首家保险系公募国寿安保基金，能保基民安心吗？

公募基金产品数量早已突破万只关口，迷你基金清盘也在悄然间提速。

Wind数据显示，截至9月28日，今年全市场已有264只基金清盘，来自93家基金管理机构。清盘数量≥5只的基金公司有18家，国寿安保基金就是其中一员。

近日，国寿安保基金还出现了一天两只基金清盘的情况。它们分别是国寿安保裕安、国寿安保稳瑞。其实，这两只产品中长期业绩皆大幅超越业绩比较基准，并非传统印象中的极差产品，但规模却面临持续低迷的窘境。

“资市会”注意到，国寿安保基金今年以来清盘的5只基金，中长期收益率皆优于业绩比较基准，清盘原因都是规模迷你。国寿安保尊悦纯债则成立不到半年就沦为迷你基，最终迈入清盘队伍。

这背后发生了什么？

迷你基金大量清盘的同时，新产品的申报、发行也显滞后。截至9月28日，国寿安保基金今年仅申报了4只新基金，暂无一只新产品成立。

然而，今年6月出任国寿安保基金总经理的刘忠江所面临的难题并不止于此。

成立十余年，国寿安保基金依然深陷“固收独大、权益疲软”的结构性难题，并叠加权益投研人才流失、合规问题等多重困境。

01

清盘潮将持续

国寿安保基金近日一天连发两则基金清盘公告，引发市场热议。

这两只同一天清盘的国寿安保裕安、国寿安保稳瑞都是偏债混合型基金，中长期业绩并不差，在权益市场调整、债券市场震荡的环境下也实现了超额收益。

国寿安保裕安A成立于2020年11月4日，截至到期日（9月23日），近三年、近五年、成立以来收益率分别为35.09%、31.56%、36.18%，分别超越业绩比较基准17.91个、14.82个、15.69个百分点。

国寿安保稳瑞A成立于2018年2月7日，截至到期日（9月23日），近三年、近五年、成立以来收益率分别为15.47%、15.08%、64.43%，分别跑赢业绩比较基准6.01个、8.72个、46.75个百分点。

问题在于规模上不去。

截至2026年二季度末，上述两只基金管理规模分别为0.07亿元、0.09亿元，较2025年末分别减少1.5亿元、1.24亿元。这是国寿安保基金今年9月份的第二次基金清盘。

此前9月18日，国寿安保稳泰因触发基金合同终止条款进入清盘程序。

截至今年二季度末，国寿安保稳泰规模还有1.39亿元，且近三年、近五年、成立以来收益率也皆跑赢业绩比较基准，为什么突破就遭遇清盘了？

原因是第九个开放期届满后，基金资产净值已经低于5000万元了。

上述3只基金遭清盘，都是规模的急剧萎缩。核心原因都是单一或极少数机构持有基金份额占比过大，遭遇机构投资者的集中赎回。

如国寿安保裕安，截至2026年一季度末，机构投资者持有该基金1.17亿份，赎回9402.6万份，持有份额骤降至2353.08万份。二季度，上述机构投资者再次赎回1881万份，持有份额仅余472.08万份。

国泰安保稳泰也是同样情况。基金中报显示，2026年上半年，一位机构投资者持有该基金7553.52万份，份额占比达85.68%。

9月前遭清盘的国寿安保尊悦纯债、国寿安保尊富30天持有，则是在成立后迅速沦为迷你基金，后遭清盘。基金经理都是桑迎，这是一位在公司拥有13年固收产品投资一线管理经验的老将。

国寿安保尊悦纯债、国寿安保尊富30天持有分别成立于2025年10月9日、2025年3月28日，首募规模分别为2.61亿元、4.68亿元。成立后，两只基金均经历规模迅速缩水，多次发布清盘预警。

这两只基金成立以来收益率也还说得过去，分别为0.59%、1.02%，分别跑赢业绩比较基准0.28个、0.89个百分点。

今年的清盘小高潮来临前，近五年来，国寿安保基金旗下持续有迷你基金遭清盘。2021年至2025年，清盘数量分别为1只、3只、3只、3只、0只。

国寿安保基金的清盘潮或将持续。

截至2026年二季度末，公司管理规模低于5000万元的基金有19只（包括本次清盘的2只基金）。其中在2026年10月至12月将成立满3年的发起式基金有3只，它们分别是国寿安保优选国企、国寿安保先进制造、国寿安保品质消费，规模分别只有0.37亿元、0.27亿元、0.09亿元，较2亿元门槛差距不小。

此外，截至2026年二季度末，因连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，公司已向证监会报告并提交解决方案的基金有10只（剔除已清盘基金）。

其中，国寿安保策略优选3个月持有在谋求保壳，其他9只产品的后续处置，“资市会”也将继续关注。

02

新品申报、发行减速

与迷你基金清盘进入小高潮不同，国寿安保基金近年来的新基金申报、发行却存在滞后、错配等情况。

据Wind数据，2021年至2026年9月28日，国寿安保基金相继申报了17只、3只、19只、10只、4只、4只新基金。

“资市会”发现，2023年，国寿安保基金有意发展权益类基金。该年申报的19只基金中，权益类基金（股票型基金和混合型基金）数量为13只，其中发起式基金有11只，有7只基金获批并成立。

截至2026年二季度末，上述7只基金规模为10.44亿元，国寿安保数字经济规模最大，为7.08亿元。公司虽然尝试权益突围，但效果并不理想。

最近几年，指数投资领域备受关注，各大基金公司争相布局，但国寿安保基金看起来热情不高，只在2025年和2026年（截至9月28日）累计申报3只基金，分别是国寿安保中证A500红利低波动ETF、国寿安保中证800指数增强、国寿安保中证A500红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金。

