严监管下的“问题生”：财通证券内控失守，一年内六次“踩雷”

日前，因场外衍生品业务存在三项违规，财通证券（601108.SH）及其分管高管再度领受监管罚单。这已是该公司2025年内第三次被监管部门点名。

据公开处罚信息统计，自2024年以来的18个月内，财通证券累计收到6张来自中国人民银行浙江省分行、浙江证监局、云南证监局等不同监管主体的罚单，违规范围广泛，暴露出的问题从反洗钱、人员管理等基础领域，延伸至境外子公司管控、信息技术安全、场外衍生品业务等核心环节，呈现出系统性风险特征。

合规防线多处失守

2025年11月7日，浙江证监局对财通证券采取责令改正的监管措施。罚单指出，公司在场外衍生品业务中，挂钩标的管理机制不健全，未能实现动态调整；同时，投资者资质的年度复核工作亦不到位。作为分管高管，时任总经理助理裴根财因负有直接管理责任被出具警示函，并记入诚信档案。

此次处罚并非孤例。回溯至2025年9月，财通证券因未有效建立覆盖境外子公司的决策事项落实跟踪及效果评估制度，风险管控机制不健全，且提名的部分董事不符合任职条件，被浙江证监局出具警示函，时任财通香港董事长钱斌同步被罚。同年2月，公司因未按规定履行客户身份识别义务、未按要求报送大额或可疑交易报告等反洗钱违规，被中国人民银行浙江省分行处以195万元罚款，时任合规总监及合规部副总经理亦被追责。

再将时间线拉长至2024年，财通证券的合规问题同样频发：5月，昆明北京路证券营业部因客户账户管理及员工展业违规被警示；11月，公司因人员管理内控不健全，存在未按规定报备任免职、从业人员登记管理不到位等问题再收罚单；12月，又因信息技术管理违规，涉及重要信息系统访问控制缺失、数据质量控制机制失效等问题被监管警示。密集的罚单，清晰勾勒出财通证券在合规与风控管理上的层层失守。

业绩增长藏隐忧

与监管压力并行的是业务发展的结构性失衡。财通证券2025年三季报显示，公司实现营业总收入50.63亿元，归母净利润20.38亿元，同比分别增长13.99%和38.42%。然而，光鲜的业绩背后，增长质量堪忧。

利润增长高度依赖强周期业务。数据显示，2025年前三季度，公司经纪业务净收入13.85亿元，同比暴增66.32%；投资收益23.17亿元，同比激增9022.7%，成为利润贡献的绝对主力。这两项业务与市场行情深度绑定，业绩稳定性差。与之形成鲜明对比的是，作为券商核心竞争力的投行业务和资管业务持续萎靡。同期，投行业务净收入仅2.77亿元，同比锐减29.2%，其中第三季度单季降幅达48.1%；资管业务净收入9.57亿元，同比下降18.9%。截至三季度末，参控股的财通基金、财通资管非货币基金AUM分别较年初下降11.5%和17.4%。

更值得警惕的是，公司短期流动性压力凸显。2025年三季度末，财通证券总资产达1483.5亿元，但负债端，作为短期资金融通主要工具的卖出回购金融资产款规模达281.84亿元，较2024年末增长17.38%；代理买卖证券款增至331.38亿元，较2024年末增长20.89%。叠加拆入资金、应付短期融资款等其他短期负债后，公司短期负债合计规模已超400亿元。而资产端可即时动用的流动性资产（约388.69亿元）在扣除253.86亿元融出资金对流动性的占用后，短期资金供需已出现明显缺口。同时，公司资产配置趋向激进，其他债权投资、其他权益工具投资较上年末分别激增59.8%和164.82%，进一步放大了市场波动带来的经营风险。

治理层长期缺位

在公司经营与合规风险交织的背景下，核心管理层的长期缺位令问题雪上加霜。自2024年9月原总经理黄伟建退休离任后，财通证券总经理一职由董事长章启诚代为履行长达13个月，直至2025年10月29日才正式聘任应朝晖为新任总经理。这一关键岗位的长期空缺，被外界视为公司治理层面不完善的一个缩影，也加大了业务转型与内部整顿的难度。

短期的业绩增长难以掩盖深层次的发展隐患。从合规漏洞的频繁暴露，到业务结构的严重失衡，再到潜在的流动性风险，财通证券所面临的，是公司治理体系、合规文化与业务转型三大困局的集中考验。新任总经理的到任能否为公司带来有效的管理思路，真正破除当前困局，仍有待时间的检验。

Fintecdaily.com认为，财通证券2025年三度被罚、累计6张罚单，合规防线从反洗钱到场外衍生品多处失守，叠加总经理空缺13个月的治理真空，凸显中小券商在监管高压下的内控系统性失效。公司业绩增长依赖经纪与投资收益的周期性拉动，而投行资管萎缩与流动性缺口放大经营隐忧。深刻洞察在于，此类问题警示券商需从“规模追逐”转向“质量导向”，若治理层缺位与业务失衡持续，易在牛市波动中放大资本压力，推动行业优胜劣汰加速。