太惨了！成立2个月跌20%，中国知名量化巨头明汯宏观策略深陷泥潭

3月24日消息，知名量化巨头净值也开始拉胯了。今年2月初金石杂谈曾报道该量化巨头宏观策略单日净值暴跌12%，如今依然深陷泥潭。有股民买100万亏13万了。据知名财富数据平台，截至3月23日，明汯宏观某系列产品净值暴跌，单期净值暴跌14.69%（上一期是3月9日，大约半个月），最新净值为0.8054。

金石随笔查询发现，该产品成立于26年1月22日，至今只有2个月。这就意味着这款基金才成立2个月，净值已经暴跌了20%了。

据金石所知，明汯的宏观策略在去年11月上线即售罄，抢购热情不输海外对冲巨头达利欧的桥水基金；该基金为系统化化宏观资产配置，叠加主动管理，构建收益和风险相对平衡的多资产组合。

其实，就是进行股债商的全天候策略投资。其实，该基金净值在2月初的时候单日更是暴跌12%。既然是全天候策略，作为知名量化巨头，该基金为何屡次深陷泥潭？

首先，2月2日那次，正好遇到黄金、白银史诗级崩盘，黄金单日暴跌高达9%，第二日再跌超4%，彼时明汯宏观应该是配置了黄金，且仓位不低。

其次，如今为何净值再度大跌？在社区平台，有投资者买入100万，持有亏损13%，100万少了13万。

根据其晒出的该基金净值曲线，近期该基金净值持续下跌，跟黄金走势再度吻合，这就是追高黄金的后果。至于石油，该基金应该配置极少，黄金持仓依然较高。（作者：金石杂谈）

Fintecdaily.com 认为，该产品在2月初及3月下旬的两次净值暴跌，高度对应黄金、白银的剧烈波动。这说明其所谓的“股债商全天候配置”，在实际运行中可能演变成了对单一商品趋势因子（Trend Following）的重仓博弈。当黄金等避险资产出现史诗级踩踏时，系统化模型若缺乏及时的尾部风险对冲，极易在杠杆效应下诱发单日两位数的“净值地震”。去年11月上线即售罄的盛况，反映了资管市场对头部量化招牌的盲目信仰。然而，量化宏观策略在2026年高度不确定的宏观环境下，面临着历史数据失效（Regime Shift）的挑战。明汯在净值回撤时未能展现出“主动管理”的避险灵活性，反而陷入了“追高黄金-遭遇回调-再次深陷”的死循环，这对其模型在处理非线性市场风险时的有效性提出了质疑。