国寿安保中证A500红利低波动ETF、国寿安保中证800指数增强先后于2025年10月27日、2025年12月30日成立，首募规模分别为3.85亿元、4.06亿元。国寿安保中证A500红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金在2026年7月31日获得“准生证”，按照规定获批后六个月发行的规定，国寿安保中证A500红利低波动交易型开放式指数证券投资基金联接基金需要在2027年1月31日前开启募集。

国寿安保基金还有获批后未发行的产品。如国寿安保策略精选，该基金在2025年9月18日拿到准予注册的批文，至今仍未募集，已经超期。

新基金募集方面，2021年至2026年9月28日，国寿安保基金成立数量逐渐减少，分别有17只、9只、8只、8只、6只、0只，首募规模分别为239.74亿元、66.19亿元、79.35亿元、143.49亿元、27.52亿元、0亿元。

从过去几年的新发基金来看，国寿安保基金发行最好的产品是债券型基金。

2021年至2025年，该公司成立的债券型基金分别有6只、3只、4只、3只、3只，首募规模合计分别为119.26亿元、52.6亿元、78.95亿元、142.99亿元、10.57亿元，占比分别为49.75%、79.47%、99.5%、99.65%、38.42%。

国寿安保基金的新品募集困难还体现在首募规模。

如国寿安保高端装备，该基金成立于2024年2月27日，首募规模为10000026元。其中，国寿安保基金运用固有资金认购1000万元，持有基金份额时间不少于3年，公司工作人员认购26元，无一外部持有人认购。

此外，国寿安保基金还需面对新产品募集失败。

2023年12月2日和2024年8月3日，国寿安保稳德一年持有、国寿安保盛恒平衡均因募集期限届满3个月，未能满足基金备案条件，故基金合同不能生效。

03

新任总经理开局困境

 国寿安保基金成立于2013年10月，是首家“保险系”公募，并早已跻身千亿梯队，在货币型基金、债券型基金等低风险产品上具有较强优势。

截至2026年二季度末，国寿安保基金旗下公募管理规模为3627.55亿元，较2025年末增加166.46亿元，增幅为4.81%，创下成立以来规模新高。2021年末至2025年末，该公司公募规模分别为2593.85亿元、2303.5亿元、2706.86亿元、3487.63亿元、3461.08亿元。

不过，国寿安保基金公募规模攀升过程中，始终困在“重固收、轻权益”的刻板路径里。

具体来看，截至2026年二季度末，国寿安保基金旗下货币型基金和债券型基金规模为3388.71亿元，股票型基金和混合型基金规模为224.35亿元，占比分别为93%、6%。

国寿安保基金旗下股票型基金和混合型基金规模疲软，主要原因在于混合型基金规模缩水。据统计，2021年三季度末，该公司混合型基金规模达到峰值，为245.74亿元。此后，该产品类别规模持续缩水，到2026年一季度末仅为56.51亿元，二季度末升至76.54亿元。

股票型基金和混合型基金的产品利润也难言出色。根据Wind数据，2021年一季度至2026年二季度，该公司的股票型基金和混合型基金产品利润合计为47.83亿元，而货币型基金和债券型基金产品利润合计为356.25亿元。

同时，国寿安保基金还有权益投研人才流失的困扰。自2022年以来，该公司已有13位基金经理离任，管理产品以主动权益类基金为主的基金经理有6位，不乏在管基金任职回报亮眼的基金经理。

以严堃为例，他于7月7日因个人原因卸任国寿安保策略精选（任职时间2023年12月28日）、国寿安保数字经济（任职时间2024年3月14日）的基金经理，任职回报分别为136.72%、201.64%。至此，他旗下已无在管基金。

这也暴露出国寿安保基金权益人才的困境：公司内部培养的绩优投研人才留不住，权益团队建设青黄不接，如何能形成稳定、专业、可持续的投研实力？

今年6月，国寿安保基金新任总经理刘忠江上任，留给他的不只有迷你基金清盘潮、权益投资短板等问题，还有公司内部暴露的合规问题。

去年8月，国寿安保基金前基金经理李丹因“老鼠仓”收到罚单。经查，2022年3月至2024年2月，李丹利用未公开信息进行趋同交易，涉及41只个股，趋同买入金额为3311.97万元，被处以60万元罚款。

早在2023年12月，北京监管局发布公告显示，2014年11月至2022年7月，在胡文飚担任国寿安保基金专户投资部负责人兼投资经理期间，存在未按规定申报证券投资、操纵证券市场的违法行为。

因此，北京监管局决定，对胡文飚未按规定申报证券投资行为处以5万元罚款；对胡文飚操纵证券市场行为，责令胡文飚依法处理非法持有的证券，并处以35万元罚款。

面对迷你基金扎堆，清盘基金频繁出现，新基金申报、募集不积极，以及权益困局等问题，国寿安保基金未来怎么办？（作者：资市会）

Fintecdaily.com认为，国寿安保迷你基清盘加速，业绩跑赢基准仍难逃规模腰斩，说明机构集中持有与开放期赎回才是命门，不是收益能力本身。固收独大撑起三千亿体量，权益占比个位数，发起式与新发又接连迷你或募集失败，产品线在自我消耗。绩优权益经理离任后岗位空档，内部培养留不住，团队难以形成复利。新品申报减速、批文超期未发，渠道与考核若仍向货币债券倾斜，权益突围只会停留在文件上。老鼠仓与专户违规旧案提醒合规底座仍须压实。保险系公募的规模护城河在固收，真正短板是客户结构过窄与权益话语权过弱。清盘潮未结束前，先处理连续六十日破线产品与机构赎回节奏，再谈权益重建才有基础。否则新任总经理面对的仍是规模数字好看、产品生态空心化。