广发基金90后百亿经理郑澄然一产品亏40%卸任，却坐享786万股权分红？

3月18日，广发基金公告，郑澄然因工作安排，正式卸任广发成长动力三年持有期混合基金经理，该产品由苏文杰单独接管。Wind数据显示，郑澄然自2022年7月发起设立该基金以来，任期内亏损39.11%，跑输基准56.32个百分点。

就在5天前，广发原副总经理傅友兴于3月13日卸任全部产品并离职，放弃了3281万元员工持股带来的年度超320万元稳定分红。

广发2020年末设立5家员工持股平台，嘉裕元汇聚高管与顶尖投研。总经理王凡出资5050.5万元居首，副总经理魏恒江3700.71万元、张芊3301.82万元，董事长葛长伟超2500万元。

高管团巨资入股后，公司维持高比例分红：新浪基金指出，根据测算，2020年至2024年期间，广发基金累计给股东分红62.34亿元，其中广发证券获得35.28亿元，员工持股分得6.47亿元。过去五年整体来看，广发基金对股东分红率59.3%，显著高于过去十年整体分红率水平，高管层赚得盆满钵满。

回过头看，当初设置的高管巨资入股独享分红，一线投研却业绩垫底、规模腰斩，这套激励机制究竟是在留人，还是在加速人才流失正受关注？

01

四百亿规模5年缩水至128亿

郑澄然多只基金亏损较大

郑澄然1991年生，北京大学毕业后2015年入职广发，2020年5月晋升基金经理，当年即掌管两只翻倍基金，一度被市场封为“明星小将”。2021年一季度末，其管理规模峰值高达482.35亿元，成为广发最年轻的百亿基金经理。

Wind数据显示，截至2025年末，郑澄然仍在管7只产品（不同份额合并），合计规模已降至128.6亿元，较巅峰缩水逾七成。广发成长动力三年持有期混合是其亲自发起的产品，2025年末规模13.08亿元，前十大重仓虽仍保留储能、风电等新能源标的，但已大幅增配养殖、资源品，前十大持仓占比从2023年的近85%降至48.05%。

尽管2025年三季度起增聘周期派苏文杰共管，2025年四季报仍显示配置分散、重仓养殖与新能源，却难掩任内亏损。

目前，郑澄然旗下多只产品已进入“被接管”模式。广发兴诚混合A、广发诚享混合A任职回报分别-49.46%、-47.18%，2025年10月分别增聘刘彬、叶帅等共管；广发高端制造（其最大产品）任职回报-22.46%，规模从2021年末182.45亿元缩至48.11亿元，2021-2025上半年累计亏损83.7亿元。近半年，3只亏损近40%的产品相继被他人接手或共管，郑澄然单独管理的产品仅剩4只。

作为仍持有786万元员工持股平台的基金经理，郑澄然每年坐享稳定股权分红，却在任内让基民亏损近20亿？这“一边亏一边赚”的反差，是否正是广发当前激励机制的最大讽刺？

02

明星天团集体褪色

多只产品近三年跑输基准超10个百分点

郑澄然的卸任并非孤例，而是广发主动权益业务陷入困境的缩影?

曾经的顶流刘格菘，2020年末管理规模843亿元，如今缩至249亿元，近三年多只产品亏损超15%，2025年密集卸任核心产品，离职传闻不断？

张东一更是直接清仓离场，代表作任职回报跌超40%，规模从140亿元缩至30亿元以下？

公司总经理助理王明旭2025年单独管理产品全年跌幅占据广发跌幅榜四席，广发内需增长混合A跌16.31%，规模从300亿元骤降至72亿元？

Wind统计显示，截至2025年底，广发成立满3年的主动权益基金中，约61%近三年跑输基准，超45%跑输超10个百分点，部分产品成立以来净值亏超40%？新能源、半导体等昔日重仓赛道调整周期下，“明星驱动”模式彻底失灵，广发从“靠个人英雄主义”到“规模与业绩双杀”的死循环，已成行业警示？

03

重金锁人失效，总经理王凡5000万入股享分红

一线老将弃320万红利出走

傅友兴从业24年、在广发深耕超20载，曾被誉为“防守大师”。

工商资料显示，其在核心持股平台嘉裕元出资3281万元（持股9.93%），按照历年分红比例，2024年即可获约320万元被动收入，2025年市场回暖分红或更高。这笔钱远超多数行业年薪，却未能留住他。

广发2020年末设立5家员工持股平台，嘉裕元汇聚高管与顶尖投研。总经理王凡出资5050.5万元居首，副总经理魏恒江3700.71万元、张芊3301.82万元，董事长葛长伟超2500万元。高管团巨资入股后，公司维持高比例分红：2024年净利润20亿元、分红率42.3%、总额8.46亿元，多年累计分红超6亿元，高管层赚得盆满钵满。

傅友兴却宁可放弃年度320万元分红、3200万量级股权也要走，业内普遍质疑，若只是正常职业更迭，为何不等分红落地再离？半年精心布局的“卸任流程”，掩盖不住核心人才对投研环境、利益分配的彻底失望？员工离职后股权大概率内部转让，最终沦为高管利益调配工具？

一边是高管斥巨资、独享造富盛宴，一边是郑澄然们业绩崩盘却仍坐享786万股权分红、傅友兴弃320万分红出走，广发“股权激励”已跑偏为“重高管、轻骨干”的畸形机制？

证监会2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求业绩大幅跑输者绩效薪酬明显下降，倒逼平台化转型，但高管坐享分红却未能止住人才流失、业绩下滑。潮水退去，裸泳者已现，广发是否真正建立与基民利益一致的长期机制？（作者：市值深研社）

Fintecdaily.com 认为，广发基金设立的员工持股平台，呈现出显著的“向高层倾斜”特征。总经理王凡等高管出资额远超一线投研，且在近五年维持59.3%的高分红率下，高管层通过股权分红实现了与业绩表现相对脱钩的“旱涝保收”。这种机制将本应“锁人”的股权变成了高层套利的工具，导致一线骨干如傅友兴宁可放弃千万级股权也要出走，暴露出利益分配极化导致的内部治理撕裂。郑澄然任内亏损近40%却仍持有786万股权份额坐享红利，这与监管倡导的“业绩导向、利益一致”原则背道而驰。当基金公司的核心盈利点从“管理费/业绩报酬”转向“存量股权分红”时，平台将失去提升投研能力的内生动力，陷入“收割基民、肥了高管”的负反馈螺旋。从四百亿缩水至百亿，广发权益产品的“失血”证明了依靠个人英雄主义的营销模式在2026年的市场环境下已彻底失效。