民生研究所分析师现清零传闻？国联民生合并一年，明星团队集体出走？

4月6日，有消息称，老民生证券研究所，分析师已经清零。从民生和国联证券从业系统合并之后，还剩下26人开始，如今都走了。

对此，有知情人士对金石随笔表示，“瞎写的”，“怎么可能啊，清零还干啥啊”。

此前金石随笔曾做过报道，随着国联民生合并，国联研究所和民生研究所上演离职潮，去年6月金石杂谈曾制图，国联民生分析师们集体离职，其中民生研究所既有宏观首席，也有固收首席，还有策略首席，甚至固收首席和策略首席等团队组团离职。

也就是说，国联民生合并之后，无论是国联还是民生，分析师出走人数都有不少。但这种情况是否意味着老民生研究所分析师清零？

金石随笔查询发现，原民生研究所分析师跳槽情况确实挺严重，凡是2024年以前的民生分析师全部跳槽，国联证券背景的分析师成为国联民生研究所主流。不过，也有部分民生分析师依然在职。

不曾想合并一年后，研究所实力更强的民生证券受伤最大。比如2023年，民生证券研究所收入17名，而国联证券只有38名。民生证券收入高达3.66亿，而国联证券只有1.03亿，民生证券是国联的3.5倍。

金石随笔统计数据发现，2025年Q1，国联民生分析师有98人，民生证券有102人，如今200人分析师团队还剩155人。

不过，合并后的研究所收入并未见明显提高，研究所收入3.95亿，既少于23年的4.69亿，也少于24年的4.63亿，如今分仓佣金下滑14.66%至3.95亿。

Fintecdaily.com 认为，民生证券研究所曾以3.66亿的收入（2023年排名17）远超国联。然而，合并后“民生背景”分析师几近清零，团队由200人缩减至155人，其核心资产——首席级人才及其带动的分仓佣金能力并未成功平移。这种“大吃小”却导致“强变弱”的局面，反映出合并过程中未能有效安抚核心业务骨干，导致研究所这一极度依赖“人头效应”的部门资产严重流失。分仓佣金从4.69亿下滑至3.95亿（降幅14.66%），戳破了规模合并能带来协同效应的幻象。在公募费改及市场存量博弈下，失去原民生研究所的明星效应后，新的国联民生研究所面临品牌认知模糊与获客动能枯竭的双重挑战。