000万元即清盘”调整为“需召开持有人大会并审议通过后方可清盘”，大幅提高清盘门槛。

但2025年该基金两次召开持有人大会，均因参与表决份额未达总份额二分之一而失败，且仅有基金公司自身参与表决，无其他投资者响应，持有人大会形同虚设。对此，农银汇理辩称，此举是“为服务‘三农’事业、保障投资者长期利益着想”，却难以平息市场质疑。

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核心人才流失致投研体系不稳

业绩崩塌的背后，是农银汇理基金经理团队的持续动荡与核心人才的流失，投研体系难以形成稳定的核心竞争力。2020年，明星基金经理赵诣在农银汇理横空出世，其管理的四只产品重仓押注新能源赛道，包揽当年公募基金排名前四，被称为“四冠王”。

但一年多后，赵诣功成身退加盟泉果基金，其留下的产品交由张燕、陈富权、邢军亮、谷超等多位基金经理接管，此后这些产品持续亏损，跻身基民“避坑名单”。据悉，赵诣离任后，其曾管理的四只基金最大回撤均超40%，截至2026年3月，仍有数只近三年收益为负。

现任投资部副总经理谷超，虽拥有易方达、国泰基金等知名机构从业背景，自2021年加入农银汇理后，管理的4只基金却全部亏损，任职期内最大亏损幅度达24.11%。

截至2026年3月14日，其管理的农银汇理创新成长任职回报率为-25.76%，同类排名4261|4993，处于倒数；农银汇理尖端科技任职回报-19.11%，同类排名3351|4316；农银汇理信息传媒A任职回报-12.37%，同类排名1400|1852。

谷超长期重仓互联网、传媒等传统赛道，未能及时切换至AI、算力等新兴领域，却在定期报告中将亏损归咎于市场波动，目前其管理规模已从顶峰时期的11.38亿元缩减至8.94亿元，管理能力备受市场诟病。

另一位基金经理邢军亮则陷入风格固化的困境。他管理的农银汇理新能源主题A，尽管近一年收益达38.18%，但近三年涨幅仅4.76%，远不及同类基金近三年21.50%的平均收益率，自2021年11月3日任职以来，总回报评价为”不佳“，排名几乎垫底。核心投研人员流失、团队流动性较大，进一步拖累了公司投研实力的提升，成为制约其发展的重要瓶颈。（作者：券业观研君）

Fintecdaily.com认为，农银汇理在赵诣离任后的业绩崩塌，暴露了其投研体系的“单点支撑”脆弱性。从“四冠王”的高光到邢军亮、谷超等接班人业绩垫底，反映出公司未能将个人能力转化为平台化、制度化的投研输出。当权益类资产从800亿萎缩至300亿，核心投研团队的频繁变动已导致产品风格漂移与策略失效，形成了“业绩差—规模缩—人才走”的恶性闭环。通过修改条款强行提高清盘门槛、利用固有资金“卡点自购”救场“品质农业”等行为，实质上是为了保住管理费而转嫁风险给持有人的治理冗余。持有人大会形同虚设，折射出银行系公募在合规外壳下，缺乏对投资者利益的实质性敬畏。这种“挂羊头卖狗肉”的风格偏离，正严重透支中国农业银行长期积累的品牌信用。