民生银行2025年增收不增利，史玉柱稳坐董事会“吃70万空饷”

3月30日，民生银行披露2025年年度报告，伴随业绩数据一同公开的，还有一众董事的年度薪酬。富豪董事史玉柱的薪酬情况尤为引人关注——这位因股权质押导致表决权受限的非执行董事，2025年从民生银行领取税前薪酬69.5万元，虽较2024年的87.5万元有所下降，但在其无法正常行使核心董事权利的背景下，这笔薪酬的合理性仍引发热议。

表决权受限的“特殊”董事

资料显示，史玉柱1962年9月出生，巨人网络创始人、董事长，也是中国资本市场极具传奇色彩的民营企业家。其与民生银行的渊源可追溯至2006年，首次出任该行非执行董事；2014年曾短暂辞职，2016年底回归董事会，2020年8月、2024年6月两度连任，现任民生银行第九届董事会非执行董事。史先生现任巨人网络集团股份有限公司（原“重庆新世纪游轮股份有限公司”）董事长、上海巨人网络科技有限公司（原“上海征途网络科技有限公司”）董事长、巨人慈善基金会理 事长、上海巨人投资集团有限公司执行董事。曾任上海征途网络科技有限公司董事。史先生于1984年获得浙江大学数学学士学位，1990年毕业于深圳大学软件科学系研究生班。

截至2025年末，史玉柱通过相关主体持有民生银行H股约6.65亿股，占H股总股本的9.59%，是该行重要股东之一。但与持股规模形成反差的是，其在民生银行董事会的表决权长期处于受限状态——核心原因正是上述股权的高比例质押。尽管民生银行未在公告中直接披露史玉柱表决权受限的具体细节，但董事会决议的投票数据已清晰印证这一事实。

3月30日，民生银行召开第九届董事会第十九次会议，审议《2025年度董事薪酬报告》等议案。会议应到董事15名，而在表决史玉柱2025年度薪酬议案时，有效表决票仅为14票，史玉柱本人未参与投票，且未像其他关联董事那样履行回避程序，进一步坐实其表决权受限的状态。

民生银行2025年财报显示，该行全年实现营业收入1428.65亿元，同比增长4.82%，实现营收转正；但归属于母公司股东的净利润为305.63亿元，同比下降5.37%，延续近年“增收不增利”的态势。

利润下滑的背后，是资产质量与风险成本的双重压力。2025年，民生银行信用减值损失达539.50亿元，同比大幅增加18.64%，成为侵蚀利润的主要因素；不良贷款总额661.54亿元，较上年末增加5.44亿元，不良贷款率1.49%，同比上升0.02个百分点，资产质量仍承压。

在净利润下滑、风险成本高企的经营环境下，民生银行向表决权受限的史玉柱发放近70万元年薪，合理性备受质疑。

巨人的“起落”

在中国当代商业史上，史玉柱是一个难以被简单定性的符号。他曾是“高科技”的化身，也曾是全国“首负”；他凭借洗脑式营销重塑了保健品市场，又通过改变游戏规则掘金互联网。

史玉柱的起家始于1989年，带着借来的4000元和自主研发的M-6401桌面文字处理系统软件。在深圳，他通过“先打广告、后付钱”的冒险方式迅速完成了原始积累。

1991年，巨人大厦在珠海动工。史玉柱在狂热的市场情绪中，将大厦设计从原定的18层一路加码至70层。这笔超出企业现金流承载能力的地产投资，最终在1997年演变为一场2.5亿元的债务危机，“巨人”瞬间崩塌。

1998年起，史玉柱通过“脑白金”开启了中国商业史上最具争议的营销实验。凭借“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”的疲劳式轰炸，他仅用三年时间便还清了所有债务。他发现，在中国特定的市场环境下，渠道渗透与心理暗示的效能远超技术本身的护城河。

如果说保健品和游戏（巨人网络）是史玉柱的现金奶牛，那么以民生银行为代表的金融股权则是其资本版图的定海神针。

自2003年起，史玉柱开始大举建仓民生银行（600016.SH / 01988.HK）。即便在2011年市场极度看淡银行股、外资大肆唱空之际，史玉柱依然逆势增持，并与刘永好、卢志强等大佬形成某种默契。

银行股权不仅为史玉柱带来了巨额的现金分红（据测算，分红累计超过60亿元），更重要的是，高流动性的上市银行股权成为了其质押融资、撬动更大杠杆的核心资产。

史玉柱在民生银行董事会的席位，不仅是财务投资，更标志着其进入了中国民营资本的核心圈层——“泰山会”。

除民生银行外，史玉柱还曾涉足华夏银行，并参与发起设立亚太财险等金融机构。其金融布局逻辑清晰：通过实体业务获取现金，通过金融股权沉淀财富，再通过资本工具（股权质押）实现跨周期的资产配置。

2005年，史玉柱携《征途》杀入网游市场，打破了传统的点卡收费模式，开创了“免费游戏、道具收费”的先河。这种极致挖掘高额付费玩家心理的逻辑，为巨人网络（002558.SZ）带来了恐怖的净利润率。

2016年，巨人网络回归A股，市值一度冲破千亿。然而，随着国内游戏监管趋严及产品梯队断层，史玉柱试图通过一桩价值305亿元的跨国收购案——收购以色列社交博弈游戏巨头Playtika，来重塑估值。

这桩历时多年、多次变更方案的收购案最终因合规及监管因素告吹。参与收购的财团涉及多方杠杆资金，Playtika收购案的受阻直接导致了巨人网络资金链的紧绷。2024年至2025年间，史玉柱持有的巨人投资、北海瀛洲等公司股权多次被法院冻结，金额动辄以亿元计。（本文为fintecdaily独家深度稿件，不构成任何投资建议。首发于 fintecdaily 官网。获取更多即时金融科技深度资讯，请访问 fintecdaily.com。）