百亿华夏基金QDII业绩变脸，重仓A股港股通，投资者质疑定位偏移

一只原本以“全球科技”为标签的QDII基金，在海外科技股反弹时却表现疲软，近一个半月净值回撤超四成。投资者发现，其境外资产配置比例可能远低于合同约定。这背后究竟发生了什么？

一、从爆款到回撤：一只百亿QDII的“过山车”

投资者张女士近期向经济导报反映，她持有的华夏全球科技先锋混合（QDII）C出现了大幅回调。令她困惑的是，在境外科技股强势反弹的阶段，该基金不仅未能同步修复净值，反而继续亏损。

公开资料显示，该基金分为A、C两类份额，基金经理为李湘杰。A份额成立于2018年4月，截至二季度末规模为97.51亿元；C份额成立于2025年5月，规模从2025年末的6.62亿元快速攀升至2026年6月末的105.73亿元，一举跻身百亿QDII行列。C份额因无认购费，吸引了大量短期资金，叠加2026年上半年全球科技行情火热，资金涌入明显。

李湘杰于2015年9月加入华夏基金，此前曾在台湾ING投信、台湾元大投信担任基金经理，并曾任华润元大基金投资管理部总经理等职务。

值得注意的是，2026年6月22日，该基金C份额净值达到4.1983，创下历史新高。但此后净值一路下行，至8月3日已跌至2.4632，一个半月跌幅高达41.33%。天天基金网数据显示，该基金近一周、近一月业绩在同类产品中排名倒数第三，近三个月业绩处于同类后10%区间。

二、争议焦点：境外投资比例是否达标？

本次争议的核心，集中在基金投资范围是否符合合同约定。

2026年5月29日，该基金更新产品资料，明确其为全球科技主题产品，投资于境外证券市场股票占股票资产的比例不得低于50%。

然而，根据二季报数据，报告期末该基金持有的股票及存托凭证资产占比为76.44%，其中：

中国内地股票占比36.61% 中国香港股票占比23.17% 美国股票占比16.66%

二季报同时披露，基金通过港股通机制投资香港股票，占基金资产净值比例为23.17%。也就是说，其持有的香港股票全部通过港股通买入。

而公司产品资料中明确，港股通标的属于境内市场投资。据此计算，二季度末该基金投资于境外证券市场的股票占股票资产的比例仅为21.79%，远低于合同约定的50%。

三、基金公司回应与投资者质疑

对于持仓调整，华夏基金在二季报中解释称：由于QDII额度受限，公司在符合基金合同的投资规定下，增加了国内A股及港股AI相关标的的投资，并提示介意者谨慎投资。

记者就合规争议联系华夏基金客服。对方表示，从投资方式看，通过港股通买入的标的属于中国香港上市企业，因此不违反相关比例限制。但当记者追问托管机构是否就该问题提醒过基金经理或公司时，未得到明确回复。

投资者对此并不买账。有投资者指出：“选择QDII，目的是布局境内市场无法投资的海外科技标的。如果重仓A股、港股通标的，直接购买境内基金更为划算，无需承担QDII更高的管理费、托管费与换汇成本。”他们认为，产品持仓结构与买入初衷严重背离。

此外，投资者还认为，产品运作逻辑出现重大变化后，基金仅在定期报告中简要说明，未通过临时公告及时向投资者充分提示，信息披露存在滞后。不少投资者通过销售渠道持续反馈疑问，但尚未收到基金管理人正式、统一的回应。

记者在天天基金网、支付宝、小红书等平台也看到，确实有不少投资者在反馈该基金存在明显的收益预期偏差问题。记者询问客服，近期公司或基金经理是否计划发布正式说明，客服回应称，相关事项属于公司内部安排，仍有待内部决策。

四、杠杆ETF放大波动，申购限额被指过于宽松

记者还注意到，二季度末该基金持有两只海外杠杆ETF，合计占比9.58%，分别为3倍做多半导体ETF和2倍做多SK海力士产品。海外杠杆ETF波动极强，会放大净值涨跌，这也是该基金近期剧烈回撤的重要诱因。

投资者进一步质疑：既然产品外汇额度紧张、难以布局海外资产，理应收紧申购限额。目前多数全球QDII基金单日限购在1000元以内，而该基金代销渠道限额却高达5000元，持续吸纳新增资金。

五、同门对比：另一只QDII的“正确姿势”

记者对比发现，华夏基金旗下另一只科技类QDII——华夏移动互联混合（QDII）人民币，业绩走势与华夏全球科技先锋混合（QDII）形成明显分化。

二季度末，华夏移动互联混合股票仓位为79.03%，前十大重仓股中9只为美股科技企业、1只为日本半导体标的，境外资产配置充足。尽管6月下旬同样遭遇市场回调，但该基金能够跟随全球科技股反弹同步修复净值，走势与海外市场行情贴合。

申购风控上，该基金此前单日限购500元，8月5日上调至1500元，限额设置更为审慎。

结语

一只以“全球科技”为名的QDII基金，却因外汇额度限制而重仓A股与港股通标的，导致境外投资比例可能不达标，并在海外科技股反弹时踏空。投资者的质疑并非没有道理：如果QDII不能真正实现全球化配置，那么其存在的意义与费率合理性，都需要重新审视。（作者：经济导报）

Fintecdaily.com认为，全球科技QDII在额度受限下抬升A股与港股通仓位，若港股通计入境内，境外股票占比会明显低于合同下限，产品标签与实际暴露出现错位。投资者为换汇与费率买单，却拿不到同步海外科技的弹性，预期偏差由此产生。杠杆ETF放大回撤，额度紧张时仍维持较高申购上限，新资金进场只会继续稀释真正境外仓位。同门产品境外布局充足时能跟涨，说明问题不在市场而在配置约束与披露节奏。额度稀缺下应优先收紧申购与临时提示结构变化，而不是事后在季报里一句带过。QDII的核心价值是跨境可达资产，比例与命名若长期脱节，费率与渠道营销都站不住。托管与监管对比例口径的认定，将决定类似产品是否还要继续按主题卖故事。