从5.52万亿到2.13万亿，中国居民存款增量的断崖式下跌和居民资产配置的新阶段

2026年开年金融数据出炉，一组对比令人瞩目：住户存款增加2.13万亿元，同比少增3.39万亿元；与此同时，非银机构存款增加1.45万亿元，而去年同期为减少1.11万亿元。

春节错期因素之外，资金正以前所未有的速度从银行表内流向理财、债基、保险等资管产品。这不是简单的季节性波动，而是 低利率时代居民资产负债表重构的标志性事件。

数据显示，1月末广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9%；狭义货币（M1）余额117.97万亿元，同比增长4.9%。在总量平稳的背后，结构变化正在悄然发生。

一、数据背后的"跷跷板"效应

央行数据显示，2025年1月住户存款暴增5.52万亿，2026年1月仅增2.13万亿，降幅达61%。表面上看，2025年春节在1月（1月29日），企业集中发奖金推高存款；2026年春节在2月，1月无集中资金沉淀。

但非银存款的剧烈逆转揭示了真相：2025年1月非银存款减少1.11万亿，2026年1月转为增加1.45万亿，2.56万亿的"V型"反转与住户存款少增的3.39万亿规模基本匹配。

为了更直观地展示这一结构性巨变，以下是2025年1月与2026年1月存款数据的对比：

非银存款是什么？是证券、基金、理财、信托等非银行金融机构存放在银行的资金。当居民购买理财产品时，资金从个人存款账户划入理财托管账户，在央行统计口径中，就从"住户存款"变成了"非银存款"。

这个"跷跷板"效应清晰表明：钱没有消失，只是换了身份——从银行存款变成了资管产品份额。

二、理财市场"开门不红"背后的结构性机会

值得注意的是，2026年1月银行理财市场并未迎来预期的"开门红"。据证券时报记者从业内汇总的独家数据显示，管理规模超万亿的14家理财公司（含6家国有行理财公司、8家股份行理财公司），2026年1月末管理规模环比下降约8150亿元，再度出现回落。

这一现象看似与"存款搬家"矛盾，实则揭示了更深层的结构性特征：

从细分机构来看，理财规模降幅主要来自四大国有行理财公司，合计降幅接近5000亿元，占据14家理财公司降幅约六成。其中，农银理财、建信理财和工银理财降幅均超1000亿元。

为何存款搬家，理财规模反而下降？

华源证券固收首席分析师廖志明解释：“2026年春节较晚，理财规模月度增长节奏可能与2021年类似。1月银行工作重心在于存贷款‘开门红’，可能会引导理财冲存款规模；此外，理财收益打榜乱象规范可能也对理财增长产生了暂时性影响。”

更关键的是，在理财市场整体规模回落之际，配置有股票等权益资产的"含权"理财则在1月获得逆势增长。数据显示，14家理财公司"固收+"产品1月合计增长约1900亿元，余额增至4.14万亿元；混合类产品合计增长约580亿元，存续余额约8600亿元。

这一"总量降、结构优"的特征，恰恰印证了资金并未简单回流存款，而是在寻找更优质的配置方向。

三、"天量存款"集中到期：谁在承接？

2026年，一个绕不开的关键词是"存款到期潮"。尽管不同机构的测算存在差异，但对"天量规模"已形成共识：

• • 开源证券：2026年银行整体到期居民定期存款约47万～54万亿元
• • 国盛证券：居民部门到期规模达37.9万亿元，为近5年最高水平
• • 中金公司：居民定期存款2026年到期规模约75万亿元
• • 华泰证券：1年以上定期存款到期规模约50万亿元，较2025年增长10万亿元

这背后有一个宏观背景：2022年起，居民避险性定期存款出现激增——2021年全国住户存款增加额尚为9.9万亿元，2022年猛涨到17.84万亿元，2023年、2024年、2025年分别达到16.67万亿元、14.26万亿元和14.64万亿元。

截至2025年底，我国居民存款总额已达166万亿元，创下历史高点。其中，定期存款余额占比达到73.4% 的历史峰值，标志着"定活结构"已进入"七三开"时代。

这些资金将流向何方？综合多家机构观点，承接方呈现三大梯队：

第一梯队：银行表内续存（仍是主流）中信证券指出，受金融知识、收入预期、宏观环境感知等因素影响，居民整体风险偏好抬升仍然较缓，大部分居民储蓄或仍以银行存款为主，但结构上体现为从长期向短期转化、从大行向小行迁移的趋势。

