两大股东撑腰，长生人寿为何连年“失血”？

核心偿付能力64.8%、综合偿付能力79.7%，两个关键指标双双滑向监管红线，一家有着中日两大金融巨头背景的寿险公司，却在行业整体回暖的2025年交出了5.12亿元净亏损的答卷。

截至2025年四季度，长生人寿的核心偿付能力充足率已跌至64.8%，综合偿付能力充足率仅为79.7%，不仅远低于监管达标线，更在行业平均水平中处于末端位置。

这家公司的资本状况已经接近十年未获实质性改善——自2015年增资后，注册资本保持在21.67亿元，而2025年一季度末净资产仅剩4.24亿元，不到注册资本的五分之一。

经营困境，数据下的连续失血

2025年，在资本市场回暖和“报行合一”政策落地的双重推动下，多数人身险公司交出了亮眼的成绩单。行业数据显示，非上市人身险公司保险业务收入整体突破1.2万亿元，呈现显著增长态势。

然而，长生人寿却逆势下滑。该公司2025年保险业务收入仅19.26亿元，同比锐减32.39%。

细看季度数据，情况更加不容乐观。2025年一季度，长生人寿保险业务收入5.61亿元，同比下滑41.1%；二季度降至5.2亿元；三季度进一步滑落至4.46亿元，呈现逐季萎缩态势。这种连续下滑不仅是行业周期的反应，更暴露出公司内部经营模式的深层问题。

盈利状况同样触目惊心。2025年，公司净亏损5.12亿元，较2024年1.92亿元的亏损额大幅扩大。

往前追溯，这家公司成立二十余年来，仅在2016年和2021年实现微薄盈利，其余年份均陷入亏损。2016年至今，公司已累计亏损超过10亿元。

投资黑洞，风险资产处置压力剧增

保险公司的盈利能力高度依赖投资端表现，但长生人寿在这一关键领域屡次失手。2025年，公司投资端出现重大减值，对偿付能力造成直接影响。

两个关键投资项目成为公司财务的沉重负担。光大永明-中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划投资金额1.94亿元，当期减值2900万元，累计减值已达6857万元（审计前）。这一项目减值导致2025年四季度综合偿付能力充足率下降3个百分点，核心偿付能力充足率下降3.3个百分点。

海航集团破产重整专项服务信托投资项目也不容忽视，投资总额4613万元，当期减值2100万元，使公司综合、核心偿付能力充足率分别下降2.8个百分点。

股权困局，管理层动荡难止

股权结构问题一直是悬在长生人寿头顶的达摩克利斯之剑。公司目前由中国长城资产管理股份有限公司持股51%、日本生命保险相互会社持股30%、长城国富置业有限公司持股19%。

公司自2020年进入股权转让过渡期，2021年曾挂牌转让70%股权，但交易历经多次中止和恢复，最近一次中止发生在2023年7月。这种长期的股权不确定性直接影响了公司的战略决策和经营连续性。

管理层方面，2025年7月，周捷获批出任副总经理（主持工作）。这位拥有计算机专业背景的高管面临沉重担子：接手时公司高级管理人员仅剩5人，前任外籍副总兼审计责任人宫川和久近期离任，董事长杨国兵则已临近退休之龄。

监管收紧，资产负债管理压力凸显

随着金融监管总局在2025年底发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，保险行业的监管环境进一步收紧。新规设立了有效久期缺口、净投资收益覆盖率等多项监管指标，明确指标阈值，对不达标公司采取监管措施。

对于长生人寿而言，这意味着过去依赖股东增资缓解偿付能力压力的做法将面临更多约束。监管机构正通过调整保险公司投资相关股票的风险因子，引导行业提高长期投资管理能力，强化资产负债匹配管理。

这种政策转向直接影响到长生人寿这类中小型险企的生存空间，倒逼其从追求规模转向价值增长，通过优化业务结构和成本控制，形成内生资本积累能力。

2025年一季度末，长生人寿的净资产仅为4.24亿元，相比21.67亿元的注册资本已经“腰斩”。市场上最新的偿付能力报告显示，公司核心偿付能力充足率已经跌至64.8%的危险水平。

新任副总经理周捷正带领团队尝试数字化转型，推出了基于DeepSeek大模型的智能展业助手“AI-长小生”。然而业内专家尖锐指出，这家公司面临的本质问题并非技术不足，而是战略定位与经营模式的根本性缺陷。（作者：险企观察）

Fintecdaily.com认为，这家中日合资寿险公司，本应凭借长城资产与日本生命的双重背书，在2025年行业回暖中脱颖而出，却交出净亏损5.12亿元的惨淡答卷，核心偿付能力充足率跌至64.8%、综合偿付能力79.7%，逼近监管红线。经营层面，保险业务收入同比锐减32.39%至19.26亿元，逐季萎缩源于产品结构单一、渠道依赖传统代理人，而非适应“报行合一”下的价值导向。投资端成“黑洞”：光大永明项目减值6857万元、海航信托减值2100万元，直接拖累偿付能力3-3.3个百分点，凸显风控缺失和资产负债匹配失衡。股权转让反复中止（2020年起70%股权挂牌），导致战略摇摆、管理层动荡——2025年仅剩5名高管，杨国兵董事长退休在即，周捷副总接手时公司已如“空壳”。