第二梯队：低风险资管产品（"广义储蓄"主通道）中金公司认为，2026年存款搬家后的资金多数仍将寻求偏稳健型产品，银行理财与保险产品被普遍视为"广义储蓄"的延伸。预计2026年理财行业有望扩容2.6万亿元至36万亿元。

第三梯队：权益市场（增量可期但需观察）国盛证券明确指出，2026年居民定期存款到期主要集中在一季度，短期有望为A股提供可观增量资金，判断一季度增量资金潜在规模可能不少于5000亿元。但多家券商同时强调，存款到期并不必然转化为股市资金，中期走势仍取决于基本面与赚钱效应。

四、银行视角：钱没离开，但成本变了

表面看，存款流失对银行是利空，但央行调查统计司司长闫先东在2025年末的发布会上提供了更深刻的视角：存款转向资管产品，并非意味着资金脱离银行体系。

数据显示，2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%；在资管产品底层资产中，存款与存单新增约4.6万亿元，占新增底层资产的五成，也推动了非银行金融机构存款的增加。

这意味着，居民存款只是从"一般存款"变成了"同业存款"，最终仍回流银行体系。钱并未离开银行，只是换了"账户归属"和"金融中介链条"。

但结构变化对银行经营影响深远：

• • 负债成本：同业存款利率通常高于一般存款，银行负债成本承压
• • 中收机会：代销理财、基金托管等中间业务收入增长
• • 客户粘性：通过资管产品维系客户关系，避免资金彻底流失

在净息差收窄的背景下，代销业务已成为银行转型的重要突破口。2025年前三季度，六大国有行手续费及佣金净收入全部实现正增长，其中工商银行以908.68亿元的规模居首。招行财报显示，代销理财收入70.14亿元，代理保险收入53.26亿元，代理基金收入41.67亿元。

正如资深专家所言：“银行真正的挑战不是存款流失，而是能否成功从资金仓库转型为财富管家。”

五、低利率时代：从"储蓄保值"到"投资增值"

与以往不同，本轮存款搬家的最大变化不在规模，而在风险偏好。国信证券指出，相比2025年下半年，2026年一季度居民财富再配置的核心特征，是存款搬家从长期缓慢流出转变为脉冲式集中释放，这带来了市场风险偏好的急速提升。

投资者青睐的产品核心特征是 “稳健基础上的收益增强” 。从市场上看，以银行理财子公司、保险公司、券商为主的各大金融机构，都在迅速行动：

"固收+"产品持续走红，资管新规打破刚兑后，"固收+"或成为承接万亿元级存量资金的主力工具之一。截至2025年末，全市场共有2292只"固收+"基金，存量规模2.99万亿元，相比2024年同期规模增幅56%，已升至历史新高。

分红险重回C位自2024年国内利率下行起，寿险公司就将分红险提上C位。截至2025年年中，多家险企新单中分红险占比超过50%。2026年开门红继续主打分红险，多位保险代理人称今年新开保单中约八成系分红险，部分头部险企该比例达九成。

FOF悄然走红截至1月22日，2026年已有6只FOF提前结束募集。其中，万家启泰稳健三个月持有期混合（FOF）在1月5日首发即"一日售罄"，募集净认购约20.99亿元。富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）规模从2025年6月末的32.39亿元骤增至2025年底的143.09亿元，增幅超3倍。

结语

从5.52万亿到2.13万亿，住户存款增量的断崖式下跌，标志着中国居民资产配置进入新阶段。这不是简单的"钱从银行流到理财"，而是 低利率环境下，居民从"储蓄保值"向"投资增值"的行为范式转移。

“钱没有消失，也未离开银行体系，只是在‘账户归属’和‘金融中介链条’上发生迁移。”

对于银行业而言，这意味着传统存贷利差模式的终结，财富管理、资产管理、投资银行能力将成为核心竞争力。对于投资者而言，这要求更高的金融素养——在收益与风险之间，找到属于自己的平衡点。

钱永远在流动，关键是让它流向能创造价值的地方。（作者：大史记）

Fintecdaily.com认为，钱并未离开银行，只是转换了会计科目的归属。这种“表内向表外”的流动，表象上是风险偏好的脉冲式修复，底层则是居民面对财富缩水预期时的焦虑补偿。对于银行而言，倒逼其从单纯的规模扩张转向中收维度的专业化博弈。而对于整个金融体系，这预示着“广义储蓄”时代的终结，中国资本市场正在经历由天量存量资金灌溉而成的从“储蓄文化”向“投资范式”的历史性跨越。在这场迁移中，赢家不再是坐拥网点优势的“吸储机器”，而是能够穿越周期、提供稳健收益预期管理的能力主体。